A股策略快报：美联储如期加息，耶伦表态非鸽非鹰，市场仍有压力

敬请阅读本报告正文后各项声明1证券分析师：闵立政证书编号：S1160516020001联系人：张加代电话：021-365379492016-12-15美联储如期加息，耶伦表态非鸽非鹰，市场仍有压力【事项】北京时间12月15日凌晨，美联储公布2016年度最后一次利率决议，决定调高联邦基准利率25个基点，由0.25%-0.50%上调至0.50%-0.75%。美联储在12月的决议声明中预计2017年加息三次，高于9月份议息会议中预计的两次，略超市场预期。预计2019年以后更久期间的利率水平约为3%左右，和9月份公布的2.75%-3%的长期利率预测水平基本一致。经济增长方面，美联储认为就业市场已继续增强，经济活动自年中以来一直都在以稳健的步伐扩张。最近几个月中就业增长一直都很稳健，失业率已有所下降。家庭支出一直都在稳健增长，但企业固定投资则一直保持疲软。美联储上调今年美国GDP增速预期至1.9%，同时上调2017年GDP增速至2.1%，维持长期GDP增速预期为1.8%。通胀方面，美联储认为自今年早些时候以来，通货膨胀已有所上升，但仍旧继续低于联邦公开市场委员会2%的长期目标，这部分反映了能源价格早前的下跌以及非能源进口产品价格的下跌。整体而言，最近几个月中以市场为基础的通胀补偿指标已大幅上升，但仍旧保持在较低水平；大多数以调查报告为基础的长期通胀预期指标则基本保持不变。预计今年通胀1.5%，明年1.9%，2018年达到目标2%的水平。耶伦表示，此次美联储决策转变其实微乎其微，部分委员考虑了潜在财政刺激的影响，加息决定应该被看做是对经济取得进展的肯定，是对经济投的信心票，预计经济将继续保持良好的表现。利率决议公布后，美股由涨转跌，道指短线冲上新高后快速回落；黄金也掉头向下，转为下跌；债券继续遭到抛售，短期债券收益率大涨，短债收益率升幅高于长期；美元则由跌转涨，突破102，欧元、日元、离岸人民币下跌。【评论】市场对12月份美联储加息已有预期，关注的重点主要是加息的幅度和后期加息频次，以及决议和耶伦发言中对经济的预期。本次加息25个基点，与市场预期一致。2017年预计将加息三次，略高于此前市场预期的两次。美联储对经济增长、通胀和就业的预期较9月的表态变化不大。从美股、黄金、美债、汇率走势来看，市场对明年加息次数略超预期还是有所担忧。针对美联储加息，A股已通过大幅调整，提前有所反应。大跌后市场仍较羸弱，在明年加息次数略超预期的影响下，市场应该还有继续向下寻底的动作。但本次美联储决议与市场预期总体相差不大，耶伦也表示本次转变其实微乎其微。我们认为今日如再向下调整已能够反应加息对市场的影响，加上中央经济工作会议召开，市场也有维稳要求。今日指数或低开后逐步企稳，展开短线反弹。证券研究报告策略研究A股策略快报 策略快报敬请阅读本报告正文后各项声明2西藏东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师申明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。股票评级买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上；未评级：由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级等相关信息；暂停评级：根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业评级强于大势：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上；未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息；暂停评级：根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该投资对象的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该投资对象给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该投资对象的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。免责声明：本研究报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）发布。本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 策略快报敬请阅读本报告正文后各项声明3那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。