“国泰君安+海通证券”并购重组事件点评：“新国九条”后首例大型头部券商并购重组，关注行业“并购”主线

非银金融 投资评级增侍维持评级 “国泰君安+海通证券”并购重组事件点评：“新国儿条”后咨例大型头部券商并购重纽，关注行业“诈购”主线 事件： 9H晚，案交和海伍券发疗库公告，国东安，公在等划公证向证证等全体改换股东发行服点，门正苏体H股赖股股实发行工技股集信式技股吸妆开海通1：产发件股票再集配长资企 书 :+:3:*13+1I:1202 点: ◆个并后规模大幅提升 和关剂究报 提或2023三年授数或、泰去安营止-入为361.11亿元，1-母率利消93.74亿元：总照产9254.022元，满注订等告1入为229.53亿元，归4泽10.0亿，资产755.97元，我井，以家等商的盈利能力和资广量级将显苦是，台产测算营业收入有哲还到法前二，2资产达16800亿方本，资产规提跃升至行业第，川成为行业内第一家密产超万亿并券商。 +irk.4*(232.*1: irJf5.-: "-1 202-1-06-SI.4202：1：262-1-3-20 分收务米右，按产单实总来测算：今层行业编、投行、资治，信、白营业关别达到106.7亿元，71.09亿元，0.1亿元，.91之元、96.07亿，，维、没行利信比业务在1.中券产户排名标计牢1信，资产非务送十年3位，自当业务升1位，格会心对压杂艺安经纪业外，投行业关和书 首行注的是：家券商司标1海国资，三案产安的控收股东为1海三有资“经含有限公可，实断利人为上范厂图步团有医公可。源通让券元空股股东F天无实同控制人：笋一大股为上海资族下上海盈（州）左公司持投比为6.6，同让控体系下齐商有学圳会非股川行性= 中航证券究所发布券新究告 ◆+其体整合效果仍需观察 第、此次监会涉及多业务屏期多家培内外二控业子企业，回泰君实金，参投富基金，全资控股海通资等，按当前传策监求，需装进行牌学合、带二，海道正变漆业劳总按行业务事件影杭、底票资“成上整体不伴：海外业务一，海通证券誉法作实体尚延原！年长资产美元使等，近成年续系出，今年1马共港股主杭证市。技行业务而，海通证券牛来学到些监驾处的、青以及产产变尚的：业务发展任一宗的制，第三，人贞格是产将中中的中必所节，产产古产之片市表矿保有效的人决整营：保南利培养：以保证企业片续的长期定发要，试证监合效果续观案 本次国亲有安券，需专的合并，与：“国，条”强间“支持头部机构注过产购事汇、汇织创新等方式提核心争力“实施以来首单头产券空合并三单，资本“场热蒙的+收、1市共A最人的整台案.改家北新买与家家境内外市动牌了企业，件3：证监公发市了关三加证学公可利公系业企监管加快准进段一流资银行和技资机的意则（行，北项提出：力？过5气司，成10减在优实部机均派行业高原量发展的态势：到2135，形成2至3家具备际起宁小与“场领小的资数行排技资机构，比次州家头部券商含证少打十，“对、证券行业集口度标斗准购三组的报点、预计末来并购三组将成为券尚做人做需的三要验径， 投资策略：头部券商下安在动按和资不实人：上据背势，二车峰布品、业关创新，险管理会面统小三感的力，人来资图训连尚真量发展比伐，有内斗动：政第宁司政作下：券商并照整台或格性速头兰券高和目资木制区域券商简计将持续通证外证计购实张，从艺来受资江会时介益，下关：已联证券与民二运禁、信记尝利利证穿、泌商证券和利国部证券，中安证券和利方下证券、华创证券：平洋证券作并购三门也持续挂迹预计老宁业并购电常份途渐些多，行业票中度上有室随之说升：头部学分业格，行发部商-十特产券商格局证券等，以及议部商中证券、华态证尝等。 风险提示：并明三作计属一发家期、行业改营不及照期、资本“场大标鼓7! 公可的投资评级如下：：11上：1/ 中术六半 行兆的投资评缓如下：术六北半产+I.指 研究团限总：4非，*，统，持，*+，行，，，++， 销： +*gt, 1e7s5..75. jpqrt.u, S 12ec1it*, 1376402**53. 2 Jua*.*tt.tULI, 5354c115C2(C.-：作，“的学 析求诺：非，下 与，下会与：点间机关4+51.：11，4， 免声声听： +下，* plt: w.aris.crP: 0.u .S2.S传: 0.u $..26>