豆粕周报：反倾销调查引发市场担忧，短期情绪偏多

盘面回顾

豆粕收盘价3093元/吨，下跌108元/吨，幅度0.73%。持仓方面，15合约未开始移仓，期限结构为contango，斜率略增。01基差为22元/吨，较上周下降15元/吨。月差为240元/吨，较上周增加74元/吨。美湾大豆升水102美分/蒲式耳，巴西大豆升水160美分/蒲式耳。美湾大豆至中国到岸完税价4816.51元/吨，巴西大豆至中国到岸完税价3864.36元/吨。

供应端

大豆到港172.25万吨，累计到港5755.75万吨。美豆产区无干旱地区占比45%，中度干旱地区占比19%，重度及以上干旱地区占比5%。沿海油厂开工率69.58%，较上周上升5.92%。国内油厂本周产量152万吨，累计产量4562.2万吨，同比变化0.19%。美豆丰产格局明显，天气影响减弱，长期偏宽松。美豆优良率低于预期，中加贸易摩擦影响油菜籽进口，豆粕跟随上涨。

需求端

国内大豆盘面压榨利润128.4元/吨，较上周下降36.26元/吨。现货压榨利润-377.2元/吨，较上周上升23.85元/吨。能繁母猪存栏512.82万头，商品猪存栏3616.73万头。油厂五日移动平均提货量186400吨，较上周下降377.2吨。美国制造业活动低迷，引发经济衰退担忧，关注9月降息会议。

库存

豆粕油厂库存139.46万吨，较上周上升1.51万吨。豆粕饲料企业库存7.61万吨，较上周变化0.02万吨。仓单数量35796张，较上周增加2104张。巴西豆粕库存1979240吨，环比上升9.12%；阿根廷豆粕库存430265吨，环比上升1.8%；美国豆粕库存396929短吨，环比下降8.26%。库存首次去库，需关注持续性和速度。

走势评级

豆粕——震荡

策略建议

单边：观望为主。套利：暂时观望。期权：看涨期权比率价差策略离场。新开仓做扩波动率：买M2501-C-3050&买*M2501-P-3050。

风险提示

天气异常影响大豆生长收获；出口政策变化造成供给紧张。