钢矿月度报告：复产速度偏慢，钢价弱势运行

复产速度偏慢，钢价弱势运行 钢矿月度报告2024-09-18 正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@zxqh.net 报告主要观点 钢材周度市场跟踪 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货延续反弹，盘面强势运行 上周螺纹钢低位反弹，主力合约一周涨139收3190;现货大幅反弹，上海螺纹报3310（+110）；本周交易减产效果显现，下游需求转好的逻辑，市场情绪明显转暖。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 本周高炉开工率持平，产能利用率小幅走高，钢厂复产速度不及预期，高炉端供应增加不明显，市场高位成交遇冷，导致整体成交偏弱。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.63%，环比上周持平，同比去年减少6.44个百分点；高炉炼铁产能利用率83.89%，环比增加0.29个百分点，同比减少8.76个百分点。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 分流程来看，本周长短流程均有复产动作，其中长流程增产相对偏弱，短流程受利润明显修复影响，开工情况明显加速；本周日均铁水产量223.38万吨，环比增加0.77万吨，同比减少24.46万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉复产偏慢，电炉供应回升 电炉方面，本周全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率57.25%，环比增加8.02个百分点，同比减少18.32个百分点；平均产能利用率36.75%，环比增加4.05个百分点，同比减少16.55个百分点。。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：螺纹复产速度偏慢，热卷转产减产 成材方面，上周螺纹继续复产，一周增量9.39万吨，复产速度小幅放缓，华南个别钢厂卷转螺纹，产量也均有所增加；本周热轧产量下降，钢厂一周产量为302.17吨，环比减产8.31万吨，主要降幅在中南地区，主要受部分钢厂产线检修影响，受卷螺利润差异影响，预计10月热卷产量难有明显修复。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：建材下游环比回暖，板材终端稳定性尚可 需求来看，旺季需求环比逐渐回升，但受台风天气影响，部分区域施工进度或有所放缓，整体维持环比回升同比回落的走势。9月4日-9月10日，本周全国水泥出库量318.23万吨，环比下降4.7%，年同比下降45.1%；基建水泥直供量165万吨，环比下降3.5%，年同比下降26.7%。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：建材下游有所回暖，板材终端稳定性尚可 热卷方面，板材需求维持小幅增长，旺季驱动下，下游工厂存在刚需补库需求，热卷需求支撑显现。出口订单仍然维持至10月，海外衰退风险下滑，热卷外需韧性较强。8月，中国出口钢铁板材665万吨，同比增长18.7%;1-8月累计出口4819万吨，同比增长26.8%。 钢材周度市场跟踪 1.4利润：铁矿补跌让利，高炉盈利全部扭亏 钢厂盈利率6.06%，环比增加1.73个百分点，同比减少36.80个百分点。本周钢厂利润明显走扩，主要受原料价格下跌，成材涨价影响，其中华东地区建材利润为160元/吨，华北地区利润为130元/吨，热卷吨钢基本无利润。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（1）：建材库存压力较小，板材库存同步走低 螺纹方面，整体维持低库存，加速去库的状态；本周厂库基本维持前期去库水平，环比减少8.81万吨；社库同样加速去化，其中华东地区去库幅度最大，周环比降23.62万吨。 钢材周度市场跟踪 1.5库存（2）：建材库存压力较小，板材库存同步走低 热卷方面，本周厂内库存较上周有所下降，原因主要是目前钢厂产量有所下降。社库方面，南方大区去库幅度最大，周环比降4.16万吨。 钢材周度市场跟踪 1.6基差：期现倒挂，盘面迅速反弹修复 目前01合约升水现货45，整体价差由盘面贴水再度演变为盘面升水。目前升水的格局，主要由盘面迅速反弹影响，部分期现资金或再度入场，开启新一轮的基差修复行情。 钢材周度市场跟踪 1.7跨期：远近价差修复，减产支撑近月超强反弹 跨期来看，1-5价差倒挂情况明显修复，近月减产背景下，远近价差格局出现了逆转，远月补涨效果不如近月，考虑到后期复产的存在，可在平水附近轻仓介入反套头寸。 钢材周度市场跟踪 现货价差倒挂明显，本周现货主流价格价差为-200，三线品牌价差-120，盘面价差为55，均出现了同步的走弱情况，目前热卷减产，库存去化明显，螺纹开始增产，但考虑到绝对价差的情况，预计盘面卷螺价差将继续收窄至平水附近，但后续现货价差有望开启修复。 铁矿石周度市场跟踪 铁矿石周度市场跟踪 2.1价格：矿价低位反弹，整体略显弱势 本周铁矿低位反弹，随后回落，呈现震荡上行走势。港口现货同步修复，成交略有放量。铁矿01合约收694，周环比+10；青岛港PB粉价格708，周环比+28。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回升，整体供应偏宽松 最新一期数据显示，全球发运明显回升，主要是主流地区发运增加贡献增量，其中澳洲发运量回升至年度最高位附近，巴西发运环比回升，远端供应偏宽松。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：全球发运回升，整体供应偏宽松 月9日-15日，Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2902.5万吨，环比增加319.0万吨。澳洲发运量2063.6万吨，环比增加251.1万吨，其中澳洲发往中国的量1815.6万吨，环比增加219.7万吨。巴西发运量838.9万吨，环比增加68.0万吨。本期全球铁矿石发运总量3236.7万吨，环比增加76.4万吨。。 铁矿石周度市场跟踪 2.2供给：到港单周下滑，后续有望回升 到港方面，本周到港环比下滑，其中山东港口下滑较为明显。 铁矿石周度市场跟踪 2.3刚性需求：铁水小幅回升，需求不及预期 下游需求方面，本周高炉开工持平，复产不及预期，铁矿需求端复产不明显。考虑到目前利润水平已明显修复，预计铁矿需求端或存在逐渐回升的可能。 铁矿石周度市场跟踪 2.3投机需求：港口成交明显下滑，港口库存基本持平 下游采购方面，港口成交来看，上周平均每日成交80.5万吨，环比下跌19.74%。远端成交方面，本周平均每日成交105.1万吨，环比上涨11.69%。国内方面成交回落，海飘资源成交回升。铁矿上周反弹不及预期，低价部分成交，反弹后成交走弱，投机情绪放缓明显。 铁矿石周度市场跟踪 2.4港口库存：下游采购偏平，港口库存小幅累积 港口库存本周出现小幅增加的情况，发运回升，但到港量下滑，复产不及预期，供需两弱导致港口库存资源增加不明显。Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为16088.54，环比增9.59；日均疏港量326.90增8.96。分量方面，澳矿6806.63降30.33，巴西矿6232.32增71.36；贸易矿10082.04增0.28，粗粉12281.64降8.68；块矿1895.40降24.72，精粉1345.09增42.45，球团566.41增0.54，在港船舶数101条降2条。 铁矿石周度市场跟踪 2.4下游库存：铁水产量小幅回升，关注复产节奏 下游库存方面，钢厂总库存可用天数持续低位运行，但节前小幅补库导致下游库存出现微增的情况；新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2609.76万吨，环比上期增76.78万吨。 铁矿石周度市场跟踪 2.5海运：海运价格环比回落 海运价格方面，目前西澳至青岛运费为11.35美元/吨，周环比下降0.35美元；巴西至青岛海运费27.05美元，月环比下跌0.25美元。海运费环比回落。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿1-5价差基本持平 1-5价差收12.5，较上周基本持平变动较小。目前铁矿供需双弱格局，预计价格仍有下跌空间，考虑到整体估值较高，在需求逐渐走弱的背景下，预计05跌幅空间将高于01，可轻仓介入平水附近的正套机会。目前最便宜的交割品折盘面为720，01合约贴水50左右，贴水幅度正常。 铁矿石周度市场跟踪 2.6价差：铁矿反弹幅度不佳，螺矿比震荡回升 焦矿比现值2.69，螺矿比现值4.54，本周螺矿比小幅回升，主要受铁矿盘面反弹力度偏弱影响；焦矿比同步上涨，一轮提涨落地修复悲观预期；从逻辑推动角度来看，复产不及预期，短期螺矿比或震荡上涨。 免责声明免责声明 免责条款我司已于2018年10月15日取得期货交易咨询业务资格，本报告仅供正信期货交易咨询部的客户使用。本公司交易咨询部不会因接收人收到本报告而视其为客户。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何交易决定或就本报告要求任何解释前咨询独立咨询顾问。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，交易者据此做出的任何交易决策与本公司和作者无关，本公司不承担任何责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复印和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货交易咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。市场有风险，交易需谨慎。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路169号ICC武汉环球贸易中心A座16层服务热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net产业研究中心：公众号“正信期货研究院”