硅铁：板块共振，偏弱震荡 锰硅：偏弱震荡

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：硅铁2410合约收于6,078元/吨，周环比下降20元/吨，持仓减少24,086手；锰硅2501合约收于5,994元/吨，周环比下降178元/吨，持仓增加9,376手。现货价格硅铁环比下降100-50元/吨，锰硅环比下降150-50元/吨。
• 价差变动：硅铁2410合约基差为-28元/吨，月间价差为-166元/吨；锰硅2501合约基差为34元/吨，月间价差为-166元/吨。双硅价差（内蒙现货）扩大80元至230元/吨，期货价差扩大122元至292元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量10.84万吨，环比增1.6%，开工率38.84%，环比下降0.82%；锰硅产量17.63万吨，环比降0.4%，开工率43.54%，环比下降1.54个百分点。
• 需求：下游铁水产量回升，高炉开工率83.89%，日均铁水产量223.38万吨，环比增0.77万吨。
• 库存：硅铁库存58,960吨，环比增2,850吨；锰硅库存173,800吨，环比增28,000吨。
• 利润：硅铁主力合约盘面利润147元/吨，环比下降14元/吨；锰硅主力合约盘面利润-122.655元/吨，环比下降42.925元/吨。现货利润硅铁41元/吨，环比下降122元/吨；锰硅-296.655元/吨，环比上升5.075元/吨。
• 原料价格：硅铁原料硅石220元/吨，兰炭850元/吨；锰硅原料锰矿北方港口价格回落，富锰渣高位维稳，冶金焦价格松动。

总结及投资建议

• 硅铁价格持续走跌至年内新低，锰硅价格盘整。供给端硅铁小幅回升（中卫检修影响），锰硅持续收缩（南方开工低位）。库存累库与低生产的结合呈现弱现实格局。需求端铁水产量回升，但边际拉动作用有限。成本端原料价格分化，兰炭上涨，锰矿回落。总体呈现供需双减，库存压力存，弱势震荡思路对待。