港股月报：港股优势仍在

核心观点与关键数据

1. 港股优势仍在：港股整体估值（市盈率、市净率）及股息率（恒生指数4.4%、恒生中国内地企业高股息率指数7.1%）均优于A股，具备低估值和高股息双重优势。借鉴上轮美联储降息周期（2019/8/1-2020/1/23），恒生科技年化涨幅达85%，预计新一轮降息周期下弹性或将更大。

2. 盈利预测上调：截至2024年8月31日，港股2024年EPS增长率（彭博一致预期）整体上修，恒生指数上修2.7 pct，恒生科技上修8.4 pct。其中，医疗保健业（上修11.3 pct）、资讯科技业（上修9.7 pct）上修幅度居前，地产建筑业（下修7.9 pct）相对靠后。

3. 市场表现与风格：8月港股整体回升，恒生指数上涨3.7%，恒生科技上涨1.2%，恒生国企指数上涨3.7%。风格上，大盘股占优（恒生大型股指数上涨3.5%），中小盘股表现不佳（恒生小型股指数下跌3.3%）。行业方面，资讯科技业（涨4.6%）、能源业（涨4.5%）、电讯业（涨4.4%）涨幅居前。

4. 南向资金流向：8月南向资金净流入419亿港元，年初累计净流入4612亿港元。近期主要流入传媒、金融、公用板块，流入速度小幅放缓。净买入前三个股为腾讯控股（81亿港元）、中国移动（29亿港元）、小米集团（22亿港元）；净卖出前三个股为汇丰控股（29亿港元）、美团（10亿港元）、中国神华（8亿港元）。

5. 成交热度企稳：恒生指数成交额及换手率在5月20日阶段性触顶后回落，截至9月10日，近四周日均成交额967亿元，日均换手率0.25%，基本企稳。

6. 港股金股组合：华创策略联合行业筛选9月港股金股组合，包括比亚迪电子、腾讯控股、华润啤酒、名创优品等。

风险提示

1. 宏观经济复苏不及预期；
2. 海外经济疲弱可能影响产业链及国内出口；
3. 历史经验不代表未来，市场环境变化可能导致经验失效。