估值异常因子绩效回顾
东吴证券研究所发布的《估值异常因子绩效月报20240830》分析了东吴金工“基本面选股因子”系列中的估值异常因子系列表现。报告主要包含以下内容：
1. 因子介绍与构建逻辑
- 估值偏离EPD因子：结合布林带均值回复策略与基本面估值修复逻辑，利用PE指标的均值回复特性构建。
- 缓慢偏离EPDS因子：在EPD基础上剔除个股估值逻辑变化影响，使用个股信息比率代理个股估值逻辑改变概率。
- 估值异常EPA因子：在EPDS基础上进一步剔除Beta、成长与价值风格影响，得到最终因子。
2. 绩效表现（2010年2月至2024年8月，全体A股剔除北交所股票）
- 估值偏离EPD因子：5分组多空对冲年化收益18.36%，年化波动9.81%，信息比率1.87，月度胜率72.57%，最大回撤8.93%。
- 缓慢偏离EPDS因子：5分组多空对冲年化收益16.51%，年化波动5.62%，信息比率2.94，月度胜率80.00%，最大回撤3.10%。
- 估值异常EPA因子：5分组多空对冲年化收益17.12%，年化波动5.09%，信息比率3.36，月度胜率81.14%，最大回撤3.12%。
3. 2024年8月收益统计
- 估值异常EPA因子：5分组多头组合收益-4.01%，空头组合收益-4.94%，多空对冲收益0.93%。
- “估值异常”组合（EPA值前10%）：8月净值走势如图4所示。
4. EPA因子选股模型简介
- 结合CTA布林带策略与基本面估值修复逻辑。
- 回测期（2010/01-2022/05）表现：月度RankIC均值0.061，RankICIR4.75，5分组多空对冲年化收益18.29%，信息比率3.76，胜率86.99%，最大回撤1.53%。
5. 风险提示
- 所有统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
- 单因子收益波动较大，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。
