2Q24全球矿产铜产量环比增长1.0%,主要来自南美和非洲,但增量有限。主产国智利、秘鲁面临资源消耗、品位下降、事故、电力限制等问题,产量增长乏力;刚果(金)产量增长较快,但受电力限制影响较大;美国和澳大利亚面临资源枯竭问题,产量持续下滑。全球铜矿成本整体抬升,主要由于品位下降和产量下降。1H24全球铜矿增量符合预期,但品位下降、事故、限电等因素导致部分减量项目产量不及预期。预计2024-2026年全球铜矿增量分别为64/68/52万吨,但部分增量项目兑现度或较低,且减量因素将对增量形成对冲。长期来看,全球铜矿供应存在较为刚性的约束。建议关注铜矿产量持续增长的紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、西部矿业、金诚信、中国有色矿业、金川国际等标的。