宏观高频数据周报：全球工业品价格下行加速

宏观研究/2024.09.08 全球工业品价格下行加速韩朝辉(分析师) 021-38038433 本报告导读： ——国泰君安宏观高频数据周报（20240908） hanchaohui@gtjas.com 登记编号S0880523110001 宏观高频数据显示，与上周相比，全球工业品价格总体回落，国内食品价格回升，三大需求皆有放缓。长端利率继续回落，汇率小幅升值。下周重点关注中国8月信贷社融、出口、物价等经济数据和美国8月CPI数据。 投资要点： 上中下游视角： 上游：原油现货价格回落，焦煤价格回落，阴极铜价格回落。 中游：螺纹钢价格回落，主要钢材库存主动去化，水泥价格回升。 下游：土地成交企稳，商品房销售依然承压。 通胀：蔬菜价格上升，工业品价格回落。 金融：10年国债利率回落至2.14附近，1年国债利率下行，人民币汇率继续升值。 三大需求视角： 消费：商品房销售面积继续回落，二、三线城市压力较大。 投资：建材、玻璃价格有所回落，石油沥青开工率走弱。 出口：运价指数多数回落。 产业链视角： 农产品：期货和现货价格多数偏强。 原材料工业：石油化工、黑色、有色价格普遍下跌，黄金高位震荡。 汽车和电子：汽车生产端景气度稳定，全球电子产业链景气度分化。 张剑宇(研究助理) 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com 登记编号S0880124030031 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 相关报告 汇率压力缓解，黄金再破新高2024.09.01 价格走弱，地产略有回升2024.08.25食品价格回落，美元指数走弱2024.08.18 政策发力扩内需，货币端注重稳信贷2024.08.18需求偏弱，物价压力再次升温2024.08.11 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 下周关注：数据方面，中国将公布8月物价、社融、出口等数据，美国将公布8月CPI数据。 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大 目录 1.上中下游视角看上周经济3 2.三大需求视角看上周经济3 3.产业链视角看上周经济4 4.下周关注5 5.风险提示6 1.上中下游视角看上周经济 从上中下游角度看，原油现货价格回落，焦煤价格回落，阴极铜价格回落；中游螺纹钢价格回落，主要钢材库存主动去化，主要钢厂开工率略微上升，水泥价格回升；下游土地成交企稳，商品房销售依然承压。蔬菜价格上升，工业品价格回落。10年国债利率回落至2.14附近，1年国债利率下行，人民币汇率继续升值。 上游：原油现货价格回落，焦煤价格回落，阴极铜价格回落。9月6日当周，布伦特、WTI原油现货和期货价格继续回落；焦煤价格震荡回落，阴极铜价格反弹结束开始下探。 中游：螺纹钢价格回落，主要钢材库存主动去化，主要钢厂开工率略微上升，水泥价格回升。9月6日当周，螺纹钢期货结算价回落，主要钢材品种库存去化，水泥价格指数回升至115。 下游：土地成交企稳，商品房销售依然承压。9月6日当周，100大中城市成交土地面积同比稳定；30大中城市商品房成交面积继续回落，依然承压。 通胀：蔬菜价格上升，工业品价格回落。9月6日当周，猪肉平均批发价稳定，蔬菜批发价格继续回升，南华工业品价格指数回落。 金融：10年国债利率回落至2.14附近，1年国债利率下行，人民币汇率继续升值。9月6日当周，利率方面，长端和短期利率皆下行。汇率方面，美元兑人民币汇率震荡下行，欧元兑人民币稳定。 图1：上中下游角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平 08-30 09-06 08-09 08-23 08-30 09-06 期货结算价(连续):WTI原油 -12.1% -22.1% 76.8 74.8 73.6 67.7 期货结算价(连续):布伦特原油 -9.3% -21.0% 79.7 79.0 78.8 71.1 上游 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) -12.1% -8.4% -22.1%-20.9% 76.881.8 74.8 73.680.2 67.773.2 现货价:原油:英国布伦特Dtd 81.1 南华焦煤指数 -19.1% -34.4% 3626 3346 34903136 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 6.9% 5.5% 71670 73500 7422073050 螺纹钢:主要钢厂开工率:全国 -12.75 -9.83 33.8 32.4 32.836.1 期货结算价(连续):螺纹钢 -13.9% -18.8% 2994 3000 3116 2937 中游 库存：主要钢材品种 -4.7% -7.6% 1252 1194 1142 1101 水泥价格指数:全国 3.8% 8.8% 115.9 114.6 113.2 115.4 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 0.0% 801.4 801.4 801.4 801.4 下游 100大中城市:成交土地占地面积 77.6% 72.4% 1269 1387 1416 1615 30大中城市:商品房成交面积 -41.7% -15.4% 143.3 177.6 168.1 143.7 平均批发价:猪肉 20.9% 22.4% 26.2 27.8 27.5 27.4 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 10.7% 17.7% 173.4 178.1 175.1 178.0 南华工业品价格 -4.6% -12.5% 3791 3717 3797 3565 10年国债利率 -15.1% -0.50 2.20 2.15 2.17 2.14 中间价:美元兑人民币 -1.0% -1.5% 7.14 7.14 7.11 7.09 中间价:欧元兑人民币 -0.6% 0.8% 7.81 7.93 7.88 7.88 金融 中间价:100日元兑人民币 -1.6% -0.1% 4.85 4.89 4.91 4.95 美元指数 -1.8% -3.7% 103.15 100.68 101.73 101.18 1年国债利率 -0.42 -0.65 1.46 1.50 1.49 1.44 DR007 -0.45 -0.15 1.87 1.92 1.84 1.87 R007 -0.84 -0.40 1.87 1.90 1.71 1.85 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看上周经济 从需求端角度来看，商品房销售面积继续回落，二、三线城市压力较大；建材、玻璃价格有所回落，石油沥青开工率走弱；运价指数多数回落。 消费：商品房销售面积继续回落，二、三线城市压力较大。9月6日当周，各线城市商品房销售面积皆有回落，其中二线和三线城市回落幅度较快。 投资：建材、玻璃价格有所回落，石油沥青开工率走弱。9月6日当周，建材综合指数、玻璃期货结算价继续回落，表明地产竣工端疲弱；石油沥青装置开工率走弱，基建尚未发力。 出口：运价指数多数回落。9月6日当周，CBCFI综合指数回落，CCFI综合指数回落，CICFI综合指数回升，波罗的海干散货指数（BDI）回升，成品油运输指数（BCTI）回落，原油运输指数（BDTI）回落。 分类 漂阔浆 30大中城市:商 消费30大中城市:商品房 30大中城市:商品房成交面 30大中城市:商品房成交面积:三 建材综合指数 投资开工率:石油沥青装置 期货结算价(连续):玻璃-45.2% 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬-30.8% CBCFI:煤炭:综合指数19.9%16.4% CCBFI:综合指数4.0%2.3%971 CCFI:综合指数120.7%114.2%2138 出口CICFI:综合指数-5.9%-3.6%802798 波罗的海干散货指数(BDI)67.0%70.1%16701762181 成品油运输指数(BCTI)-27.5%-23.0%622652614 原油运输指数(BDTI)17.2%21.7%922920881870 上海航运交易所欧美舱位平均利用率--100%100%100%100% 图2：三大需求角度看高频数据 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.产业链视角看上周经济 从产业链角度来看，农产品期货和现货价格多数偏强；石油化工、黑色、有色价格普遍下跌，黄金高位震荡；汽车生产端景气度稳定，全球电子产业链景气度分化。 农产品期货和现货价格多数偏强。9月6日当周，食品CRB现货价格回升，油脂CRB现货价格震荡；从期货收盘价来看，菜籽油、豆粕、黄大豆、油菜籽等均呈现回升趋势。 石油化工、黑色、有色价格普遍下跌，黄金高位震荡。9月6日当周，OPEC一揽子原油价格指数回落，全美原油库存回落。黑色产品方面，焦煤期货价格回落，多数钢材价格回落。有色产品方面，白银、铝、镍、铅、铜、锡、锌价格多数回落，黄金高位震荡。 汽车生产端景气度稳定，全球电子产业链景气度分化。9月6日当周，钢胎开工率与半钢胎开工率相对稳定。电子产业链中，费城半导体指数回落、DXI指数回升。 图3：产业链角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平 08-30 09-06 08-09 08-23 08-30 09-06 食品饮料 CRB现货指数:食品 -5.1%-3.9% -25.1%-25.4%-18.7%-20.4%-33.9%-24.6%-10.1%-3.4%-26.8%-24.5% -8.1%-7.4% -18.8%-16.9%-31.3%-27.8%-14.5%-15.3%-16.2%-14.7%-22.1%-21.8%-22.0%-26.0%-20.8%-17.8% 2.0%4.0% -27.9%-25.8% -7.4%-5.2% -17.9%-18.7% 526517 519 525 CRB现货指数:油脂 586 582590 589 期货收盘价(活跃合约):白砂糖 60615536 56522248 5619 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕 2238 21658074 25498769 期货收盘价(活跃合约):菜籽油 8202 8524 期货收盘价(活跃合约):豆粕 2991 292930273122742677847704 期货收盘价(活跃合约):豆油 7504 期货收盘价(活跃合约):黄大豆1号 4575421342924336 期货收盘价(活跃合约):黄大豆2号 3565 343136313720231223382268 期货收盘价(活跃合约):黄玉米 2319 期货收盘价(活跃合约):鸡蛋 394635993640 3729 期货收盘价(活跃合约):棉花 13630 13580 1375013460 期货收盘价(活跃合约):苹果 70035078 6900 6850 6793 期货收盘价(活跃合约):油菜籽 4962 4923 5058 期货收盘价(活跃合约):棕榈油 772878128056 7886 期货收盘价(连续):CBOT大豆 1028953 982 1002 期货收盘价(连续):CBOT小麦 542 505368 531 552383 期货收盘价(连续):CBOT玉米 377 379 纺织服装 澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数 -6.5%-3.9% 747742742742 能源 期货结算价欧盟排放配额 -17.9%-19.6% 69.2 70.569.765.9 522951594528 电子机械 费城半导体指数:周 40.5%26.4% 4709 DXI指数:周 104.0%104.4% 37707373883716837703 汽车 钢胎开工率:同比增加 -8.9%-9.0% 52.379.1 58.3 58.9 58.9 半钢胎开工率:同比增加 9.5%9.4% 79.0 79.0 79.0 石油化工