固德威机构调研纪要

固德威技术股份有限公司专注于新能源电力电源设备的研发、生产和销售，主要产品包括光伏逆变器和储能设备。公司已研发二十多个系列光伏逆变器产品，功率覆盖0.7-250kW，并提供智慧能源管理整体解决方案。

1. 海外业务

   • 海外收入主要集中在德国、澳大利亚、巴西、意大利、荷兰、印度、新西兰、瑞典、西班牙、巴基斯坦、波兰、韩国、美国、斯里兰卡等国家和地区。
   • 2024年上半年，海外营收因境外行业库存偏高而下滑，逆变器和电池销量较去年同期下降，但下游行业库存正逐步去化，预计已接近尾声。

2. 业务占比与研发重点

   • 2024年上半年，并网逆变器销量占比约92.26%（约26.91万台），储能逆变器销量占比约7.74%（约2.26万台）。
   • 公司将持续加大研发投入，推出符合市场需求的产品。

3. 亏损原因与突破口

   • 2024年上半年净利润同比下降103.22%（扣非净利润下降107.39%），主要因境外高毛利率产品收入下降、境内低毛利率产品收入增加，导致总体毛利减少，同时研发投入、市场开拓及规模效应下降推高成本费用率。
   • 下一步将加速全球化布局，提升市场开拓、营销和服务能力，提高核心及新兴市场占有率。

4. 产能与利用率

   • 具体产能和利用率数据请关注公司后续披露的2024年年度报告。

5. 国内业务拓展与毛利率问题

   • 公司积极拓展国内业务，但受行业竞争加剧影响，毛利率下降。未来将提升成本控制能力以应对毛利率波动风险。

6. 产品应用范围

   • 公司并网逆变器覆盖0.7kW~350kW功率范围，涵盖户用、工商业及地面电站等场景。未来将加大研发投入，丰富产品序列。

7. 三季度销售情况与全年展望

   • 三季度以来，海外销售占比环比预计提升，整体销售区域结构改善。具体经营情况请关注后续定期报告。

8. 毛利率情况

   • 2024年上半年综合毛利率为22.76%，同比下降12.79个百分点：
     • 并网逆变器毛利率约25%；
     • 储能逆变器毛利率约45-50%；
     • 储能电池毛利率约30%；
     • 国内户用系统毛利率约10-15%。

9. 股权转让旭杰科技股权

   • 公司拟转让所持有的中新旭德新能源（苏州）有限公司不低于47%股权，主要优化业务布局，提升盈利水平。该事项仍在积极推进中。

10. 行业去库存与产能问题评估

    • 我国光伏产业虽是全球引领者，但阶段性存在产能过剩、库存偏高问题。企业需围绕战略目标，加大研发投入、技术创新和全球市场拓展以应对不利影响。