豆一策略周报

一、国产大豆市场运行情况 本周，受各主体拍卖价格下调影响，23年国产大豆价格小幅下调。东北各主体拍卖持续，但整体成交有限，市场交易活跃度不足，市场关注的焦点已逐渐转向新季大豆；苏豫鲁皖等南方大豆产区的购销活动已近尾声，贸易商正积极准备新豆的购销工作。销区市场经销商反馈，当前库存足以支撑至新豆上市，新豆上市前谨慎补库，等待新豆上市。本周拍卖活动持续进行，但整体成交量有限，港口美湾豆价走势偏强，美盘黄豆连续上涨。 1、产区大豆种植及生长情况 北方产区春大豆普遍处在鼓粒中后期，长势与常年相当，部分地区因强降雨发生内涝，出现倒伏现象，少部分地区开始收割。黄淮产区夏大豆普遍处在结荚鼓粒期，淮北等部分主产区因持续高温出现落花落荚情况，大部分地区长势发育正常。南方产区春大豆基本收获完成，夏大豆处于结荚鼓粒期，云南秋大豆正处于苗期，土壤墒情较为有利，整体长势好于上年。 2、产区大豆市场动态 东北产区：东北产区的大豆价格呈现稳中偏弱的态势。23年基层豆已经见底，市场交易主要集中在各主体拍卖的陈豆上，市场走货速度依旧缓慢，前期通过拍卖进入市场的陈豆库存尚待消化。随着新豆上市日益临近，部分持粮贸易商急于出货，库存清理进入尾声。当前市场上，大豆供应种类丰富且充足，价格因贸易商库存状况、销售速度及出货心理而差异较大。黑龙江、内蒙等少部分地区已经开始有大豆收割。 南方产区：苏豫鲁皖等南方大豆产区的购销活动已近尾声，市场报价基本停滞，贸易商正积极准备新豆的购销工作。湖北地区大豆上市量有所增加，但质量参差不齐。大豆走货速度偏慢，贸易商收购意愿不强，导致成交情况一般。湖北荆州中黄机收毛粮2.30元/斤左右，净粮2.50元/斤，价格偏弱运行。 3、国产大豆销区市场动态 随着高校陆续开学及双节日益临近，部分区域终端市场对豆制品的需求呈现出回暖。然而，鉴于新豆尚未正式上市，经销商群体普遍采取了保守的补货策略，倾向于根据实际需求进行采购，而非盲目囤积库存。据经销商反馈，当前库存水平足以维持至新豆上市，因此，他们在新豆上市前的策略更加侧重于稳健，即实施“随需随补、滚动库存”的管理方式，以确保资金流动性和库存管理的灵活性。此外，南方部分地区近期出现的高温天气，不仅增加了大豆储存的难度，还进一步影响了市场的购销热情与节奏，使得经销商们在决策时更加谨慎，力求在保障供应的同时，有效规避潜在风险。 4、国产大豆拍卖情况 本周拍卖活动虽持续进行，近期市场拍卖主体有国储、黑龙江省储、黑龙江省地方调节、地级市储备、九三集团等，拍卖的粮食的年份、质量、价格各不相同，市场情绪谨慎，交易量持续低位徘徊。国储拍卖成交量较前期有所下滑，黑龙江地区的地方调节储备大豆拍卖继续下调价格后出现少量成交，成交低迷主要受制于多重因素，销区虽然有所回暖但需求表现疲软，采购意愿不足；大量陈豆拍卖进一步凸显了市场供应端的充裕，市场随用随采不进行囤货；新豆即将上市也影响了陈豆拍卖成交情况。整体而言，市场观望情绪浓厚，静待新豆上市及需求端变化。 二、市场动态 9月12日，《2024年大豆行业年会暨第八届中国大豆产业国际高峰论坛》在哈尔滨香格里拉胜利闭幕。中国大豆产业国际高峰论坛自2016年创办以来，这已经是我们成功举办的第八届大豆行业盛会了，在业内的影响力和美誉度不断上升。会议广济贤达、汇集英才，紧紧围绕国家政策和市场需求，为大豆产业建言献策，不断努力推动大豆产业向着更健康的方向发展。在会议上，与会嘉宾从不同角度对于新季大豆市场发表观点。 会议上，国家粮油信息中心决策服务处处长王辽卫、九三集团大豆交易市场首席专家韩少杰、嫩江市盈益经贸有限责任公司总经理刘晓华、黑龙江北合农业发展有限公司农产品研究与交易马歆茹、黑龙江象屿农业物产有限公司大豆杂粮事业部业务副经理顾祥 新、山西南淝客商贸有限公司总经理王国庆、南华期货黑龙江分公司市场总监陈志强、恒力集团产融学院副院长/农产品研究院院长吴洪涛、“大豆天下网”负责人李宏磊等均对新季大豆市场行情进行分享和预判。现将嘉宾观点总结如下： 第一，全球大豆供应格局进一步宽松，预计2024/25年度全球大豆产量达到4.29亿吨。其中，美国大豆产量达到1.25亿吨，创下历史记录。巴西大豆产量达到1.69亿吨，创下历史新高。阿根廷大豆产量达到5100万吨，供应量偏高。俄罗斯大豆产量达到740万吨，创下历史记录。全球大豆市场呈现供给大于需求的格局。 第二，今年黑龙江大豆种植面积增加是不争的事实。从今年黑龙江种植面积看，预计面积增加幅度在7%左右。虽然今年黑龙江东部产区受到极端天气的影响，大豆单产受到影响，但是整体影响面积有限，不影响黑龙江丰产的大格局。 第三，今年黑龙江大豆单产有望持平于去年。从单产看，黑龙江绝大部分地区单产较好，极个别地区单产有下调趋势，整体看，今年单产水平不会太低，特别是黑龙江西部产区单产更胜一筹。不过，从大豆粒形看可能欠佳。最终单产是多少，9月末10月初见分晓。 第四，今年黑龙江大豆总产量有望维持900-1000万吨。大豆种植面积增加、单产有望维持高位，今年黑龙江大豆总产量有望高达900-1000万吨，维持历史高位上。 第五，今年全国大豆总产量有望维持2000万吨水平上。今年关内产区大豆种植面积出现下降，单产出现下降，关内产区大豆总产量出现下滑。不过，东北产区产量的增加有望弥补关内产区的减产幅度。整体看，全国大豆产量有望继续维持2000万吨大关，将连续3年站上2000万吨的水平上。 第六，从价格方面看，今年市场普遍报以悲观的预期，对于今年新季大豆开秤价格放的较低。基本观点是预计黑龙江新季大豆开秤价格在2-2.1元/斤。更悲观一点的预期是1.9多元/斤。主要原因是，今年农户种植成本较低、国家各项政策补贴较多，拉低今年农户种植成本。 三、现货报价 各地区贸易商反馈情况： 齐齐哈尔讷河：当地大豆，当地毛粮价格2.27元/斤左右，筛粮折合2.32元/斤左右，当地收购企业收购价格2.30-2.33元/斤；贸易商根据蛋白及质量不同，装车价格2.43-2.50元/斤。当地余粮基本见底，贸易商运作国储大豆为主。大豆正值鼓粒期，农作物整体长势正常，土壤墒情正常。 牡丹江穆棱：当地大豆，蛋白40%已上，水分13%，2.35元/斤左右，余粮已见底，销售不旺，随收随走，大豆长势良好。 双鸭山友谊：当地大豆，大田长势正常，基层已无上年余粮，没有报价。 内蒙古大杨树：当地大豆，目前长势尚可，3粒的豆荚居多，目前来看单产预期较好。 安徽亳州：当地大豆，目前成交所好转，出货略显加快，净粮装车2.50元/斤左右，质量较差的货源2.30-2.40元/斤。 各港口报价： 天津港报价：进口美湾大豆，蛋白含量39.5%左右，毛粮价格为4100元/吨左右，净粮为4200元/吨左右。 青岛港报价：进口美湾豆，净粮上车4250元/吨左右。贸易商反馈目前美湾豆与国产豆之间价差仍大，部分终端消费者转向采购美湾豆。 东宁港报价：进口俄罗斯大豆，42%蛋白净粮散积上车5000元/吨，43%蛋白净粮散积上车5200元/吨，44%蛋白净粮散积上车5400元/吨，市场走货速度缓慢，因国产豆供给相对充足 进口大豆报价 四、图表汇总 五、期货市场 1.技术分析 主力A2501合约在8月13日突破本年度长期底部低点4400点整数关口，盘面加速下行。从图形结构来看，水平支撑位与下跌趋势线形成收敛三角形，表明8月13日向下突破为本年度多空资金博弈过后的有效破位下跌。破位下行后，盘面价格重心再次下移，长期支撑位翻转为阻力位。 总体来看，豆一长期下跌趋势未变，虽然有一定的超卖情况，但由于品种基本面供增需弱的矛盾依旧较大，且品种自身特性的原因，难有投机资金关注，暂不言底。 当前A2501合约强阻力位在4400—4450点区间上下，弱支撑位4200点。单边建议保持逢高沽空的主逻辑，点位依托4400—4450点强阻力区间逢高布空，止损点位4600。 2.月差结构 从月差结构来看，近远月价差整体维持back结构，当前11月与1月价差维持在相对高位，可逢高做缩11-01月差。从热力图而言，11-01合约月差在9、10月份也是跌多涨少。 1月与3月价差同样位于高位，但从估值而言，01-03月差相对估值并不算高位，因此01-03月差更适合在平水附近逢低做扩。 3.基差 基差方面，当前基差处于相对高位，现货相对坚挺。但从基本面来看，新季大豆难有支撑，长周期下跌概率较大，建议做缩基差。