策略摘要
- 商品期货：贵金属逢低做多，其他整体中性。
- 股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
- 国内经济仍待筑底。8月制造业PMI淡季偏弱，生产和新订单回落，库存被动抬升；8月中国出口延续偏景气，高端制造出口强劲，前期偏强行业走弱，出口结构向高端制造倾斜；金融数据整体仍弱，7月基建逆周期作用有所发力，但整体仍处于筑底阶段。
- 近期政策预期有边际改善：1）7月30日中共中央政治局会议对外部更谨慎、对内需更重视，措辞积极；2）8月15日央行行长强调加大调控力度支持财政政策，保持政策定力；3）8月地方专项债新增8000亿，创年内新高。
- 静待降息靴子落地。美国8月非农略不及预期，失业率回落；美联储主席鲍威尔称降息时机已到，但时机和步伐取决于数据、前景和风险平衡。偏向年内降息75bp，复盘1957年至今美国13轮降息样本，降息周期中衰退样本商品承压，黄金能否跑赢整体商品待观察，非衰退样本股指、商品表现偏强，黄金上涨但跑不赢前两者。
- 9月11日美国总统候选人辩论后，美元兑日元走低，贵金属走升，美股略微承压，市场反映哈里斯略占上风，选情胶着，关注大选后续时间线。
商品分板块
- 黑色板块：震荡偏弱，价格短期反弹后钢厂产量恢复，需求改善步伐慢，情绪消极。
- 农产品：整体中性，加拿大菜籽反倾销调查对菜粕价格形成短期支撑，长期关注南美洲播种情况和拉尼娜气候。
- 贵金属和有色：关注美国降息预期可能修正带来的调整，黄金维持趋势看涨。
- 能源和化工：关注中东局势后续变化，9月5日欧佩克+就推迟增加石油供应达成协议。
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 美国前总统特朗普表示不太倾向于进行另一场辩论，指责辩论存在偏见。
- 美国8月未季调核心CPI年率3.2%，与上月持平，符合预期；8月未季调CPI年率2.5%，连续第5个月走低，创2021年2月以来最低水平，低于市场预期。
数据来源
- 宏观经济、权益市场、利率市场、外汇市场数据均来源于Wind。
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