食品饮料行业周报：旺季即将来临，关注白酒量价表现

报告日期：2024年09月09日 食品饮料 旺季即将来临，关注白酒量价表现 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 食品饮料板块跑输上证指数。上周（09月02日-09月06日）食品饮料板块涨跌幅为-3.53%，在申万31个行业中排名第24，上证指数涨跌幅为-2.69%，食品饮料跑输上证指数-0.84pcts。子板块来看，零食（+1.16%），肉制品（+1.09%），软饮料（+1.08%）涨幅居前，白酒（-2.98%）、调味品（-2.95%）跌幅居前。当前市场需求波动，行业内公司业绩分化，龙头表现更加稳健，估值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：关注中秋国庆传统动销旺季量价表现。2024年以来，白酒市场表现前高后低，春节旺季动销较好，二季度进入淡季，动销较弱，商务场景复苏较弱以及宴席场景高基数背景下出现回落，行业步入调整期。批价来看，飞天茅台（散装）维持2365元/瓶，飞天茅台（原装）从2660元/瓶下降65元/瓶至2595元/瓶。普五（八代）批价维持960元/瓶，国窖1573批价维持870元/瓶。中秋国庆白酒传统动销旺季即将来临，9月2日，五粮液集团召开党委会，会议提出，公司上下务必要坚定信心、加压实干，冲刺三季度、决胜下半年，为实现“全年红”夯实基础。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《中报业绩分化加剧，关注基本面较优的 个 股 机 会—食 品 饮 料 行 业 周 报 》2024.09.03《需求温和复苏，关注结构性机会—食品饮料行业周报》2024.08.26《中报陆续披露，关注业绩确定性个股—食品饮料行业周报》2024.08.19 大众品：【乳品】上半年新乳业业绩增速好于行业龙头，作为区域性乳企，公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，与龙头乳企形成差异化竞争，公司低温酸奶市场份额稳步提升，高端鲜奶上半年同比增长约15%，“鲜酸双强”不断培育战略品类，新品收入占比维持双位数，为公司带来新的增长空间。二季度伊利股份主动梳理渠道库存，截至7月底，公司液奶渠道已经调整结束，为下半年轻装上阵打下良好基础，预计公司液奶业务边际改善。上半年，伊利婴配粉业务取得快速增长，一方面，去年年初新国标发布后，行业门槛提高，未通过配方注册的奶粉品牌陆续退出，公司的核心产品具备较强竞争力，新品也在快速发力。另一方面，公司去年主动控制了出货节奏，并持续加码数字化手段维护价格体系。全年来看，随着下半年业务的稳步推进，婴配粉收入有望保持较快增长，市场份额继续提升，盈利能力改善。原奶价格仍处于下行周期。【软饮料】功能型饮料、无糖茶等软 请认真阅读文后免责条款 饮料需求旺盛，具备较高景气度，表现出较好增长趋势。同时，白糖价格持续改善，PET价格低位震荡，成本红利释放。【零食】量贩零食渠道红利延续，叠加原材料成本回落，盐津铺子、劲仔食 品 利 润 端 均 表 现 出 较 好 增 速 。 建 议 关 注 个 股 ： 伊 利 股 份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、劲仔食品（003000.SZ）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................35周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................6 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）..................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）...........................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测............................................................................................................6 1一周市场行情 09月02日-09月06日，申万食品饮料指数涨跌幅为-3.53%，在申万一级行业中排名第24位，涨跌幅排名前三的行业分别为汽车（+0.53%）、非银金融（-0.51%）和传媒（-0.74%）。全部子行业涨跌幅分别为，零食（+1.16%），肉制品（+1.09%），软饮料（+1.08%），乳品（-0.57%），烘焙食品（-1.30%），其他酒类（-1.54%），保健品（-1.59%），啤酒（-1.82%），预加工食品（-2.17%），调味品（-2.95%），白酒（-2.98%），同期上证指数涨跌幅为-2.69%。个股方面，欢乐家（+15.04%）、康比特（+5.09%）、佳禾食品（+4.73%）涨幅居前；千禾味业（-17.89%）、西部牧业（-12.58%）、天味食品（-10.72%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（09月02日-09月06日）飞天茅台（散瓶）批价维持2365元/瓶；飞天茅台（原装）批价小幅下降，从2660元/瓶下降65元/瓶至2595元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价维持870元/瓶。 生鲜乳价格下行，截至2024年8月30日，生鲜乳价格为3.17元/公斤；2024年7月，大麦进口均价为255.04美元/吨，环比持续下降；2024年9月6日，白糖现货价格为6390元/吨，环比下降；2024年8月31日，大豆价格为4366.80元/吨，呈下降趋势；2024年9月6日，包材瓦楞纸出厂价维持2810元/吨；2024年9月6日，包材PET现货价为6482.50元/吨，呈下降趋势。 2.1白酒批价 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：Wind，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【金徽酒打造数智化平台】近日，金徽酒股份有限公司与企云方达成合作，借助企云方全面预算解决方案高效衔接企业战略与执行，整合企业资金流、物资流、业务流、信息流、人力流，从而实现企业资源的优化配置，增强资源的价值创造能力，提高企业经济效益。双方将为金徽酒打造“数智化”全面预算平台，助力金徽酒打造成现代化大型白酒产业集团。（来源：微酒） 【陇酒三强