油气行业2024年8月月报：宏观经济与地缘冲突反复拉锯，OPEC+延长自愿减产时间

8月油价回顾： 截至8月31日收盘，WTI原油现货价格为73.55美元/桶，较上月末下跌4.36美元/桶，跌幅为5.6%；布伦特原油现货价格为80.22美元/桶，较上月末下跌1.38美元/桶，跌幅为1.7%。8月份国际油价受到宏观经济与地缘冲突的影响反复拉锯，国际油价呈现宽幅震荡。8月上旬，美国7月制造业数据及非农就业数据表现疲软，失业率高于预期，市场担忧美国衰退，国际油价下跌，中东伊朗和以色列地缘局势持续，利比亚油田关闭导致供应风险，叠加EIA原油库存降幅超预期，国际原油价格反弹上涨；8月中旬，IEA和OPEC下调石油需求预测，市场传出加沙停火谈判，国际油价震荡下跌；8月下旬，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨的讲话提升降息预期，利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，同时黎巴嫩对以色列进行打击，国际油价大幅上行；8月末旬至九月初，美国需求旺季结束，美国非农就业数据低于预期，市场担忧经济及需求放缓，国际油价大幅下跌，OPEC+宣布将220万桶/日的自愿减产措施延长两个月至2024年11月底。 油价观点判断： 我们认为未来布伦特油价有望维持在75-85美元/桶区间。OPEC、IEA、EIA最新8月月报显示，2024年原油需求分别为104.32、102.87、102.94百万桶/天（上次预测分别为104.46、102.87、102.92百万桶/天），分别较2023年增加211、97、113万桶/天（上次预测分别增长225、97、111万桶/天）。OPEC将2025年原油需求增速由185万桶/天下调至178万桶/天，IEA将2025年原油需求增速由98万桶/天下调至95万桶/天，EIA将2025年原油需求增速由180万桶/天下调至160万桶/天。 供给端OPEC+继续维持减产力度，200万桶/日集体减产、166万桶/日自愿减产目标延长至2025年底，将220万桶/日自愿减产目标再延长2个月至2024年11月底，同时俄罗斯、伊拉克、哈萨克斯坦等国有望在年内剩余时间执行补偿性减产；美国战略石油储备进入补充阶段，且页岩油资本开支不足，增产有限，供给端整体偏紧。我们认为石油需求温和复苏，整体供需相对偏紧，油价有望继续维持较高区间。 相关标的： 我们预计2024年国际油价仍将维持中高区间，上游油气开采板块维持高景气。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】、【广汇能源】。 风险提示： 原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。 风险提示............................................................................................................................................24 附表：重点公司盈利预测及估值....................................................................................................25 图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图图 .....................................................................................................................38：中国柴油批零价差（元/吨） 17 18 18 18 18 19 19 19 19 20 20 20 20 21 21 21 21 22 22 22 22 23 23 23 23 .........................................................................................................................39：美国汽油产量（千桶/天）.........................................................................................................................40：美国柴油产量（千桶/天） .................................................................................................................41：美国航空煤油产量（千桶/天） ...............................................................................................................................42：中国汽油产量（万吨）...............................................................................................................................43：中国柴油产量（万吨）...............................................................................................................................44：中国煤油产量（万吨） .................................................................................................................45：美国车用汽油需求（万桶/天）.................................................................................................................46：美国柴油日需求量（万桶/天） ...................................................................................................................47：中国汽油表观消费量（万吨）...................................................................................................................48：中国柴油表观消费量（万吨） ...........................................................................................................................49：美国汽油库存量（千桶） ...........................................................................................................50：美国成品车用汽油库存量（千桶） ...........................................................................................................................51：美国柴油库存量（千桶） ...................................................................................................................52：美国航空煤油库存量（千桶） ..................................................................................53：NYMEX天然气期货收盘价（美元/百万英热单位）..................................................................................54：Henry Hub天然气现货价（美元/百万英热单位）.................................................................................55：东北亚液化天然气到岸价（美元/百万英热单位） .................................................................................................56：中国液化天然气出厂价格指数（元/吨） .............................................................................................57：美国天然气总供给量（十亿立方英尺/天）.............................................................................................58：美国天然气总需求量（十亿立方英尺/天）.............................................................................................59：美国天然气总消费量（十亿立方英尺/天） .......................................................................................................60：美国天然气库存量（十亿立方英尺）.......................................................................................................61：中国煤层气产量及增速（亿立方米） ...................................................................................................62：山西省煤层气产量及增速（万立方米） 表表表 ...................................................................................................................1：OPEC+自愿减产情况（千桶/天） 6 7 8 .......................................................................................................2：OPEC+产量及配额变化情况（千桶/日） .....................................................................................