金点策略晨报：每周报告

2024年9月9日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001联系电话：0755-83007028Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 A股短期调整不影响中长期向好趋势 一、上周五市场回顾 周五早盘，沪深三大指数开盘涨跌不一，开盘后走势出现分化，沪指受大金融板块走强的支撑相对偏强，创指半日跌超1%。盘面上看，券商股强势，保险板块震荡走高，网约车概念走强，光伏概念走弱，消费电子概念集体调整。午后，三大指数集体回落，沪指收跌近1%，创指、深成指跌超1%。盘面上看，近几日活跃的题材股多数回落。 全天看，行业方面，船舶制造、保险、汽车整车、证券、公路铁路等板块涨幅居前，光伏设备、医疗服务、能源金属、电子元件、消费电子、教育、家用轻工、半导体、通信设备等板块跌幅居前；题材股方面，退税商店、沪企改革等题材股涨幅居前，高宽带内存、BC电池、铜缆高速链接、华为欧拉、玻璃基板等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪再度遇冷，赚钱效应较差，两市成交额5426亿元，截止收盘，上证指数报2765.81点，下跌22.50点，跌幅0.81%，总成交额2285.70亿；深证成指报8130.77点，下跌118.89点，跌幅1.44%，总成交额3140.62亿；创业板指报1538.07点，下跌26.65点，跌幅1.70%，总成交额1462.95亿；科创50指报662.34点，下跌8.92点，跌幅1.33%，总成交额288.31亿。 二、上周市场回顾 上周A股市场再度回落。沪指周跌幅2.69 %，深证成指周跌幅2.61%，创业板周跌幅2.68%，科创50指数周跌幅4.58 %。具体表现如下：周一沪深三大指数集体下跌，板块个股跌多涨少。在“下调存量房贷”传闻未被证实的影响下，房地产相关板块低开后震荡回落，板块内部个股分化严重。另外，保险、银行的上涨，力撑上证指数的同时，也对市场资金形成磁吸效应，随着个股亏损面扩大，沪指也被拖累下行，向2800点寻求支撑，创业板指跌近3%。周二沪深三大指数走势分化，沪指飘绿险守2800点，不过，深成指与创指涨逾1%，板块个股涨多跌少，银行股整体以调整为主，多数题材股迎来反弹。美国经济数据疲软与油价下跌引发对全球经济健康状况的担忧，周二美股三大股指大跌，受此影响，周三A股也被拖累下行，沪指失守2800点，个股涨少跌多。周四沪深三大指数红盘报收，游戏及保险板块大涨，不过，周四盘中沪指再创此轮调整以来的新低。周五沪深三大指数再度走弱，大金融板块拉涨，但多数板块个股下跌。 三、上周盘面点评 一是保险板块连续大涨。多家保险资产公司中报披露上半年盈利稳中有升。另外，国常会指出，保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用。要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平。要紧盯关键领域和薄弱环节加强监管，保障消费者合法权益，健全风险防范制度体系。要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。 二是船舶制造板块上涨。行业景气周期下，船企公布半年成绩单，造船企业效益明显改善。另外，消息面上，某中字头船舶与重工正在筹划重大合并，引起市场广泛关注。预计此次重大资产重组，在规范同业竞争，优化上市公司经营结构的同时，进一步聚焦国家战略，实现产业经营与资本运营融合发展。在国企改革政策有力推动下，央国 企通过并购重组实现产业链整合，有助于提升经济运行效率，接下来或将继续提速，而新经济和传统产业整合未来有望受到市场更大关注。 三是券商板块探底回升。周五，受两大头部券商官宣合并的利好刺激，券商股集体高开。近期券商间的并购重组动作频频，进一步推升了投资者对券商行业并购重组、做大做强的预期。另外，近日，证监会党委书记、主席吴清召开专题座谈会并发表讲话，内容主要涵盖“投融资协调发展”、“活跃并购重组市场”、“发展私募股权创投市场”以及“扩大资本市场开放”，旨在推动中国资本市场的全面深化改革、提高市场活跃度、吸引长期资本，并进一步提升市场的国际化水平。我们认为，在市场弱势下，今年以来，证券板块表现不佳，后市有望迎来改变，后续仍需关注经济基本面的修复力度以及自身业绩的修复情况。近期多家券商出现了重大股权的拟变更事件，预计重组方向是券商板块后续主要的投资方向，风控能力领先业务质量兼备的优质头部券商将更具备安全边际。 四是银行股调整后出现企稳迹象。近期银行股出现回调，或与前期“下调存量房贷”的传闻有关，不过，在国务院新闻办公室9月5日举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，中国人民银行、国家外汇管理局有关负责人就货币政策取向、降准降息空间、中国特色货币政策框架、助力完善高水平对外开放体制机制等热点话题进行了回应。相关负责人表示，目前还有一定降准空间，存贷款利率进一步下行面临约束。 五是教育板块冲高回落。周一周二周三教育板块上涨，周五出现回调。从近期公布的业绩情况看，头部教培行业公司显现出较强的复苏态势。近日，国务院出台《关于促进服务消费高质量发展的意见》，文中“激发改善型消费活力”中提到教育和培训消费，被市场解读为利好。教育部2月初发布了《校外培训管理条例（征求意见稿）》，其中明确开展校外培训活动，应当依法取得相应的校外培训办学许可，具备法人条件。面向义务教育阶段的学科类校外培训机构，应当登记为非营利性法人。同时，《意见稿》提出鼓 励、支持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆（所）开展校外培训，丰富课程设置、扩大招生数量，满足合理校外培训需求。此次《意见稿》发布提振市场信心，并对稳定长期预期起到重要作用，有望推动板块估值回升。近期校外培训行业新政频出，监管红线不断清晰，国家支持合法合规校外培训发展的态度不断明确，看好当前新监管环境下，合规龙头公司持续提升市场份额，建议择低关注。 六是电池等新能源赛道股反弹后再度回落。周二电池、能源金属、光伏设备等新能源赛度股出现反弹，周三固态电池、钠离子电池、钙钛矿电池、锂电池等电池股逆势上涨，不过，周五电池等新能源赛道再度回落。消息面上，从中国科学院青岛生物能源与过程研究所获悉，该所武建飞研究员带领的先进储能材料与技术研究组，研发出用于全固态锂硫电池的新型硫化锂正极材料，能量密度超过600瓦时每千克。该研究为开发高能量密度的全固态电池提供了新的方法和思路，与目前已商业化的锂离子电池相比，其能量密度高出1倍有余，且成本更低。今年以来，新能源赛道继续大幅下跌。经过两年多的震荡大幅调整后，展望后市，从交易角度看，连续下跌后的新能源赛道股有技术性反弹的需求；从估值水平看，新能源赛道经过连续下跌后，估值渐趋合理；从基本面上看，全球持续推进实现“双碳”目标，锂电、光伏、风电、储能的需求依然持续。综上所述，展望后市，新能源赛道有望出现反弹，不过，个股分化在所难免。 七是医药商业板块表现偏强。周三医药商业板块大涨，周四继续大涨，周五出现回调。从A股多家连锁药店发布半年度业绩报告看，在医保控费逐步覆盖药店端趋势下，连锁药店的营收增速持续下滑，利润也已经出现了同比下滑的情况。不过，随着价格治理监管趋严，行业转向高质量发展，行业龙头引领，药价监测治理有望助力行业健康、可持续发展。行业步入新发展阶段，龙头规模优势不断体现，后市业绩增长有望兑现，中报业绩影响因素逐步消除，中长期受益行业景气度提升，龙头药店优势值得关注。不 过，鉴于目前市场大环境，不宜追高，择机低吸或是占优策略。 八是游戏概念股一度活跃。随着AI在游戏领域的应用落地，其赋能行业降本提质的成果较为明显，行业整体保持稳健发展态势。另外，随着我国游戏产业研发实力不断加强、游戏版号常态化发放以及政策边际改善下，我国游戏产业供给侧的数量以及质量均将受到提振。展望后市，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，短剧、互动影游等产业的发展前景较好，建议逢低关注已布局真人互动影游的相关标的，和拥有丰富优质版权IP储备并积极布局短剧的相关标的。另外，消费复苏下景气度回暖的电影也可择低关注。不过，鉴于目前的市场环境，热点板块上涨的板块持续性不强，不追高，择机低吸优质股为主。 九是移动支付概念股一度活跃。周四移动支付、跨境支付等概念股大涨。消息面上，有传闻淘宝App即将全面支持微信支付。美团外卖、美团酒店等正式入驻支付宝。大厂之间“拆墙”迎来了里程碑式进展，行业人士表示，中国互联网行业将开启新一轮“互联互通”。 四、后市大势研判 上周五A股冲高回落延续震荡走势，市场成交量仍在5000亿附近徘徊，两市超4500股下跌。近期各种题材不断涌现，为市场带来想象，却仅在短期内掀起波澜，随后又归于平静。近期A股走弱，最核心的矛盾在于基本面修复不强，市场情绪缺失且低迷，加上流动性虽有释放预期但迟迟未能落地，市场整体提振动力缺失。存量资金博弈下，一旦银行等金融股启动，多数题材股就出现回落，持续性相对较差。短期需谨防指数重心再次下行。不过，在持续下跌可能的尾声，一旦下跌幅度加大或者速率加快，同时伴随着成交量的释放，或随时迎来反弹。 从中期角度看，A股主要股指估值均处于历史底部区域，在经济整体修复周期下， 中期整体向好应是大势所趋。操作上，不同的投资者采取不同的策略。战略投资者，以逢低配置为主；短线投资者可以考虑进场博弈，但要踏准板块轮动节奏；稳健投资者，可小仓位参与或继续等待，毕竟国内基本面修复依旧不强，而海外流动性也仍未实质性释放，重仓尚需更明确的信号。 【晨早参考短信】 上周五A股冲高回落延续震荡走势，市场成交量仍在5000亿附近徘徊，两市超4500股下跌。近期各种题材不断涌现，为市场带来想象，却仅在短期内掀起波澜，随后又归于平静。近期A股走弱，最核心的矛盾在于基本面修复不强，市场情绪缺失且低迷，加上流动性虽有释放预期但迟迟未能落地，市场整体提振动力缺失。存量资金博弈下，一旦银行等金融股启动，多数题材股就出现回落，持续性相对较差。短期需谨防指数重心再次下行。不过，在持续下跌可能的尾声，一旦下跌幅度加大或者速率加快，同时伴随着成交量的释放，或随时迎来反弹。从中期角度看，A股主要股指估值均处于历史底部区域，在经济整体修复周期下，中期整体向好应是大势所趋。仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074