美债2s10s利差回正，国内宽货币预期升温

投资要点

• 美国就业市场温和降温，8月失业率4.2%，非农新增就业14.2万人，时薪环比0.4%。美联储理事沃勒表态，风险平衡向就业转移，降息时机或已至。
• 美债收益率曲线牛陡运行，10Y-2Y期限利差倒挂结束。加拿大央行连续第三次降息。美债长端及中短端收益率倒挂，3m10s美债利差仍倒挂。
• 中债利率震荡下行，10年期国债利率2.13%，30年期国债收益率2.31%。离岸人民币汇率下破7.10，稳汇率压力收敛。央行降息和降准均有一定概率，降准可能性更大。
• 商品方面，金价高位震荡，央行黄金储备连续四个月暂停增持。油价延续回落，布伦特原油71美元/桶，美国原油库存下降，钻机数减少。
• 风险提示：美国经济衰退风险、海外银行业危机蔓延、国际地缘摩擦超预期。

正文目录

1. 资产配置周观点
2. 债券市场
3. 商品市场
4. 外汇市场
5. 经济日历
6. 风险提示

核心观点与关键数据

• 美国就业市场：8月失业率4.2%，非农就业14.2万人，时薪环比0.4%，显示温和降温但仍有韧性。
• 美联储政策：沃勒表态释放降息信号，首次降息幅度或影响市场预期。
• 美债收益率：10Y-2Y利差回正，3m10s美债利差仍倒挂。
• 中国货币政策：10年期国债利率2.13%，30年期国债收益率2.31%，央行降息和降准均有可能。
• 商品市场：金价高位震荡，油价延续回落，布伦特原油71美元/桶。
• 风险提示：美国经济衰退、海外银行业危机、国际地缘摩擦。

研究结论

• 美国经济温和降温，美联储降息预期升温。
• 美债收益率曲线牛陡运行，短期利率下行幅度大于长端。
• 中国货币政策空间打开，降息和降准可能性较大。
• 商品市场金价高位震荡，油价延续回落。
• 关注美国经济衰退、海外银行业危机和地缘摩擦等风险。