油料产业链日报

【供需分析】对于进口大豆，买船方面看，巴西近月销售进度放缓，近月贴水保持韧性，远月供应压力较大贴水报价出现下跌；近月买船依旧以高性价比美豆为主，9月船期基本采买完毕。到港方面看，9月从船期看大概有900万吨到港，10月在800万吨左右。11-12月由于10月后买船缺口较大，进入四季度后到港压力逐渐减轻，但原料库存仍将维持高位，难以实现去化。 对于国内豆粕，供强需弱的现实仍存，但陆续出现边际转好的预期。随着前期买船不断到港，国内港口大豆继续维持高位，但供应压力最大的月份已经过去，9月开始供应压力逐步缓解。当前港口整体卸港节奏加速，油厂大豆库存在高开机背景下小幅回落。市场目前由于价格回升带动下游提货情绪好转，油厂豆粕库存表现为高位去库。北方部分地区基差在现货挺价的过程中逐渐回正，南方地区仍处于催提过程中。需求端看，饲料厂物理库存继续保持低位，在盘面价格回升过程中现货成交出现好转迹象，但由于生猪二育还未规模性入场，整体看虽较前期情绪回暖，但仍保持刚性为主。 对于国内菜粕，油厂开机率维持正常水平，但由于水产消费旺季逐渐结束，下游提货消费情绪转弱，菜粕全国库存表现累库趋势，部分油厂出现胀库停机现象。后续进口供应方面看仍保持充裕，菜籽四季度月均进口量在50万吨左右，同比往年处于历史高位。但由于消息面影响，使得短期内供需预期格局发生变化，但实际措施仍未真正落实，对01菜粕来说短期内以情绪炒作为主，后续等待基本面转向后更可能出现单边反转行情。【后市展望】美豆近期出口情况好转为美盘提供支撑，巴西产区与密西西比河干旱炒作需要继续观察，等待市场进一步发酵。国内豆粕本周在价格回升过程中成交好转，等待盘面价格上涨后形成的期现共振，或将引起下游补库预期。国内01豆粕供应现实压力缓解需要等待时间换空间，在短期内炒作情绪主导市场，菜系强势预期预计将带动豆系走强。【南华观点】豆粕1-5近强远弱。 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号南华农产品研究团队周昱宇投资咨询证号：Z0019884靳晚冬期货从业证号：F03118199