电力设备及新能源周报20240922：动力电池产销两旺，电力设备出口表现亮眼

本周（20240918-20240920）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌0.37%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周新能源汽车指数涨幅最大，太阳能指数跌幅最大。新能源汽车指数上涨0.88%，工控自动化上涨0.87%，储能指数上涨0.86%，核电指数上涨0.71%，风力发电指数上涨0.66%，锂电池指数上涨0.55%，太阳能指数下跌1.36%。 新能源车：1-8月中国动力电池市场维持高增速，头部企业稳固领先 据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，中国汽车动力电池产业8月产量与销量均显著增长，累计产量623.1GWh，销量581.8GWh，同比增幅均超36%。 细分来看，磷酸铁锂电池产量与销量占比超七成，增长强劲。市场高度集中，宁德时代与比亚迪稳居前二，市占率分别达46.2%与24.76%，前三大企业累计占比77.95%。头部企业技术领先，二线厂商积极寻求市场突破。 新能源发电：逆变器出口金额同环比提升，产业链整体价格持稳 中国海关公布2024年8月中国光伏产品出口数据。在电池组件方面，2024年1-8月电池组件出口金额1612亿元，同比-29.2%。8月单月174亿元，同比-28.1%，环比-5.4%。在逆变器方面，2024年1-8月逆变器出口金额402亿元，同比-23.8%。8月单月62亿元，同比+24.2%，环比+10.0%，同环比显著提升。 电力设备及工控：1-8月电力设备出口数据表现亮眼 海关总署发布8月出口数据明细，整体出口数据表现亮眼。变压器：8月出口金额为40.05亿元，同比增长37%，环比增长5%；1-8月变压器累计出口金额274.46亿元，同比增长29%，分地区增速来看，亚洲（+21%）/非洲（+28%）/欧洲（+59%）/拉丁美洲（+8%）/北美洲（+44%）/大洋洲（+27%）；智能电表：8月电表出口金额为11.94亿元，同比增长24%，环比增长25%；1-8月电表累计出口金额73.73亿元，同比增长9.7%，分地区增速来看，亚洲（+36%）/非洲（+35%）。 本周关注：平高电气、许继电气、明阳电气、伊戈尔、宁德时代、科达利、阳光电源、中信博、振江股份、宏发股份、法拉电子等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：1-8月中国动力电池市场维持高增速，头部企业稳固领先 1.1行业观点概要 据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据显示，产量层面，8月，我国动力和其他电池合计产量为101.3GWh，环比增长10.4%，同比增长36.8%，继续保持快速增长。2024年1-8月，我国动力和其他电池累计产量为623.1GWh，同比增长36.3%。销量层面，8月，我国动力和其他电池销量为92.8GWh，环比增长7.5%，同比增长43.2%。2024年1-8月，我国动力和其他电池累计销量为581.8GWh，累计同比增长42.1%。 根据电池材料进一步细分，产量层面，24年8月，三元电池产量为24.8GWh，占总产量24.5%，同比增长7.5%，环比增长7.8%；8月磷酸铁锂电池产量76.3GWh，占总产量75.3%，同比增长50.2%，环比增长11.3%。 销量层面，动力电池领域，24年8月，三元电池销量23.3GWh，占总销量34%；磷酸铁锂电池销量45.0GWh，占总销量65.7%；其他类型销量0.2GWh，占总销量0.3%。 图1：23-24年8月磷酸铁锂和三元电池产量（MWh） 图2：23-24年8月动力电池装车量（MWh） 宁德时代装车量占据将近半数的市场份额，比亚迪紧随其后。根据动力电池产业创新联盟数据，宁德时代的24年1-8月装车量继续位居TOP1，比亚迪位居24年1-8月装车量的TOP2。24年1-8月TOP15企业装车量合计为287.77GWh，累计市场占比总额高达99.43%，市场集中度高。其中，宁德时代1-8月装车量133.71GWh， 市占比达46.20%， 龙头地位稳固 。 比亚迪1-8月装车量达71.66GWh，市场占比为24.76%，与上年同期占比下降了4.51个pct；中创新航位居TOP3，1-8月装车量为20.23GWh，市场占比达6.99%。前TOP3累计市场占比共计77.95%，较上年同期占比下降了3.36个pct，国内动力电池行业高度集中，头部企业宁德时代、比亚迪凭借技术实力稳固领先，二线厂商则积极蓄势，寻求市场突破。 图3：动力电池2024年1-8月装车量TOP15榜单 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图4：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图5：负极材料价格走势（万元/吨） 图6：隔膜价格走势（元/平方米） 图7：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（09/18-09/20） 2新能源发电：逆变器出口金额同环比提升，产业链整体价格持稳 2.1行业观点概要 海关总署公布2024年8月中国光伏产品出口数据。2024年8月中国电池组件和逆变器出口金额在新兴市场增速明显，逆变器本月出口金额同比、环比均有上升。 电池组件方面，2024年1-8月电池组件出口金额1612亿元，同比-29.2%。 8月单月174亿元，同比-28.1%，环比-5.4%。分市场看，新兴市场增速亮眼，巴基斯坦、印度、南非8月出口金额同比增速为77.02%/8.97%/5.73%。 图8：中国电池组件出口（亿元） 逆变器方面，2024年1-8月逆变器出口金额402亿元，同比-23.8%。8月单月62亿元，同比+24.2%，环比+10.0%，同环比显著提升。分市场看，巴基斯坦 、 沙特 、 印度 、 巴西维持高增速 ，8月出口金额同比增速为425.28%/320.19%/149.09%/61.26%。 图9：中国逆变器出口（亿元） 按生产地划分， 广东 、 浙江、 安徽 、 江苏8月逆变器出口金额分别为20.89/18.94/10.20/6.27亿元 ， 同比+4%/+165%/-9%/+15%， 环比-6%/+19%/+56%/+23%。 图10：广东省逆变器出口金额（亿元） 图11：浙江省逆变器出口金额（亿元） 图12：安徽省逆变器出口金额（亿元） 图13：江苏省逆变器出口金额（亿元） 产业链价格： 硅料：根据infolink统计，本月新增供给量规模连续四个月环比下降，本月环比下降2%，降至年初至今的月度产量最低水平，同时供给端硅料库存整体规模有所下降，但是硅料需求端库存囤积水平仍有上涨趋势。新签单成交中初步实现小幅回调，国产致密块料价格范围扩大至每公斤37.5-43元范围，新单主流价格呈现上移，致密块料均价落在每公斤40元左右。国产颗粒硅价格范围也有所扩大，低价报价明显减少，虽然当前也是仍然以执行前期订单交付为主，但是对于新签单价格回调也具有较强信心。 硅片：根据infolink统计，本周硅片主流成交价格水位平稳，涨价部分买卖双方仍在博弈阶段，目前针对183N每片1.15元人民币与210RN每片1.3元人民币的卖方报价仍未观察到实际批量成交。细分价格来看，P型硅片M10和G12规格的成交价格分别为每片1.25元和1.7-1.75元人民币；而N型硅片部分，这周183N硅片主流成交价格落在每片1.06-1.08元人民币，每片1.1-1.15元人民币价格还未获得太多接受度。至于G12及G12R规格的成交价格约为每片1.5元和1.23-1.25元人民币。 电池片：根据infolink统计，P型M10电池片低价下滑至每瓦0.265元人民币，价格落在每瓦0.265-0.285元人民币的区间；G12电池片低价则降至每瓦0.275元人民币，价格区间为每瓦0.275-0.29元人民币。虽然当前P型产能正逐步关停，但产能退坡仍不及组件端需求减少的速度，在整体供过于求的情境下，P型电池片价格在短期内仍有可能松动下探。N型电池片方面，本周各尺寸价格区间皆与上周相同，M10、G12R、G12价格分别为每瓦0.27-0.285元、每瓦0.27-0.29元以及每瓦0.285-0.29元。此外，在近期G12尺寸供应相对紧俏、需求平稳的情况下，听闻部分电池厂家正积极将该尺寸报价调涨至每瓦0.29元人民币以上，但具体能否顺利落地，仍须观察组件端的接受程度。 组件：根据infolink统计，本周项目执行较少，整体价格持稳，均价暂时尚在每瓦0.75-0.77元人民币。集中项目价格约落在0.68-0.73元人民币之间，分布项目价格约0.67-0.8元人民币。182 PERC双玻组件价格区间约每瓦0.67-0.78元人民币。HJT组件价格约在每瓦0.8-0.93元人民币之间，大项目价格偏向低价，但厂家维持价格贴近0.9元人民币左右。BC方面，P-IBC价格与TOPCon价差目前维持约2分钱左右的差距，N-TBC的部分，目前报价价差维持3-5分人民币，价差略为收窄。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【