黄金：再创新高白银：震荡回升

期货研究 商 品2024年09月18日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 黄金：再创新高2 白银：震荡回升2 铜：美元连续下跌，支撑价格4 铝：传统大有色集体反弹，微观去库加快助推价格6 国氧化铝：趁势上扬，现货仍坚挺6 泰 君锌：供需双弱，区间震荡8 安铅：供需矛盾暂不尖锐，低位震荡9 期镍：消息增添不确定性，基本面维持偏弱承压10货不锈钢：预期与现实博弈，库存边际稍有去化10研锡：震荡反弹12 究工业硅：弱势格局14 所碳酸锂：价格回暖带动产量上升，上方空间有限16 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年9月18日 研究 黄金：再创新高 白银：震荡回升 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 1.45% 457.64 1.33% 黄金T+D 480.00 1.33% 582.60 1.54% Comex黄金2412 2579.70 0.89% - 伦敦金现货 2584.00 0.35% - - 沪银2412 7424 3.72% 7424.00 4.45% 白银T+D 7394 3.64% 7394 4.64% Comex白银2412 31.065 2.81% - - 伦敦银现货 30.710 0.98% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 135,244 54,831 201,257 13,391 Comex黄金2412 163,225 -58,636 434,569 21,227 沪银2412 1,489,627 115,303 476,615 -10,242 Comex白银2412 78,971 2,731 115,841 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 872.23 2 SLV白银ETF持仓（前天） 14,389.42 -186 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,841 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 16,970,725 -67,710 沪银（千克） 986,562 -9781 Comex白银（金衡盎司）（前日） 306,139,848 -16,752 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2408价差 -1.12 -0.40 -0.72 沪金2408合约对2412合约价差 476.92 475.90 1.02 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 203.08 -8.32 211.41 白银T+D对AG2408价差 23 31 -8 沪银2412合约对2408合约价差 -5,378 -5,456 78 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 2,532 -609 3,141 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 100.70 #N/A 美元兑人民币（CNY即期） #N/A #N/A 美元兑离岸人民币（CNH即期） 7.10 -0.09% 欧元兑美元 1.11 0.00 美元兑日元 140.85 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国8月CPI同比上涨2.5%，核心CPI环比意外升至0.3%，为四个月最大涨幅。华尔街点评 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 CPI：住房通胀坚挺，9月降息幅度不太会是50基点。 2 2、特朗普和哈里斯的首场辩论结束，辩论期间美股期指集体下跌，美元指数加速走弱，显示哈里斯的表现更好。 3、英伟达CEO黄仁勋：Blackwell太抢手已经让客户不满，英伟达股价转涨，收涨超8%；又一次，英伟达和黄仁勋成为美股的“大救星”。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年09月18日 研究 铜：美元连续下跌，支撑价格 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 73,960 0.18% 73960 0.00% 伦铜3M电子盘 9,373 1.25% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 90,773 -8,647 148,604 -5,157 伦铜3M电子盘 19,738 3,314 251,846 687 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 96,884 -2,856 - - 伦铜 308,550 -2,975 7.61% 0.02% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -125.18 -118.83 -6.35 保税区仓单升水 65 65 0 保税区提单升水 67 67 0 上海1#光亮铜价格 67,400 67,000 400 现货对期货近月价差 15 35 -20 近月合约对连一合约价差 10 -10 20 买近月抛连一合约的跨期套利成本 201 - - 上海铜现货对LMEcash价差 46 33 13 沪铜连三合约对LME3M价差 -77 -29 -48 上海铜现货对上海1#再生铜价差 2,105 1,810 295 再生铜进口盈亏 -506 -639 132 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，市场押注美联储大幅降息，美国短债收益率创两年最低，2年期和10年期美债收益率均跌超2个基点。美元逼近52周最低。(金十数据APP) 微观方面，中国8月未锻轧铜及铜材进口量为41.5万吨，1-8月累计进口量为361.5万吨，同比增加 3.0%。（SMM） Cochilco：下调今年铜均价预估至每磅4.18美元，预计今年智利铜产量料为541万吨，较上年增加 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 3%，此前的产量预估为550万吨；预计智利明年智利铜产量料为570万吨，增加6%。（SMM） 智利国家铜业公司7月铜产量同比下滑10.7%；秘鲁1-7月铜产量下降2.3%，7月铜产量为222,389 吨，同比下降3.2%。（SMM） 中铜东南铜业有限公司电解提质增效项目生产第一批阴极铜300吨，该项目一次性投产成功，新增阴 极铜设计产能5万吨/年。（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月18日 铝：传统大有色集体反弹，微观去库加快助推价格 氧化铝：趁势上扬，现货仍坚挺 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.8月21日，在四川白玉县盖玉镇金上至湖北±800千伏特高压直流输电线路工程川1标施工现场开展架线施工工作。金上至湖北直流输电工程是我国“西电东送”大动脉之一，把金沙江上游水电机组群电量输送到华中地区，预计每年可向华中地区送电400亿千瓦时，对缓解华中地区用电紧张、优化全国能源布局、满足清洁发展需求具有十分重要的意义。本标段包含3个子项，其中±800千伏部分起于帮果换流站，止于白玉县沙马乡德拖村，线路路径长度25.608千米，铁塔44基；±400千伏部分起于帮果换流站，止于白玉县沙马乡德拖村（4N270塔），线路路径长度25.013千米，铁塔47基；接地极部分起于帮果换流站，止于甘孜州白玉县盖玉镇洛加村，线路路径全长11.39千米，铁塔29基。（上海有色整理） 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月18日 锌：供需双弱，区间震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 23830 1.10% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 2945 1.57% 沪锌主力成交量 （手） 187993 -43735 伦锌成交量（手） 10548 -418 沪锌主力持仓量 （手） 75552 -5500 伦锌持仓量（手） 241483 -1175 上海0#锌升贴水 （元/吨） 155 -35 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -35.73 2.44 广东0#锌升贴水 （元/吨） 105 -15 进口提单溢价（美 元/吨） 140 5 天津0#锌升贴水 （元/吨） 135 -5 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） 5.48 23.78 ZN00-ZN01 （元/吨） 70 -120 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -461.82 54.57 沪锌期货库存（吨） 27625 -454 LME锌库存（吨） 247100 12950 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4170 5 LME锌注销仓单 （吨） 28025 25 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 28025 25 氧化锌≥99.7% （元/吨） 22800 500 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 “美联储决议前最后一个重要数据”：美国8月零售销售环比增加0.1%，好于预期。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月18日 铅：供需矛盾暂不尖锐，低位震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪铅主力收盘价 （元/吨） 16715 -0.21% 伦铅3M电子盘收 盘（美元/吨） 2033.5 -0.42% 沪铅主力成交量 （手） 55999 -8902 伦铅成交量（手） 4196 -321 沪铅主力持仓量 （手） 44885 -3500 伦铅持仓量（手） 148368 -6415 上海1#铅升贴水 （元/吨） 25 0 LMECASH-3M升 贴水