央行：降准还有一定的空间

日度报告——综合晨报 央行：降准还有一定的空间 报告日期：2024-09-06 外汇期货 耶伦：劳动力市场健康消费和投资支出稳健 美国ADP新增就业远低于预期，这表明了劳动力市场明显放缓，非农数据如果维持这一倾向，美联储需要大幅度降息。 股指期货 中国拟提供3600亿元贷款额度同非洲开展十大伙伴行动 随着银行股不断回调以及中小盘率先企稳，A股市场底部渐显。近期市场消息围绕政策预期展开，后续政策面变化将成为底部 综反弹的重要支撑，紧密跟踪政策变化。 合国债期货 晨央行：降准还有一定的空间 报商业银行面临的负债压力持续较大，政府债又在提速发行，叠加跨季资金面波动较大，后续降准存在必要性。 黑色金属 南非煤炭7月下降35.38% 持续高日耗，支撑短期煤价坚挺。但低价进口煤仍在持续冲击，整体日耗褪去后，煤价仍会补跌。 有色金属 俄罗斯启动大型锌精矿工厂，此前因火灾和美国制裁而推迟 海外大矿复产引燃导火索，叠加多重因素交织共振，短期宏观以偏空影响为主，锌短期空头趋势已经确立。 航运指数 ILA工会审查与USMX达成新协议的合同要求欧线合约大幅下挫，部分合约盘中触及跌停。 吴冰心分析师（农产品）从业资格号：F03087442 投资咨询号：Z0019498Tel：63325888-3907 Email：bingxin.wu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）6 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.4、农产品（玉米淀粉）8 2.5、农产品（玉米）8 2.6、黑色金属（动力煤）8 2.7、黑色金属（铁矿石）9 2.8、黑色金属（焦煤/焦炭）9 2.9、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）10 2.10、有色金属（铜）10 2.11、有色金属（锌）11 2.12、有色金属（镍）12 2.13、有色金属（碳酸锂）12 2.14、有色金属（氧化铝）13 2.15、有色金属（铝）13 2.16、有色金属（工业硅）14 2.17、能源化工（液化石油气）14 2.18、能源化工（原油）14 2.19、能源化工（碳排放）15 2.20、能源化工（天然气）15 2.21、能源化工（苯乙烯）16 2.22、能源化工（LLDPE/PP）16 2.23、能源化工（甲醇）17 2.24、能源化工（PX）18 2.25、能源化工（PTA）18 2.26、能源化工（烧碱）19 2.27、能源化工（纸浆）19 2.28、能源化工（PVC）19 2.29、能源化工（纯碱）20 2.30、能源化工（浮法玻璃）21 2.31、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 耶伦：劳动力市场健康消费和投资支出稳健(来源：Bloomberg) 美国财政部长珍妮特·耶伦表示美国就业市场依然健康，并称消费和投资支出“非常稳健”，尽管最近的数据暗示有些降温。“就业市场在过去一年左右内变得不那么吃紧，但按照历史标准，我们今天的失业率应该算是非常低的，”耶伦周四在北卡罗来纳州罗利告诉记者。“我的判断是我们有一个良好、健康的劳动力市场，可以继续创造就业机会。” 美国服务业连续�二个月增长和缓(来源：Bloomberg) 美国供应管理学会（ISM）服务业指数为51.5，与前月基本持平。读数高于50表明扩张。周四数据显示，8月就业指标下滑至50.2。继7月略有改善后，积压订单指标下跌近7个点，创一年以来最大降幅。虽然该指标波动较大，但过去三个月中有两个月的订单萎缩，这可能促使企业调整员工数量和工时。 ADP数据显示企业新增就业人数降至2021年以来最低(来源：Bloomberg) 根据ADPResearchInstitute与斯坦福数字经济实验室合作发布的数据，8月份美国私营部门就业新增9.9万人，之前一个月的增幅被下修。最新数据低于接受彭博调查的所有经济学家的预期。周四公布的数据显示，对于那些更换工作以及留在原来职位的人来说，工资增幅都与上个月持平。 点评：美国ADP新增就业远低于预期，这表明了劳动力市场明显放缓，非农数据如果维持这一倾向，美联储需要大幅度降息。最新的8月ADP就业明显低于市场预期，仅为9.9万人，这回到了2021年以来最低水平。明显走弱的劳动力市场意味着一旦本月非农维持这个倾向，美联储需要大幅度降息来稳定经济。服务业PMI的表现也证明了经济持续放缓的压力，尤其是其中的就业指标下滑。因此对于衰退应该抱有明显的担忧上升态度，美元指数继续看跌。 投资建议：美元指数看跌。 1.2、股指期货（美股） 美国8月ISM非制造业PMI51.5(来源：iFind) 美国8月ISM非制造业PMI51.5，预期51.1，前值51.4。美国上周首次申领失业救济人数为22.7万人(来源：iFind) 美国8月31日当周首次申请失业救济人数22.7万人，不及预期值23万人，前值为23.1万 人。续请失业金人数也降至三个月低点，达到183.8万人，同样不及预期186.9万人。 美国8月ADP就业人数增加9.9万人不及预期(来源：iFind) 美国8月ADP就业人数增加9.9万人，预估为增加14.4万人，前值由增加12.2万人修正为 11.1万人。 点评：三大股指盘中震荡，高开低走，最终涨跌互现，最终纳指小幅收涨，标普500和道琼斯指数均收跌。经济数据继续走弱，ADP新增就业人数大幅不及预期，数据公布后股指期货短线小幅回落，但随后公布的首申数据和续申数据维持稳定，市场担忧有所缓解，ISM非制造业PMI继续高于预期和前值，主要由新订单、商业活动和就业分项均维持在扩张区间，但就业分项较7月进一步回落，积压订单也大幅下降。可选消费领涨。数据公布后，十年期美债收益率盘中下降至3.72%后反弹。市场继续等待周五非农数据给出新的交易方向。 投资建议：预计近期波动加大，震荡偏弱，建议谨慎控制仓位，等待降息落地后新的交易主线。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中国拟提供3600亿元贷款额度同非洲开展十大伙伴行动(来源：wind) 国家主席在中非合作论坛北京峰会开幕式上发表主旨讲话表示，未来3年，中方愿同非方开展中非携手推进现代化十大伙伴行动，深化中非合作，引领“全球南方”现代化。中方愿主动单方面扩大市场开放，决定给予包括33个非洲国家在内的所有同中国建交的最不发达国家100%税目产品零关税待遇。中方愿在非洲实施30个基础设施联通项目，携手推进高质量共建“一带一路”。为推动“十大伙伴行动”实施，中国政府愿提供3600亿元人民 币额度的资金支持，包括提供2100亿元人民币信贷资金额度和800亿元人民币各类援助、 推动中国企业对非投资不少于700亿元人民币。 国资委：前7月央企战略新兴产业投资额同比增24%(来源：wind) 国务院国资委透露，今年前7个月，中央企业在战略性新兴产业的投资力度持续加大，完成投资超过1万亿元，同比增长达到24%，占到央企总投资的38%，展现了中央企业在新兴产业领域的强劲动力。这些投资主要投向了新一代信息技术、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端装备、生物医药、量子科技等领域。 北京市拟开展配售型保障房需求摸底工作(来源：wind) 据媒体报道，9月4日，一份显示由北京市住建委、北京市教育委员会、北京市公安局、北京市卫健委联合发布的《关于开展配售型保障性住房需求摸底工作的函》在网上流传。该函件称，正在向北京市乡镇工作的教师、医生、公安民警和其他机关事业单位公职人员调查购买保障房需求。根据上述函件，摸排对象的住房条件为：职工家庭符合北京市住房购买条件，职工家庭成员在北京市均无住房，职工家庭未购买或承租房改房等政策性住房（承诺按规定腾退的除外）。 点评：随着银行股不断回调以及中小盘率先企稳，A股市场底部渐显。近期市场消息围绕 政策预期展开，后续政策面变化将成为底部反弹的重要支撑，紧密跟踪政策变化。 投资建议：拥挤的银行股抱团交易开始瓦解，关注指数逐渐触底的信号。但赔率空间或仍不宜高估。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展了633亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月5日以固定利率、数量招标方式开展了633亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。Wind数据显示，当日1509亿元逆回购到期。 央行：降准还有一定的空间(来源：中国人民银行) 9月5日，在国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，央行副行长陆磊表示，今年以来，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，特别是强化逆周期调节。央行将继续坚持支持性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，发挥好近期政策利率和贷款市场报价利率下行的带动作用，以此推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。对于外界关心的降准降息可能性，央行货币政策司司长邹澜回应称，是否降准降息还需观察经济走势。年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。 点评：存量房贷利率明显高于增量，居民提前还贷意愿较强，叠加资金出表，商业银行面临的缩表压力比较大。存量房贷利率下降的必要性非常高。 9月降准的概率较大。商业银行面临的负债压力持续较大，但政府债又在提速发行，叠加跨季资金面波动较大，央行需要释放流动性。若要下调存量房贷利率，也需要相应地缓解商业银行净息差压力，在下调存款利率存在约束的情况下，降准不失为一种降低商业银行负债成本的办法。 投资建议：利率下行的空间受限，交易盘暂可考虑止盈，后续会出现更好的买点。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国8月ADP就业人数9.9万人(来源：wind) 美国8月ADP就业人数9.9万人，预期14.5万人，前值由12.2万人修正为11.1万人。8月薪资同比增幅持平，未离职者为4.8%，跳槽者为7.3%。 美国8月ISM非制造业PMI为51.5(来源：wind) 美国8月ISM非制造业PMI为51.5，预期51.1，前值51.4。其中，非制造业供应商交付指数49.6，前值47.6；非制造业就业指数50.2，前值51.1；非制造业库存指数52.9，前值49.8；非制造业新订单指数53，前值52.4；非制造业物价指数57.3，预期56，前值57。 点评：金价震荡收涨表现偏强，国内货币政策宽松预期增加，海外美国就业市场继续走弱，8月ADP就业降至10万人以内，工资增速持平前值，关注即将到来的8月非农就业报告。但美国8月ISM非制造业PMI表现超预期，新订单指数回升，物价压力依旧较高，缓解了市场对于衰退的担忧，短期而言黄金缺乏单边上涨动能，需要等待更多数据和矛盾，预计维持震荡走势。 投资建议：短期金价走势震荡，波动增加，轻仓操作。 2.2、农产品（豆粕） USDA周度出口销售报告前瞻(来源：文华财经) USDA将于周五晚公布周度出口销售报告，市场预估截至8月29日当周美豆出口销售净增60-220万吨，其中23/24年度净增-20到2