新棉收购预期悲观，基本面向上驱动缺乏

棉花:震荡2024年9月19日 疆棉采收期临近，为了深入了解新疆棉花产量、收购、消费、库存、产业心态等，本人于9月1日-13日参加了新疆棉花调研活动。 ★调研情况总结： 1、2024年疆棉面积预计持稳或略增；整体单产预计恢复性增长，但天气原因导致单产增幅不及此前预期；全疆棉花产量预计增至600万吨左右，同比增幅7%左右；但新棉质量预计同比下滑。2、新棉开秤预计9月底，北疆开秤较此前预期推迟，今年南北疆开秤的时间预计接近。3、今年农户种植粮食以及很多经济作物都不挣钱，唯有棉花因直补政策能保底，预计2025年新疆棉花种植面积易增难降。4、新棉收购预期普遍悲观，南疆大多预期收购价5.5-6元/公斤，北疆相对更为悲观，很多预计收购价在5-5.5元/公斤，轧花厂收购心态普遍谨慎。5、今年以来疆内纺织企业整体经营状况不好，生产亏损主要是亏在上半年。8月后，订单边际改善，目前纺企生产有现金流上的适当盈利，但覆盖不了折旧，企业产品库存偏大；大型纺织企业基本满开机，中小企业开机率有所回升。 ★行情展望&投资建议： 行情展望：郑棉缺乏向上驱动题材，14000以上的空间难以拓展，但向下可能也看不了太低，四季度预估区间为12500-14000元/吨，低点或在11月份出现。 策略建议：单边—短期建议反弹沽空为主，高卖低平，不建议过分追空；可以考虑卖14000左右或之上的看涨期权，或者卖12500左右或以下的看跌期权。套利—11-1、11-5仍建议以反套为主；1-5整体倾向于择机正套为主，但空间或不大；内外建议择机反套为主。 ★风险提示： 金融市场动荡风险、产业政策风险、下游订单超预期改善等。 目录 1、调研目的....................................................................................................................................................................42、调研总结....................................................................................................................................................................43、行情展望及投资策略...............................................................................................................................................104、风险提示：..............................................................................................................................................................125、调研内容..................................................................................................................................................................135.1、9月1-2日——喀什地区涉棉企业座谈会...........................................................................................................135.2、9月1-2日——喀什地区某纺织企业D...............................................................................................................165.3、9月3日——巴楚县工业园区涉棉企业座谈会...................................................................................................175.4、9月3日——巴楚涉棉企业座谈会......................................................................................................................205.5、9月3日——图木舒克某棉业公司F...................................................................................................................215.6、9月4日——图木舒克某棉纺企业G...................................................................................................................245.7、9月4日——图木舒克某仓储企业H...................................................................................................................255.8、9月4日——阿拉尔某期货交割库I &某农垦集团J...........................................................................................265.9、9月5日——阿拉尔经开区涉棉企业座谈会.......................................................................................................285.10、9月5日——沙雅某棉业公司O........................................................................................................................325.11、9月5日——新和某棉业集团P.........................................................................................................................345.12、9月6日——铁门关某纺织企业Q....................................................................................................................345.13、9月6日——库尔勒某仓储物流企业R.............................................................................................................365.14、9月6日——库尔勒某仓储物流企业S.............................................................................................................365.15、9月6日——库尔勒涉棉企业座谈会................................................................................................................365.16、9月9日——博乐涉棉企业座谈会....................................................................................................................395.17、9月9日——双河某农业公司W.......................................................................................................................425.18、9月10日——胡杨河某棉业公司X...................................................................................................................445.19、9月10日——奎屯某储运公司Y.......................................................................................................................465.20、9月10日——石河子涉棉企业座谈会..............................................................................................................475.21、9月11日——呼图壁某棉业集团Z...................................................................................................................49 5.22、9月11日——五家渠某棉麻公司AA................................................................................................................525.23、9月12日——乌鲁木齐：2024年度棉花产业交流会......................................................................................54 1、调研目的 自4月中下旬以来，郑棉期价一路下滑，CF2501合约期价从16000-16500元/吨持续下跌，于8月份下破14000一线，目前13200-13800区间内运行。棉价的持续下跌令产业链上下游均受冲击，尤其“后点价”的轧花厂受伤较重，产业情绪悲观。而9月正是新疆棉花开始收获的最关键时期，疆棉产量落地情况、新棉收购价格预期以及疆内陈棉商业库存、棉纺企业生产经营形势等，都面临诸多变化调整，并牵动市场神经。为了深入扎实了解新疆一线的棉花产量、成本、收购、消费、库存、产业心态等情况，本人参加了由上海国际棉花交易中心举办的“2024秋季新疆棉花‘全产业链+全域’深度调研”活动，走访对象涉及棉农、轧花厂、纺织企业、仓储物流企业等，主要以企业座谈形式，并结合了田间实地考察。 调研时间：9.1-9.13；