早盘 | 早盘提示
早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（宏观仍有扰动，但基本面边际向好支撑铝价偏强震荡） 宏观面担忧下市场表现谨慎，美元指数走强，隔夜外盘铝价再度转跌。LME三月期铝价跌至2342美元/吨。国内夜短暂跳水后快速反弹，但之后震荡回落，沪铝主力合约小幅收低于19310元/吨。现货市场总体成交一般，下游追涨意愿较低，逢低采购为主。贸易商采购也不甚积极，而持货商则加大出货力度，换现意愿强。市场实际成交较前日有明显缩量。华东市场主流成交价格在19380元/吨上下，较期货升水20左右。广东市场主流成交价格在19300元/吨上下。传统旺季，消费总体边际改善，国内主要终端市场新订单略增，出口尚未出现明显回落迹象，其中8月未锻轧铝及铝材出口环比略增，同比增超20%。而供给端暂维持平稳。因此供需基本面季节性趋好，库存去化，给予价格支撑。短线建议逢低做反弹。关注宏观情绪变化。 铜：★☆☆（宏观扰动，铜价低位震荡） 隔夜铜价走弱，主力2410合约收于72510元/吨，跌幅0.82%。临近中秋假期，铜价回落提振下游接货，据SMM数据，周末国内铜社会库存大幅去库2.44万吨，盘面已转Back结构，预计周内将延续大幅去库；本周LME库存维持去库，预计LME已累库开启降库，海外库存压力减轻；基本面对铜价有支撑。但目前市场对美国经济衰退担忧仍存，而且国内经济疲弱，市场信心不足。在宏观拖累下，铜价或仍有反复。关注今日美国总统大选辩论以及美国CPI数据。 镍&不锈钢：★☆☆（库存持续累库，镍价破位下跌） 隔夜镍价延续跌势，主力2410合约收于120500元/吨，跌幅0.91%。昨日镍铁价格下跌10至995元/镍。全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库。虽然今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强。但目前市场宏观情绪偏悲观，拖累镍价破位下跌。预计短期镍价或延续跌势，但下方空间有限。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，但本周在镍价大幅下跌拖累下，镍铁价格回落，不锈钢价格成本支撑下移。钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，后续或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在镍价拖累下，预计不锈钢价格亦偏弱运行。 锌：★☆☆（锌市基本面未明显恶化关注宏观指引） 隔夜锌价低位震荡，沪锌主力2410合约收于22725元/吨，跌幅0.29%。昨日现货市场，下游企业采购相对谨慎，贸易商延续挺价，升水小幅上行，上海地区报10升水230-240元/吨附近。基本面上，上周三消息俄罗斯Ozernoye锌矿启动了锌精矿生产，较市场原先预期的明年投产提前。但目前来看，该矿年内能带来的增量仍有较大不确定性，且对于年内能进口至国内的量更少。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，虽目前减量难有落实，但当前国内锌矿加工费暂无回升迹象，炼厂冬储意愿低，后续仍不排除减产扩大可能。需求方面，上周镀锌周度开工再度受钢材下跌拖累，但压铸锌合金及氧化锌开工稳步回升，旺季预期仍存。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为11.76万吨，较上周四去库0.63万吨，稳步去库。整体上来说，锌基本面并未有实际恶化，而当前美联储降息交易仍未明朗，整体市场波动仍在加大，关注宏观企稳后逢低做多机会。另，关注今日特朗普哈里斯首场辩论。 铅：★☆☆（供应再度收紧铅价或震荡筑底） 隔夜铅价延续震荡筑底，沪铅主力2410合约收于16415元/吨，涨幅0.03%。昨日国内现货市场，铅价低位，持货商部分计划交仓，报价坚挺，再生同样惜售，再生原生价差继续收窄至25-75，散单市场稍有好转。供应方面，上周原生和再生成品库存压力下降，再生开工维持低位而原生周度开工有大幅回落。根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。需求端，国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，近期传统需求旺季国内铅蓄电池企业开工偏弱，但仍有边际回升。库存方面，本周国内铅锭社会库存小幅累增，库存增至近4万吨。整体上，铅价下跌，原生铅亏损加剧，开工下滑迅速，我们认为短期铅价仍有一定支撑，建议谨慎追空。 氧化铝：★☆☆（现货强势不改，期货价格下方支撑强） 市场仍受宏观担忧扰动，氧化铝期货夜盘先抑后扬，主力合约收低于3834元/吨。现货市场交投无明显放量，下游电解铝厂接货积极性有所下降，贸易商仍正常交易，氧化铝维持挺价出货姿态，局部报价小幅上调。在矿端供应无实质性增加的情况下，氧化铝产能持续受限，产量仍难有明显增加，另外近期海外价格强劲，带动出口。而西北地区电解铝厂有冬储需求，且当前总体库存偏低，刚需较强，因此短期氧化铝现货仍高位盘整。目前期货较现货较大贴水，在现货强势的支撑下，期货价格下方空间有限，有一定反弹动力。短线建议偏多对待。 锡：★☆☆（库存持续但宏观扰动大，锡价短暂震荡调整） 宏观面担忧下市场表现谨慎，美元指数走强，周二外盘锡价再度走弱，LME三月期锡价跌至30720美元/吨。国内夜盘先抑后扬，沪锡主力合约尾盘收低于250590元/吨。现货市场表现相对 平淡，下游维持零星采购节奏，买低价货为主，贸易商采买积极性也不高，正常采购交货为主。冶炼厂继续挺价。现货升贴水有所反复。当前终端消费回暖不明显，主要终端市场以修复为主，新能源汽车市场增速回升，消费电子市场仍缓慢回暖，但光伏消费放缓。供给端因龙头企业检修阶段性大幅下降，库存持续去化，给予锡价较强支撑。短线建议以逢低做反弹思路为主。关注后期矿端供应情况，另外宏观面影响仍需关注。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格低位震荡） 昨日成材价格维持震荡走势。人大会议关于财政政策的传闻支撑盘面价格。螺纹方面，螺纹产量进入回升阶段，产量继续增加。近期价格快速下跌，需要关注钢厂复产是否会延期，关注产量变化情况。需求方面，随着旺季临近，螺纹需求环比回升，但需求回升偏慢。中秋以及国庆假期临近，终端及贸易商补库意愿回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比放缓。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应仍处高位。需求方面，中秋以及国庆假期临近，终端及贸易商补库意愿回升。汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存再次回升，库存表现不佳。宏观利好、节前补库及价格跌幅过快，预计成材价格低位震荡。 铁矿石：★☆☆（基本面对价格支撑偏弱） 昨日连铁震荡走弱，01合约收盘675，跌幅1.46%。基本面来看，需求端，“旺季”复产验证阶段，价格下行周期导致钢厂以调节铁水流向为住，增产积极性一般，铁矿石需求弱恢复，本周高炉检修影响量为141.96万吨，环比减少3.58万吨；供应端，当前矿价对供应端的影响有限；综合来看，铁矿石整体高供应、弱需求态势延续，因此，在看到需求跟进对价格形成有效带动、或价格导致矿山发运收紧之前，仍然建议谨慎操作。关注今日美国8月CPI数据。 焦煤：★☆☆（长协成本附近反弹，高度或将有限） 周二焦煤期价震荡回落，截至夜盘主力合约收盘价1212，跌幅1.7%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1150，环比-0，基差265.1，环比-15。基本面来看，供应端，矿山洗煤厂开工稳中有升，蒙煤受库容影响通关下降，总供给高位运行。现货市场成交走弱，山西部分主焦价格下跌，海运煤受国际需求影响，价格继续回落，对国内煤价有一定压制，下游钢企招标低价补库，矿山和洗煤厂去库良好，高价抵触心态较强；需求端，上周铁水日均产量222.61万吨，环比+1.72万吨，钢坯价格周一略有反弹，但钢厂需求表现一般。下游利润改善主要依靠上游炉料让利，复产进度较慢。盘面焦煤在蒙煤长协价附近反复震荡。中期来看，未见到上游减产，供给充裕下，下游需求修复力度有限，反弹高度有限，操作上临近假期，建议谨慎观望。 焦炭：★☆☆（第八轮提降开启全面落地） 周二焦炭期价回落，截止夜盘主力01合约收盘1757.5，跌幅1.37%。现货端，日照港准一级冶金焦1640，环比-50，基差4.9，环比-8。现货方面，焦炭价格继续下跌，港口跌速较快，第八轮提降全面落地。供给端上周独立焦化厂开工69.72%，环比-2.1%，吨焦利润-96元/吨，环比-10元/吨，继续下滑；需求端铁水222.61万吨，环比+1.72万吨，铁水复产不及预期。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存。焦炭期价主要受上下游影响较大，下游近期 利润修复主要由原料端让利，若后续持续复产不及预期，那原料库存压力将进一步加剧。操作上，假期前建议谨慎。 玻璃：★☆☆（节前关注市场情绪变化） 当前现货价格依旧稳中偏弱为主。上周浮法玻璃有一条产线放水，从供应端看，周产量有所下滑（-0.19万吨），当前日熔已降至16.76万吨，近期整体供给端减量进展有限。近日整体日均产销依旧偏弱，仅华南地区产销100+。上周依旧延续累库态势，但累库速度有一定放缓：库存环比增加91.8万重量箱，区域上看，华中、华北累库相对多于其他地区，华东、华南基本维持产销平衡状态。利润方面，行业内亏损程度呈加深趋势，天然气利润亏损扩大到-263.76元/吨，此外煤制气利润同样也出现亏损情形（-4.56元/吨）。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期现货价格稳中偏弱运行为主。上周纯碱产线共计三家大厂检修（山东海天、青海五彩、湖北双环），因此上周产量下滑3.63万吨，此外远兴设备问题降负，周内个别前期检修产线有所恢复。需求方面，随着时间推移，下游浮法玻璃及光伏玻璃资金链压力加速增加——浮法端，冷修趋势逐渐增加；光伏玻璃端，产业出现堵窑减产的情况，因此对于原材料的采购更多是刚需为主，主动备货意愿不加，需求整体不温不火。周一口径纯碱库存累库2.1万吨，从当前库存水平来看，位于历年同期高位，且仍有不断攀升的迹象。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端相对出现一定减量，但整体供给过剩格局难改，此外节前关注资金动向和市场情绪变化，谨慎操作为主。 原油：★☆☆（OPEC月报下调全球石油产品需求增量，油价再次暴跌） 昨日晚间公布了OPEC月报，下调全球石油产品需求增量，油价再次暴跌，Brent跌破70美元/桶，月差跟随单边小幅走弱，但仍是Back结构，汽油裂解偏弱震荡。OPEC 9月报下调2024年全球石油产品需求增量8万桶/日至203万桶/日，下调2025年全球石油产品需求增量4万桶/日至174万桶/日。8月OPEC原油产量环比减少19.7万桶/日至2659万桶/日，主要受利比亚产量下降影响。利比亚8月产量环比减少21.9万桶/日至95.6万桶/日。凌晨公布的EIA 9月报也下调了2024年全球石油产品需求增量10万桶/日至100万桶/日，下调2025年全球石油产品需求增量10万桶/日至150万桶/日；预计2024年美国原油产量将增加40万桶/日，此前为30万桶/日；预计2025年美国原油产量增加40万桶/日，此前为50万桶/日。API库存数据显示，原油库存减少279万桶，汽油库存减少51.3万桶，馏分油库存增加19.1万桶。目前油价仍偏弱，关注晚间EIA周度数据以及即将公布的CPI数据和IEA月报。 动力煤：★☆☆（港口煤价偏强运行，下游需求释放偏少，日耗支撑短期走弱） 产地降雨频繁，部分地区产运受限，市场价格涨跌互现，非电补库需求维持，但压价现象普遍，贸易户仍偏观望。港口涨幅扩大，但下游需求疲弱，买卖双方价格分歧大，实际成交偏少。内贸提振进口煤价，外矿价格坚挺，市场情绪趋暖，招投标活跃。热带低压给长三角带来强降雨，相关地区气温将有所回落
