镍&不锈钢策略周报

汇报人：谷静 期货从业资格号:F3016722交易咨询从业证书号:Z0013246审核人:王伟伟2024年9月8日 期货交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 市场概况01 供应情况02 目录CO N T E N T S 需求情况03 成本利润情况04 库存与市场结构05 市场概况01 周度重点数据 周度策略 【镍】交易逻辑：目前镍矿价格走升，镍铁成本坚挺，周内市场成交价格微幅上涨，铁厂利润收窄，印尼当地矿紧张，当地NPI项目投产放缓，短期内回流国内镍铁增量有限，周内不锈钢库存下降，当前钢厂无减产计划，总体看国内镍铁供过于需的格局持续，但过剩量持续收缩；新能源方面，国内硫酸镍倒挂于中间品，镍盐厂生产积极性较低，9月三元正极材料排产环比略有好转；纯镍方面，随着来料加工利润的逐渐收缩，大量出口格局不可持续，周内国内库存有明显增加，但由于部分出口长协订单执行，海外库存维持增加。电池级硫酸镍价格回升，周内报价28220元/吨，折算电镍12.80万元/吨。 投资策略：长期逢高沽空策略不变；周内盘面大幅回落，区间下沿下移，短期区间操作为主。 【不锈钢】交易逻辑：成本端，镍铁成交价格小幅回落，不锈钢成本维持高位，当前钢厂亏损明显；周内不锈钢库存微降，9月不锈钢排产环比下降，“金九银十”消费旺季到来，但目前看旺季效应并不明显。周内不锈钢盘面价格下破14500支撑，短期操作区间下沿下移。 投资策略：供需矛盾不明显，后期可考虑【13000,14500】区间操作。 现货市场：国内现货市场情况 现货市场：进口窗口持续关闭 资料来源：Wind、一德有色 供应端情况02 镍矿：镍矿进口 •7月我国镍矿进日量348.51万吨，较6月减少130.2万吨，环比减幅27.20%；较去年同期减少147.51万吨，同比减幅29.74%。•1-7月累计进口镍矿1961.45万吨，较去年同期减少246.65万吨，同比减幅11.17%。。 镍矿：镍矿进口 资料来源：Wind，一德有色 镍矿：港口库存 菲律宾主矿区雨季结束，国内镍矿港口库存季节性增加；周内港口库存增加，库存水平高于前两年同期水平 镍铁：国内产量情况 资料来源：SMM，一德有色 7月全国镍生铁产量为2.99万镍吨，73.7万实物吨，实物吨环比上升10.69%，金属吨环比上升6.43%。其中高镍生铁约21.9万实物吨，2.22万金属吨，增加约0.84万金属吨；低镍生铁约51.8万实物吨，0.77万金属吨，增加约0.97万金属吨。 预计8月全国镍生铁产量在3.04万金属吨左右，环比上升1.58%。 镍铁：印尼产量情况 8月印尼镍铁产量约1069600实物吨（124520金属吨），环比7月增加1465金属吨，增幅约1%。 镍铁：进口 •7月中国镍铁(合低冰镍进口量)进口量为82.08万吨，环比增加12.68万吨，增幅18.27%，同比增加6.15万吨增幅8.1%。7月中国自印尼进口镍铁(含低冰镍进口量)79.26万吨，环比增加13.14万吨，增幅19.88%。 •1-7月中国镍铁(含低冰镍进口量)进口量为514.90万吨，同比增加83.47万吨,增幅19.35%。 镍铁：库存 由于印尼镍铁生产收到RKAB镍矿批复缓慢影响，回流国内量减少，国内镍铁过剩量收缩，国内镍铁库存量持平。 电解镍：产量 资料来源：SMM，一德有色 7月全国精炼镍产量达到2.89万吨，环比增长8.2%，同比上升33.87%预计8月全国精炼镍产量将微降至2.84万吨，比7月略有回落 精炼镍：进出口 资料来源：Wind，一德有色 •7月中国精炼镍进口量4245.468吨，环比减少3077吨，降幅42.02%。其中，自俄罗斯进口精炼镍945.764吨，环比6月4094.822吨的进口量下降了76.9%。1-6月，中国精炼镍累计进口量41672.989吨，同比降幅12.43%。•7月中国精炼镍出口量15030.727吨，环比增加4680吨，涨幅45.21%。1-6月，中国精炼镍累计出口量43493.778吨，同比增幅204.85%。 中间品：印尼产量 7月印尼镍湿法中间品镍金属产量2.7万吨，环比增加0.17%，同比增加85.42%。1-7月印尼镍湿法中间品累计镍金属产量16.46万吨，同比增加87.25%。8月印尼镍湿法中间品预估镍金属产量2.65万吨，环比减少1.68%，同比增加44.95%。 7月印尼冰镍金属产量2.73万吨，环比增加21.57%，同比增加11.34%；其中高冰镍1.91万吨，低冰镍0.81万吨。1-7月印尼冰镍累计金属产量13.37万吨，同比增加6.66%。7月印尼冰镍预估金属产量2.8万吨，环比增加2.55%，同比增加9.61%。 中间品：进口 •7月中国镍湿法中间品进口量13.79万吨，环比增幅43.13%，同比增幅93.57%。其中自印度尼西亚进口量为11.47万吨，环比增加83.56%，占本月进口量的83.22%。1-7月镍湿法冶炼中间品进口总量82.94万吨，同比增加15.12%。 •7月中国镍锍进口量5.47万吨，环比增幅19.40%，同比增幅117.34%。其中自印度尼西亚进口量为5.14万吨，环比增加14.96%，占本月进口量的93.96%。1-7月镍锍进口总量23.8万吨，同比增加63.30%。 需求情况03 下游消费：硫酸镍产量 资料来源：Wind，一德有色 7月份全国硫酸镍产量为2.78万金属吨，全国实物吨产量12.62万实物吨，环比减少9%，同比减少29.7%。 8月份全国硫酸镍产量预计为2.84万金属吨，全国实物吨产量12.93万实物吨，环比增加2.5%，同比减少31.6%。 下游消费：硫酸镍进口 •7月中国镍的硫酸盐进口量13621.828吨，环比降低7.61%，同比增幅13.47%。1-7月中国镍的硫酸盐进口总量126492.608吨，同比增加163.90%。 •7月中国镍的硫酸盐出口量3042.84吨，环比增幅129.49%，同比增幅942.74%。1-7月中国镍的硫酸盐出口总量14641.682吨，同比增加57.93%。 下游消费：三元材料三元前驱体产量 资料来源：Wind，一德有色 7月中国三元材料产量在58845吨，环比增幅19%，同比增幅3%，1-7月累计同比增加13% 预计8月中国三元材料预期产量在60905吨，环比增幅4%，同比增幅8% 7月中国三元前驱体产量约63380吨，环比增幅8%，同比减幅18%。1-7月累计产量470010吨，年累计同比增幅在7%。 预计8月中国三元前驱体产量65765吨，环比增幅4%，同比减幅18%。 终端消费：动力电池产量以及装车量 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，一德有色 •7月，我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。1-7月，我国动力和其他电池累计产量为521.8GWh，累计同比增长36.2%。 •7月，我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%。1-7月，我国动力电池累计装车量244.9GWh,累计同比增长32.8%。其中三元电池累计装车量73.6GWh,占总装车量30.1%，累计同比增长25.7%；磷酸铁锂电池累计装车量171.1GWh,占总装车量69.9%，累计同比增长36.3%。 下游消费：不锈钢价格 资料来源：Wind、一德有色 下游消费：不锈钢产量 7月份全国不锈钢产量约为318.38万吨，环比减少1.44%，同比减少2.13%。其中，200系不锈钢产量为92.1万吨，环比增加0.52%；300系不锈钢产量为159.18万吨，环比下降3.23%；400系不锈钢产量为67.1万吨，环比减少0.28%。8月300系预计增产约8万吨，环比增长5.16%，而200，400系由于库存积压现货价格持续下跌，预计排产分别下降2.3%，4.92%。 下游消费：印尼不锈钢产量 7月印尼2家不锈钢厂产量37.9万吨，同比增长35.36% 下游消费：不锈钢库存 周内不锈钢社会库存下降，周内两地社会库存下降11600吨 下游消费：不锈钢进出口 终端消费：汽车产销 •7月中国汽车产销分别完成228.6万辆和226.2万辆，同比分别下降4.8%和5.2%。 •1-7月，中国汽车产销分别完成1617.9万辆和1631万辆，同比分别增长3.4%和4.4%。 终端消费：新能源汽车产量 资料来源：中汽协网站，一德有色 •7月中国新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的43.8%。 •1-7月，中国新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1% 终端消费：房地产施工面积数据差强人意 终端消费：房地产竣工增速趋缓 终端消费：机械行业挖掘机产量同比增速反弹 资料来源：Wind，一德有色 终端消费：金属制品 资料来源：Wind，一德有色 终端消费：洗衣机、冰箱、空调增速季节性回落 终端消费：冷柜产量增速小幅回落 资料来源：Wind，一德有色 成本利润情况04 电积镍成本利润情况 成本利润：镍铁 资料来源：Wind、一德有色 菲律宾中镍矿CIF价格上涨，成本上涨，周内成交回落至996元/镍点附近，各地镍铁厂利润收缩，利润率约为-3%~-9%。 成本利润：不锈钢 资料来源：SMM，一德有色 周内原料镍铁以及高碳铬铁价格均有回落，钢厂利润略有修复 成本利润：硫酸镍 资料来源：SMM，一德有色 周内硫酸镍生产利润均有一定程度的修复，当前MHP以及高冰镍生产硫酸镍具有一定经济性，镍豆自溶生产硫酸镍持续亏损 库存以及市场结构05 仓单：上期所仓单维持历史低位水平 表5.1：SHFE仓单情况 库存 资料来源：Wind，一德期货 LME库存持续增加；上期所库存与仓单也持续下降 库存 资料来源：SMM，一德有色 保税区库存增加；国内纯镍社会库存持续下降 市场结构 资料来源：Wind，一德期货 周内LME现3M贴水平稳运行；盘面弱势震荡，国内各品牌现货升贴水持稳 市场结构：电解镍-镍铁 资料来源：Wind、一德有色 电解镍随着价格的逐渐回落，镍铁价格坚挺，电镍-镍铁溢价在逐渐收窄至30000元/吨附近。 市场结构：硫酸镍-电镍 资料来源：Wind、一德有色 周内硫酸镍价格微落，电镍价格震荡，硫酸镍-电解镍价差盘整 市场结构：硫酸镍-高镍铁 硫酸镍-高镍铁溢价回落至30000元/吨以内，从工艺上看，镍铁转高冰镍进而生产镍盐利润收窄 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。 公司总部地址：天津市和平区小白楼街解放北路188号信达广场16层 全国统一客服热线：400-7008-365 官方网站：www.ydqh.com.cn