2024年第一季度至第二季度，中国机械行业整体营收增速下降，归母净利润同比有所下滑。具体来看：
- 营收端：光伏、核电、服务机器人高增速，纺服、3C、基础件加速增长，运输、起重运输设备稳定增长。2024Q1/2024Q2，光伏设备（41.6%/34.9%）、服务机器人（27.5%/14.6%）、核电设备（18.3%/51.3%）保持高速增长态势，纺服机械（7.4%/10.3%）、3C设备（1.6%/20.1%）、基础件（5.4%/7.4%）加速增长，运输设备（9.5%/7.6%）、起重运输（21.3%/10.7%）增速放缓。
- 归母净利润端：核电、起重运输、塑料加工设备、船舶制造、纺织设备明显增速较快，矿山机械、基础件稳定增长，高空作业平台增速转正。2024Q1/2024Q2核电设备（36.6%/114.2%）、服务机器人（42.6%/53.4%）、起重运输（7.3%/22.0%）、塑料加工设备（200.7%/70.1%）、船舶制造（299.2%/101.1%）、纺织设备（136.5%/20.3%）呈现明显增速，基础件（3.1%/2.5%）、矿山冶金机械（9.6%/9.5%）保持稳定增长，高空作业平台（-5.4%/1.9%）增速转正，光伏设备（21.2%/-11.7%）、锂电设备（-12.1%/-100.0%）、工业机器人及工控（-40.0%/-23.5%）、仪器仪表（-22.1%/-19.1%）呈现盈利性下行状况。
- 毛利率：机械整体同比毛利率水平有所下降，起重运输、叉车、矿山冶金设备、塑料加工设备增长明显。其中起重运输（+1.9pct）、叉车（+1.8pct）、矿山冶金设备（+0.9pct）、电梯（+1.1pct）增长明显，而光伏设备（-6.7pct）、3C设备（-2.3pct）、核电设备（-2.1pct）毛利率下降较为明显。
- 估值：部分子板块估值处于4年区间20%分位数以下，其中估值在10%分位数以内的包含叉车（5.83%）、油气装备（0.41%）、3C设备（5.83%）、光伏设备（0.83%）、船舶制造（0.41%）、矿山设备（0.83%）。
专用设备板块中，光伏设备依旧强势，油气、矿山、纺服装备增速提高。核电设备、纺织机械和矿山冶金设备增速较快，锂电设备景气度有所下滑。运输设备板块中，新一轮船舶制造周期已开启，铁路交通设备板块增速由负转正。通用设备板块收入增速稳定，利润增速放缓。工程机械板块国内持续磨底，海外空间广阔。
行业观点方面，运输设备高景气度，专用板块隐机遇。船舶板块更新需求来临，新签订单增长；轨交设备铁路投资计划性强，需求有望持续。专用设备中，3C设备消费电子领域需求持续复苏，核电新核准机组数逐年上升，煤机资本开支相对稳定，油气油价上涨结合油气公司资本开支上行，锂电设备行业竞争加剧，光伏设备竞争加剧，利润承压。通用设备中，机床设备静待下游需求回暖，国产化带来机遇；注塑机国内需求复苏，海外市场空间仍大。工程机械行业筑底向上，设备更新受益。
投资建议方面，优选景气上行板块，把握具备长期优势的优质个股。建议关注工程机械、纺织设备、3C自动化、注塑机、出口链、船舶板块、轨交板块等领域的优质个股。
风险提示：宏观经济复苏低于预期风险、原材料价格上行导致毛利率波动风险、下游需求不及预期风险。
