原油日报：油价继续大幅回落，布伦特跌破70美元

市场要闻与重要数据

• 油价下跌：WTI 10月原油期货收跌2.96美元，跌幅近4.31%，报65.75美元/桶；布伦特10月原油期货收跌2.65美元，跌幅约3.69%，报69.19美元/桶；上期所原油期货2410合约夜盘收跌2.71%，报496.20元人民币/桶。
• 地缘政治风险：乌克兰能源部称，俄罗斯军队袭击了7个地区的能源设施。
• 飓风影响：壳牌因风暴逼近得克萨斯州海岸，暂停在墨西哥湾的Perdido和Whale部分钻探作业；热带风暴“弗朗辛”强度加大，墨西哥湾部分石油钻探企业停产，雪佛龙表示其在墨西哥湾油厂的生产保持正常水平。
• 美国战略储备：美国能源部宣布购买340万桶石油补充美国战略储备。
• 尼日利亚原油价格：尼日利亚将九月Qua IBOE原油官方销售价格设定为较基准价格升水3.25美元/桶。

投资逻辑

• 油价下跌原因：虽然飓风弗朗辛对美湾地区有一定影响，但海上生产平台和炼厂关停均为预防性且暂时性，预计对美国市场冲击有限。布伦特在70美元/桶附近存在大量看跌期权，跌破后负伽马效应增加，推动期货空头对冲，加剧油价下跌。短期油价下跌主要由非基本面因素驱动。
• 长期需求趋势：随着OPEC会议市场参与者交流，对中国需求的长期趋势观点趋于一致，认为需求将比市场预计的更早达峰，这意味着主流机构如IEA、EIA以及OPEC的平衡表需求仍有较大下修空间。此轮下跌的核心原因是交易需求预期差。

策略

• 三季度策略：在油价高位寻找做空或做空月差机会，择机做空汽油与柴油裂解价差。

风险

• 上行风险：核心产油国的突发性断供、美国战储收储力度超预期（5000万桶）、欧美收紧对俄罗斯、伊朗或委内瑞拉的制裁导致供应大幅削减。

数据与图表

• 报告包含INE SC原油期货每日跟踪、原油与其他资产价格走势对比、原油远期曲线、原油跨期价差、成品油裂解价差等数据与图表，数据来源包括INE、Bloomberg、PVMB等。