早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（美联储大幅降息，短期沪铝偏强运行） 美联储议息决议前夕，市场一度表现谨慎，之后转为乐观，隔夜外盘金属多先抑后扬，LME三月期铝价收涨0.62%至2522美元/吨。国内夜盘震荡上行，沪铝主力合约收高于19990元/吨。早间现货市场总体表现不佳，虽然市场到货较少，但下游接货意愿不强，多按需少采，持货商挺价无果转为主动出货换现，流通货源并未明显收紧。华东市场主流成交价格在19780元/吨上下，与期货基本平水。华南市场表现相对疲弱，下游观望居多，广东市场主流成交价格在19680元/吨上下。旺季消费总体边际回暖，但也无超预期表现，汽车、线缆等终端市场表现尚可，出口未有进一步下降，但建筑用铝仍有拖累。短期基本面总体偏好，去库对价格有一定支撑，不过价格走强力度仍需消费进一步上升支撑。短线建议回调偏多对待，不建议追高。宏观扰动仍需关注。 铜：★☆☆（美联储降息50BP，铜价冲高回落） 隔夜铜价震荡运行，主力2410合约收于74910元/吨，涨幅0.54%。隔夜美联储超常规降息50个基点，点阵图显示，略为过半决策者预计，今年剩余两次会议至少每次降息25个基点；但在美联储宣布降息后，鲍威尔发布会上释放偏鹰信号，对继续大幅降息表示警惕，警告不要将大幅降息视为未来的常规节奏。COMEX黄金、铜价冲高回落。降息50BP有助于美国经济“软着陆”，上周美国总统辩论结束后，“特朗普”交易的担忧情绪缓解，宏观环境较此前明显改善。从基本面来看，此轮铜价回落后，下游消费得到明显提振，线缆企业开工率稳步回升，国内库存去库加快，上周上期所库存下降2.9万吨至21.5万吨，盘面已转Back结构；另外LME已有开启去库的迹象，近两周库存持续回落，海外库存压力减轻，昨日LME库存下降1250吨。基本面对铜价有支撑，叠加宏观情绪改善，预计铜价延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（成本支撑较强，镍价下方空间有限） 隔夜镍价震荡运行，主力2410合约收于124210元/吨，跌幅0.13%。因全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，叠加此前宏观情绪拖累，镍价跌破历史新低。不过今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价下方成本支撑较强。近期市场宏观情绪好转，镍价低位反弹；中期来看，镍价已具备低估值配置价值，可考虑逢低建立多单。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，本周镍铁价格虽然回落，但价格整体坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，叠加消费旺季提振，近两周不锈钢库存连续去化，国内不锈钢库存压力减轻。镍价反弹或带动不锈钢价格回升，亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（降息周期开启锌价或持续偏强表现） 隔夜锌价维持高位震荡，沪锌主力2410合约收于24000元/吨，涨幅0.36%。昨日国内现货市场，节后下游刚需补库为主，升水仍小幅下调，上海地区报10升水130-140元/吨附近。基本面上，市场对俄罗斯Ozernoye锌矿投产提前消息基本消化。目前来看，该矿年内能带来的增量有限，而国内TC持稳低位，年内锌矿紧缺难化解。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，虽目前减量难有落实，但增产驱动减弱、全年产量降幅或超预期。另外，上周瑞典Boliden宣布其旗下Odda炼厂延迟至明年投产。需求方面，上周锌下游开工均有回升，国内锌锭库存继续稳步去化，周内钢材表需加速回升，需求仍表现韧性。整体上来说，短期美国经济衰退可能性不大，隔夜美国降息50bp落地，美元走软趋势形成，同时带来国内政策释放空间。宏观与基本面共振下，锌价或仍有较强表现。建议维持低多方向。 铅：★☆☆（需求偏弱铅价反弹乏力） 隔夜铅价维持弱势表现，沪铅主力2410合约收于16385元/吨，跌幅0.33%。昨日国内现货市场，节后首日多方持观望态度，原生铅少数报小幅升水，持货商忙于交割事务，再生仍有挺价惜售，再生原生价差收窄至25-50。供应方面，上周再生开工维持低位而原生周度开工在前期大幅回落后小幅回升。根据SMM调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修；但10月有20万吨产能炼厂出量。需求端，国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，但传统需求旺季国内铅蓄电池企业开工仍偏弱。而出口方面，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，9月中东企业全面停止下单，涉及近10%出口占比。库存方面，上周国内铅锭社会库存小幅累增，库存增至5万吨，而周二LME大幅增库超3万吨。整体上，需求端难言乐观，短期铅价反弹力度或有限，建议谨慎操作。 氧化铝：★☆☆（现货强势，期价高位震荡） 氧化铝期货夜盘再度走强，主力合约收高于4046元/吨。早间现货市场有一定成交量，下游电解铝厂备库行为有增多趋势，引发现货供应愈发紧张，成交价格进一步抬升。部分成交在4000元/吨以上水平。在矿端供应未有明显增加的情况下，氧化铝提产持续受限，产量难有明显增加，而下游消费稳中趋增，这主要来自于西北电解铝厂冬储需求，另外海外价格持续上涨造成净出口状态持续，这都使得氧化铝库存不断下降。短期氧化铝现货价格易涨难跌，不过期货价格已处于升水状态，不建议追高，以回调做多思路为主。 锡：★☆☆（美联储降息落地，锡价或震荡调整） 美联储议息决议前夕，市场一度表现谨慎，之后转为乐观，隔夜外盘金属多先抑后扬，LME三月期锡价跌幅收窄至1.02%，收于31555美元/吨。国内夜盘跳空高开后震荡回落，沪锡主力合约收高于255960元/吨。早间现货市场总体表现平淡，下游接货积极性不高，逢低少采，市场零星成交为主。贸易商也不甚积极，观望居多。冶炼厂仍挺价出货。现货升贴水走弱。虽然进入传统旺季，但消费总体表现不及预期，消费电子市场仍在温和修复状态，光伏市场消费增长乏力，锡化工消费略显疲弱，而临近国庆长假，下游并未有备库表现，虽然产量阶段性下降，但库存已呈现去化放缓的态势。随着印尼出口进一步回升，海外供应也有所增加。当前供需基本面对价格驱动不足，锡价或阶段性震荡调整。短线建议谨慎操作。后期关注矿端供应变化，宏观面扰动仍需警惕。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格震荡运行） 昨日成材价格高开后震荡走低，价格表现偏弱。国内宏观数据偏弱，特别国债发行预期落空，午后市场再传宏观小作文，关注后续是否有新的刺激政策落地。螺纹方面，近期螺纹利润好转，螺纹产量将进入快速回升阶段。需求方面，螺纹需求环比回升，螺纹表需快速回升。国庆节临近，终端及贸易商节前补库，拉动需求。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比扩大。热卷方面，热卷产量回落，因利润不佳，钢厂转产螺纹等其他品种。需求方面，国庆假期临近，终端及贸易商进行节前补库。汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存回落，关注库存去化的持续性。宏观利好预期落空、节前补库，预计成材价格震荡运行，节前谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现货竞拍走弱，关注铁水复产情况） 周三焦煤期价震荡反弹，截至夜盘主力合约收盘价1271.5，涨幅0.69%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1140，环比+5，基差152，环比-2.5。基本面来看，供应端，本周110家洗煤厂开工回升，矿山开工略降，蒙煤周内通关受监管库容限制，总供给高位运行。周三现货市场国产炼焦煤竞拍跌多涨少，下游补库放缓；蒙煤稳价，海运煤方面，澳煤和俄煤价格再度下跌。需求端，上周铁水日均产量223.38万吨，环比+0.77万吨，预计本周继续复产，钢坯价格开始回落，投机需求走弱。短期来看，国庆节前下游有低价补库预期，下方有成协价支撑，但上方受下游需求疲软影响，到平水位置套保压力较大，区间震荡为主，操作上建议谨慎。 焦炭：★☆☆（首轮提涨部分落地） 周三焦炭期价震荡反弹，截止夜盘主力01合约收盘1872.5，涨幅0.46%。现货端，日照港准一级冶金焦1670，环比+20，基差-35.3，环比-3.99。现货方面，焦炭首轮提涨部分落地，供给端上周独立焦化厂开工69.53%，环比-0.19%；需求端铁水日均产量223.38万吨，环比+0.77万吨。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存。焦炭期价主要受上下游影响较大，近期下游钢坯价格再度回落，焦炭部分提涨后，前期钢厂利润主要靠炉料让利，现焦炭提涨后，钢厂利润进一步压缩。目前盘面领先现货一轮提涨，参与空间不大，后市重点观察下游钢材价格和供需变化。操作上，建议谨慎。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化及资金动向） 现货价格维持仍维持偏弱状态。当前日熔降到了16.7万吨。上周有两条产线放水，共计产能1200吨/日，此外前期一条点火产线引头子，整体产线冷修进度仍较为缓慢。昨日沙河地区产销相对较好，节后有一定刺激拿货的情绪，华南基本维持产销平衡，湖北及华东地区节后首日产销状态不佳。上周库存上，仍为累库态势，库存增加93.6万重箱。受假期及需求未见明显恢复的影响，预计本周库存仍维持累库状态。从利润角度来看，上周行业内亏损程度仍然还在加深：天然气工艺利润亏损进一步扩大到-301.76元/吨，不断刷新产业最大亏损下限，煤制气工艺的利润亏损同样扩大到-82.77元/吨，石油焦工艺剩余利润亦相对不足。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面仍会处于弱势区间，后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（个别检修碱厂逐步开车运行，注意市场情绪及资金动向）现货价格上，整体纯碱价格偏弱为主。供应方面，上周整体产量上环比减少了1.38万吨，主要受 到影响的在于轻碱端。上周末部分检修碱厂有逐渐提量（山东海天、天津渤化），预计本期产量有一定提量。此外需求方面，上周整体出货量上是较前一周有一定减少，并且当前玻璃厂更多仍倾向于刚需采购，主动备货意愿比较低。因此上周纯碱厂库库存依旧维持累库，厂库库存环比上周一增加了4.59万吨，相当于整体累库的速度还在进一步加快，库存水平屡创新高。交割库方面，本周仍维持去库情况，库存环比减少了4.72万吨。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，并且后续检修碱厂将陆续迎来恢复运行，因此整体供给过剩格局仍难改。关注市场情绪及宏观、消息面影响，建议谨慎操作为主。 原油：★☆☆（美联储降息50个基点，油价小幅下跌） 昨日油价小幅收跌。晚间EIA周度数据显示，9月13日当周，美国原油产量环比减少10万桶/日至1320万桶/日，原油进口量环比减少54.4万桶/日至632.2万桶/日，原油出口量环比增加128.4万桶/日至458.9万桶/日，商业原油库存减少163万桶，汽油库存增加6.9万桶，馏分油库存增加12.5万桶，汽油隐含需求增至877.6万桶/日，数据整体好于早间的API数据。美联储召开议息会议，降息50个基点，最新公布的利率点阵图显示，今年还将合计降息50个基点，年内共降息100个基点，本次降息政策有一人投票反对降息50个基点，鲍曼由此成为首位在FOMC会议上投反对票的联储理事。降息后，市场更多地解读为经济疲软，油价小幅下跌。展望后期，即将进入需求淡季，油价仍偏弱运行，但需关注宏观地缘数据扰动。 动力煤：★☆☆（节后产地价格偏强运行，港口依然僵持，用电需求近期将有所走弱） 节后产地价格小幅上涨，但幅度放缓，部分产地受天气及安监督查影响，产能释放有限，下游需求依然以中长协与非电刚需为主，采购量相较节前有所回落，贸易户依然偏观望。港口煤价僵持，节后买卖双方价格分歧依旧，市场观望氛围浓。进口价格坚挺，电厂虽有远月招标，但报还盘有差距，出现流标现象。周内华东华南台风扰动，降雨降温，并影响生产活动。受较强冷空气东移南下影响，我国中东部大部地区宽幅降温，前期高温范围缩至川渝部分地区。