电力月报：甘肃电力现货市场转正式运行，火电出力同比降幅收窄

证券研究报告 行业研究 2024年9月17日 本期内容提要: 电电力行业投资评级看好上次评级看好 李春驰电力公用行业联席首席分析师执业编号：S1500522070001联系电话：011-83326723邮箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩电力公用分析师执业编号：S1500524080001联系电话：010-83326712邮箱：xingqinhao@cindasc.com ➢月度板块及重点上市公司表现：8月电力及公用事业板块下跌4.7%，表现劣于大盘；8月沪深300下跌3.5%到3321.43；涨跌幅前三的行业分别是石油石化(-0.7%)、煤炭(-1.7%)、综合(-3.6%)。 ➢月度电力需求情况分析：7月电力消费增速环比持续略降。2024年7月，全社会用电同比增长5.69%。分行业：二三产用电量增速环比基本 持平：2024年7月，一 、 二 、 三 产 业 用 电量同 比增 速分 别 为1.50%、5.04%、7.84%，居民用电量同比增长5.92%。分板块：制造业、高耗能及消费等子版块电力消费增速环比基本持平。分子行业看，高技术装备制造板块中用电量占比前三的为计算机通信设备制造业、金属制品业、电气机械制造业。消费板块中占比前三的为批发和零售业、交通运输、仓储及邮政业和房地产业。六大高耗能板块中占比前三的为电力热力生产及供应业、有色金属冶炼及压延加工业和黑色金属冶炼及压延加工业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先。弹性系数方面，2024年二季度电力消费弹性系数为1.45。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：110031 ➢月度电力生产情况分析：火电出力同比降幅收窄，水电出力同比涨幅 收窄。2024年7月份，全国发电量增长2.50%。分机组类型看，火电电量同比下降4.90%；水电电量同比上升36.20%；核电电量同比上升4.30%；风电电量同比上升0.90%；太阳能电量同比上涨16.40%。新增装机方面，2024年7月全国总新增装机3208万千瓦，其中新增火电装机613万千瓦，新增水电装机85万千瓦，新增风电装机407万千瓦，新增光伏装机2105万千瓦。发电设备利用方面，2024年1-7月全国发电设备平均利用小时数1994小时，同比降低4.38%。其中，火电平均利用小时2499小时，同比下降2.91%；水电平均利用小时数1928小时，同比上升22.18%；核电平均利用小时数4399小时，同比下降0.95%；风电平均利用小时数1293小时，同比降低8.69%；光伏平均利用小时数740小时，同比下降5.13%。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，内陆煤炭库存环比下降，日耗环比下降；沿海煤炭库存环比下降，日耗环比下降；三峡水位同比下降，水库蓄水量同比下降。 ➢月度电力市场数据分析：9月代理购电均价环比有所回升。9月月度代理购电均价为398.72元/MWh，环比上升1.30%，同比下降2.67%。广东9月月度交易价格有所回升，8月现货市场电价环比下行；8月山西现货交易价格环比下行，山东现货交易价格环比有所回升。 ➢行业新闻：（1）国家发展改革委、国家能源局发布关于2024年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知；（2）全国新能源消纳监测预警中心公布2024年7月各省级区域新能源并网消纳情况；（3）甘肃电力现货市场开始正式运行。 ➢投资观点：我们认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：1）煤电一体化公司：新集能源、陕西能源、淮河能源等；2）全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；2）电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；3）水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；4）设备制造商和灵活性改造有望受益标的：东方电气、青达环保、华光环能等。 ➢风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期。 月度专题：甘肃电力现货市场转正点评...........................................................................................6月度板块及重点上市公司股价表现...................................................................................................8月度电力需求情况分析.......................................................................................................................8月度电力供应情况分析.....................................................................................................................13电力市场月度数据.............................................................................................................................218月行业重要新闻..............................................................................................................................22投资策略及行业主要上市公司估值表.............................................................................................23风险因素............................................................................................................................................24 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 4图1：各行业板块表现（%，截止至8月31日）..........................................................................................8图2：电力板块各重点上市公司表现（%，截止至8月31日）..............................................................8图3：全社会分月用电量对比（亿千瓦时）....................................................................................................9图4：全社会分月用电量同比增速对比（%）..................................................................................................9图5：一产分月用电量同比增速情况（%）.......................................................................................................9图6：二产分月用电量同比增速情况（%）.......................................................................................................9图7：三产分月用电量同比增速情况（%）.......................................................................................................9图8：城乡居民分月用电量同比增速情况（%）.............................................................................................9图9：制造业分月用电量同比增速情况（%）...............................................................................................10图10：高技术装备制造业分月用电量同比增速情况（%）.....................................................................10图11：消费分月用电量同比增速情况（%）.................................................................................................10图12：六大高耗能产业分月用电量同比增速情况（%）..........................................................................10图13：高技术装备子行业用电占比和新增贡献率（%）..........................................................................11图14：消费板块子行业用电占比和新增贡献率（%）..............................................................................11图15：六大高耗能板块子行业占比和新增贡献率（%）..........................................................................11图16：分地区2024年7月当月用电量及增速情况..................................................................................12图17：分地区2024年1-7月累计用电量及增速情况..............................................................................12图18：电力消费弹性系数情况.................................................................................................................