螺纹钢：需求改善，短线反弹，热轧卷板：需求改善，短线反弹
期货研究 二〇 二2024年09月17日 四年度 螺纹钢：需求改善，短线反弹 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：需求改善，短线反弹 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究本周螺纹主力2501合约震荡走强，收于3190元/吨，周环比上涨139元/吨，成交1423.05万 所 手，持仓180.28万手，持仓增加8.41万手。 本周热卷主力2501合约震荡走强，收于3245元/吨，周环比上涨149元/吨，成交531.92万手， 持仓126.87万手，持仓减少1.90万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率环比回升，分品种产量基本平稳，品种间有所分化，螺纹产量连续回升，热卷产量下降。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为62.24万吨，环比上升12.87万吨，本周终端成交环比回升，价格上涨后市场情绪有所改善，带动成交回暖。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1026.07万吨，环比下降75.26万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为392.64万吨，环比下降15.23万吨；社会+钢厂库存合计1418.71万吨，环 比下降90.49万吨。本周五大材库存继续下降，各品种库存均有不同程度下降。总结及投资建议 本周螺卷供需边际改善，市场情绪好转，低位反弹。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率回升，分品种产量小幅波动，品种间有所分化，螺纹产量继续回升，热卷产量下降；需求方面，本周需求环比改善，同时价格反弹带动市场情绪好转，成交有所回暖；库存方面，本周总库存继续下降，各品种库存均出现不同程度下降。总体而言，进入到旺季后螺卷需求边际改善，带动市场情绪好转，短线反弹思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2501合约震荡走强，收于3190元/吨，周环比上涨139元/吨，成交1423.05万 手，持仓180.28万手，持仓增加8.41万手。 本周热卷主力2501合约震荡走强，收于3245元/吨，周环比上涨149元/吨，成交531.92万手， 持仓126.87万手，持仓减少1.90万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 19-119-1020-621-321-1122-723-423-1224-9 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 19-119-1020-621-321-1122-723-423-1224-9 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍上涨，北京地区螺纹（理算）上涨160元/吨至3280元/吨， 上海地区螺纹（理算）上涨130元/吨至3320元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨130元/吨至3410元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨，天津地区热卷上涨130元/吨至3120元/吨，上海地区热 卷上涨120元/吨至3130元/吨，广州地区热卷上涨140元/吨至3120元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-1224-124-224-324-424-524-724-824- 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-1224-124-224-324-424-624-724-8 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-09-13 130.0 -115.0 -67 -45 77 55 -200 2024-09-06 139.0 -86.0 -70 -36 79 45 -190 变动 -9 -29 3 -9 -2 10 -10 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2501合约较上海地区螺纹钢现货基差为130.0元/吨，较前一周变动-9元/吨。本周热卷主力2501合约较上海地区热卷现货基差为-115.0元/吨，较前一周变动-29元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-67元/吨，较前一周变动+3元/吨。本周热卷2410-2501价差为-45元/吨，较前一周变动-9元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为-200元/吨，较前一周变动-10.00元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为77元/吨，较前一周变动-2元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为 55元/吨，较前一周变动+10元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨 螺纹期现价差（期-现）：右轴 元/吨 元/吨 热卷期现价差（期-现）：右轴 元/吨 4500 期货收盘价(活跃):螺纹钢 100 4500 期货收盘价(活跃):热轧卷板 150 50 4000 0 4000 100 -50 35003500 50 -100-150 3000 3000 0 -200 2500 -250 2500 -50 -300 2000 -350 2000 -100 2023-8 2023-102023-122024-22024-42024-6 2024-8 2023-8 2023-102023-122024-22024-42024-6 2024-8 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 20 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 0200 -20150 -40100 -6050 -800 -100-50 -120 5-105-286-157-37-218-88-269-1 -100 2-12-283-264-225-196-157-128-89-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-82023-102023-122024-22024-52024-72024-9 2023-82023-102023-122024-22024-52024-72024-9 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为83.89%，环比上升0.29%。 2024年9月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为193.60万吨，环比上升5.06万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为800.78万吨，环比下降0.39万吨，本周分品种产量平 稳，品种间分化，螺纹产量继续回升，热卷产量下降。 本周钢厂高炉产能利用率环比回升，分品种产量基本平稳，品种间有所分化，螺纹产量连续回升，热卷产量下降。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-82023-22023-82024-22024-8 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-09-13 187.92 80.51 145.85 302.17 84.33 800.78 2024-09-06 178.53 80.14 148.26 310.48 83.76 801.17 环比变化 9.39 0.37 -2.41 -8.31 0.57 -0.39 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 280 260 240 220 200 180 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 115 110 105 100 959085807570 2023-92023-112024-1 2024-3 2024-5 2024-7 160 2023-92023-112024-12024-32024-52024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-92023-112024-12024-32024-52024-7 280 2023-92023-112024-12024-32024-52024-7 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1010 8684 960 8280 910 7876 860 74 810 7270 760 2023-9 2023-112024-1 2024-3 2024-5 2024-72022 -92023-12023-52023-92024-12024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为62.24万吨，环比上升12.87万吨，本周终端成交环比回升，价格上涨后市场情绪有所改善，带动成交回暖。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 250000 吨主流贸易商热卷日成交 60000 200000 150000
