早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（消费趋于改善，去库支撑铝价反弹） 市场情绪修复，隔夜外盘金属多震荡反弹，LME三月期铝价收涨0.9%至2363.5美元/吨。国内夜盘低开高走，沪铝主力合约收高于19320元/吨。早间现货市场前期交投尚可，下游逢低积极采购，也不乏补库行为，贸易商接低价货源为主，持货商则多挺价，不急于换现。后期下游接货完成交投有所降温，贸易商对高价货兴趣不高。华东市场主流成交价格在19130元/吨上下，较期货升水30左右。华南市场主流成交价格在19040元/吨上下。旺季消费总体趋于改善，部分终端市场有一定回暖迹象，下游铝加工企业订单略增，开工总体回升。而供给端总体变化不大，短期不会有明显增减。消费改善有利于库存去化，给予价格支撑。短期铝价有望震荡反弹，操作上建议逢低偏多对待。仍需关注宏观面因素影响。 铜：★☆☆（节前下游接货，基本面对铜价有支撑） 隔夜铜价偏强运行，主力2410合约收于72900元/吨，涨幅0.68%。临近中秋假期，铜价回落提振下游接货，据SMM数据，周末国内铜社会库存大幅去库2.44万吨，盘面已转Back结构，预计周内将延续大幅去库；昨日LME库存降库1125吨，LME有望结束累库开启降库，海外库存压力减轻；基本面对铜价有支撑。但目前市场对美国经济衰退担忧仍存，而且国内经济疲弱，市场信心不足。在宏观拖累下，预计铜价仍有走弱风险，关注明日美国总统大选辩论以及美国CPI数据。 锌：★☆☆（国内库存延续去化锌价支撑仍存） 隔夜锌价偏强震荡，沪锌主力2410合约收于22825元/吨，跌幅0.09%。昨日现货市场，交投热烈，整体升水延续上行，上海地区报10升水200-220元/吨附近。基本面上，上周三消息俄罗斯Ozernoye锌矿启动了锌精矿生产，较市场原先预期的明年投产提前。但目前来看，该矿年内能带来的增量仍有较大不确定性，且对于年内能进口至国内的量更少。而8月下旬国内炼厂达成减产共识，虽目前减量难有落实，但当前国内锌矿加工费暂无回升迹象，炼厂冬储意愿低，后续仍不排除减产扩大可能。需求方面，上周镀锌周度开工再度受钢材下跌拖累，但压铸锌合金及氧化锌开工稳步回升，旺季预期仍存。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为11.76万吨，较上周四去库0.63万吨，稳步去库。整体上来说，锌基本面并未有实际恶化，而当前美联储降息交易仍未明朗，整体市场波动仍在加大，关注宏观企稳后的低多机会。 铅：★☆☆（供应快速收紧铅价谨慎追空） 隔夜铅价延续下探支撑，沪铅主力2410合约收于16355元/吨，跌幅0.73%。昨日国内现货市场，沪铅下跌，炼厂贴水较上周收窄，但下游采购积极性不高，再生惜售，再生原生价差收窄至25-125。供应方面，上周原生和再生成品库存压力下降，再生开工维持低位而原生周度开工有大幅回落。根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。需求端，国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，近期传统需求旺季国内铅蓄电池企业开工偏弱，但仍有边际回升。库存方面，本周国内铅锭社会库存小幅累增。整体上，铅价下跌，原生铅亏损加剧，开工下滑较严重，我们认为短期铅价仍有一定支撑，建议谨慎追空。 氧化铝：★☆☆（基本面维持强势，期货） 氧化铝期货夜盘低开震荡，主力合约小幅收高于3879元/吨。早间现货市场交投无明显放量，个别下游电解铝厂仍有补库行为，贸易商接货交长单。部分仓单流入市场使得流通货源稍增，紧张局势稍缓。现货报价基本平稳。当前缺矿的情况未有明显缓解，继续限制产能投放，产量增加依旧不明显，总体供应难有大幅增加。消费端，下游电解铝尚未再有产能投放，不过月内有投放计划，相应有提前备原材料的需求，另外部分铝厂氧化铝库存偏低的情况未有明显改变，补库需求仍较强。短期现货维持偏紧格局，现货价格高位盘整。期货价格大幅贴水的情况下有一定反弹驱动。短线建议逢低做多。宏观面影响仍需关注。 锡：★☆☆ 市场情绪修复，隔夜外盘金属多震荡反弹，不过美元指数走强抑制锡价反弹幅度，LME三月期锡价收涨0.24%至30915美元/吨。国内夜盘震荡收高，沪锡主力合约收于252060元/吨。早间现货市场总体表现一般，下游前期集中补库后接货积极性不高，零星采购为主。贸易商表现也不甚积极。冶炼厂依旧挺价。现货升贴水明显走弱。旺季消费有改善预期，部分细分市场有一定回暖迹象，不过总体并无显著表现，下游焊料企业对价格仍表现出较高的敏感度。不过由于产量因龙头企业检修而明显下降，叠加市场仍处于净出口状态，供应下降，库存持续去化，给予锡价一定支撑。短期价格受宏观情绪影响较大，但下方空间或有限，后期随着宏观情绪缓解，价格或阶段性反弹。短线建议逢低做反弹。 螺纹热卷：★☆☆（成材价格低位震荡） 昨日成材价格触底反弹，价格表现偏强。宏观利好消息传闻引发盘面价格大幅回升。螺纹方面，螺纹产量进入回升阶段，产量继续增加。近期价格快速下跌，需要关注钢厂复产是否会延期，关注产量变化情况。需求方面，随着旺季临近，螺纹需求环比回升，但需求回升偏慢。中秋以及国庆假期临近，终端及贸易商补库意愿回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化幅度环比放缓。热卷方面，热卷产量回升，热卷供应仍处高位。需求方面，中秋以及国庆假期临近，终端及贸易商补库意愿回升。汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存再次回升，库存表现不佳。节前补库及价格跌幅过快，预计成材价格低位震荡。 铁矿石：★☆☆（政策预期渐起，连铁阶段性反弹） 昨日连铁触底反弹，01合约收盘685，涨幅0.15%。消息面，昨日盘后市场传出国常会在京召开，市场政策预期渐起。基本面来看，进入“旺季”复产验证阶段，价格下行周期导致钢厂以调节铁水流向为住，增产积极性一般，铁矿石需求弱恢复，而当前矿价对供应端的影响有限，整体高供应、弱需求态势延续，因此，在看到需求跟进对价格形成有效带动、或价格导致矿山发运收紧之前，仍然建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（长协成本附近反弹，高度或将有限） 周一焦煤期价反弹，截至夜盘主力合约收盘价1237.5，涨幅2.06%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1150，环比-0，基差262.1，环比+10。基本面来看，供应端，矿山洗煤厂开工稳中有升，蒙煤受库容影响通关下降，总供给高位运行。现货市场多种炼焦煤价格稳中微跌，海运煤受国际需求影响，价格继续回落，对国内煤价有一定压制，下游钢企招标低价补库，矿山和洗煤厂去库良好；需求端，上周铁水日均产量222.61万吨，环比+1.72万吨，钢坯价格周一略有反弹，但钢厂需求表现一般。下游利润改善主要依靠上游炉料让利，复产进度较慢。盘面焦煤到蒙煤长协价附近后开启反弹，但需求端并无明显好转迹象，若给到平水仍有套保压力。中期来看，未见到上游减产，供给充裕下，下游需求修复力度有限，反弹高度有限，操作上临近假期，建议谨慎观望。 焦炭：★☆☆（第八轮提降开启） 周一焦炭期价反弹，截止夜盘主力01合约收盘1785，涨幅1.19%。现货端，日照港准一级冶金焦1690，环比-0，基差-3.1，环比+24。现货方面，焦炭价格继续下跌，港口跌速较快，钢厂开启第八轮提降。供给端上周独立焦化厂开工69.72%，环比-2.1%，吨焦利润-96元/吨，环比-10元/吨，继续下滑；需求端铁水222.61万吨，环比+1.72万吨，周内铁水复产不及预期。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存。焦炭期价主要受上下游影响较大，下游近期利润修复主要由原料端让利，若后续持续复产不及预期，那原料库存压力将进一步加剧。操作上，建议谨慎。 玻璃：★☆☆（节前关注市场情绪变化） 当前现货价格依旧稳中偏弱为主。上周浮法玻璃有一条产线放水，从供应端看，周产量有所下滑（-0.19万吨），当前日熔已降至16.76万吨。昨日整体日均产销依旧偏弱，仅华南地区产销100+。上周依旧延续累库态势，但累库速度有一定放缓：库存环比增加91.8万重量箱，区域上看，华中、华北累库相对多于其他地区，华东、华南基本维持产销平衡状态。利润方面，行业内亏损程度呈加深趋势，天然气利润亏损扩大到-263.76元/吨，此外煤制气利润同样也出现亏损情形（-4.56元/吨）。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，后续主要刺激 点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期现货价格稳中偏弱运行为主。上周纯碱产线共计三家大厂检修（山东海天、青海五彩、湖北双环），因此上周产量下滑3.63万吨，此外远兴设备问题降负。需求方面，随着时间推移，下游浮法玻璃及光伏玻璃资金链压力加速增加——浮法端，冷修趋势逐渐增加；光伏玻璃端，产业出现堵窑减产的情况，因此对于原材料的采购更多是刚需为主，主动备货意愿不加，需求整体不温不火。上周纯碱再度转为累库趋势（+6.48万吨），库存累积速度有进一步加的迹象，从当前库存水平来看，位于历年同期高位，且仍有不断攀升的迹象。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端相对出现一定减量，但整体供给过剩格局难改，此外节前关注资金动向和市场情绪变化，谨慎操作为主。 原油：★☆☆（昨日油价小幅收涨） 昨日油价小幅收涨，月差跟随单边小幅上涨，汽油裂解仍然偏弱。上涨主要有两个原因：1）VIX指数显著回落，宏观情绪有所好转；2）美国墨西哥湾地区周三起预计受飓风影响，但目前预测的登陆地只影响12.5万桶/日原油生产和3亿立方英尺天然气，飓风影响相对较为短期，后期继续关注飓风进展情况。展望后期，油价仍偏弱，关注即将公布的CPI数据和原油三大月报。 动力煤：★☆☆（市场情绪转热，北港煤价继续上涨，但下游需求释放有限） 受下游需求提振，市场情绪改善，坑口价格延续上周涨势，但淡季临近，需求持续性存疑。北港价格继续窄幅上行，涨幅略微扩大，贸易商挺价情绪高，看好节前需求，但下游偏观望，交投依旧僵持。内贸带动进口煤价走强，其中利润倒挂较大的低卡品种涨幅相对明显。台风影响逐步消退，滇桂地区仍有强降水。北方地区受副高及冷空气影响，中旬降水多于常年水平，气温加速回落。四川到江南一带高温持续，后半周开始范围将逐步缩减，日耗支撑继续减弱。主要省市电厂库存维持去化，沿海地区去化幅度大于内陆。发运利润倒挂，港口交易僵持，铁路调入量中低位运行；下游欲待入秋降温后降价补库，拉运以刚需为主，略高于北港调入，北港库存保持去化。随着中秋临近，煤价仍会回归季节性趋势，但由于非电需求的改善，以及下游补空单和补库需求，煤价依然难出现大幅松动，节前预计或保持窄幅偏弱震荡趋势。 工业硅：★☆☆（情绪面扰动，期价上行，现货价格暂稳，期现商恢复活跃；短线区间操作，长线11-12反套） 周一工业硅主力11合约收9760，幅度+2.47%，涨235，单日增仓801手；受市场情绪影响，期价偏强震荡，现货价格持稳，期现出货向好，行业供需矛盾不减，下游压价刚需采购，市场参与者维持博弈。行业开工小幅下行，西南硅企减产增加，西北前期检修产能复产，四川部分企业推迟复产，供给过剩情况不改。多晶硅企业挺价意愿强，虽然签单不多，但报价上调，行业产量暂稳，下游开工下降，刚需采买，对涨价接受度不高。有机硅行业稳中偏强，产量小幅回落，但下游观望居多，买卖双方价格分歧尚未解决。铝合金价格小幅回落，保持低开工，企业按需采购。工业硅行业库存继续累增，幅度稍有放缓，仓单继续流出，交割库库存保持下降，而市场及工厂 库存维持增长。行业基本面供需双减，宽松格局未有根本改变，虽然大厂带头挺价撑市，但面对供给的持续过剩，实际效果持续性有限。