联讯晚报：外汇储备连续缩水，短期震荡料将延续

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 5 2016年12月08日 星期四 联讯晚报12-8 证券研究报告 | 投资策略 【分析师观点】 分析师：郭佳楠 执业编号：S0300515080001 电话：010-64814022 邮箱：guojianan@lxsec.com 研究助理：谭韫珲 电话：010-64408440 邮箱：tanwenhui@lxsec.com 外汇储备连续缩水，短期震荡料将延续  每日市况： 周四，沪指窄幅横盘震荡，创业板指则再度砸盘，下挫近1%；申万行业方面，银行股再度护盘，食品饮料略有表现，而券商、零售、有色、钢铁则冲高回落；概念股方面，创投、上海自贸以及股权转让等指数略有涨幅。截至收盘，上证综指收涨0.21%至3215点，深成指收跌0.40%，创业板指收跌0.95%，中证流通指数成交4527亿元，较前一交易日萎缩约161亿元。  市场研判： 央行公布中国11月外汇储备情况，11月外汇储备30516亿美元，折合22541.61亿SDR ，环比下降690.57亿美元，连续第五月下滑，为今年1月以来最大单月降幅。我们认为，外汇储备大幅下降的主要原因有两方面：其一，由于美元升值导致的估值缩水（11月美元指数大幅上涨超过3%，非美货币明显贬值，而外汇储备中有很大一部分是非美资产，其以美元计价的资产价值会自然缩水，估计缩水约300亿美元）；其二，主要发达国家债券收益率上升导致的资产损失（中国外汇储备估计主要投资于发达国家国债，尤其是美国国债，11月美国10年期国债收益率大幅上涨了50多个基点，我国大约持有1.16万亿美元，我们粗略估计的债券资产损失也会超过200亿美元）。所以，在外汇储备大幅下降的额度中，只有很小一部分用于了外汇干预。我们提示投资者需密切关注资本外流对于A股的影响，如果发生了严重的资本外流，则货币政策宽松空间将受到极大限制，A股流动性风险也会增加。 此外，海关总署发布11月进出口数据远超市场预期，11月以美元计价下，出口同比回升0.1%，前值为下滑7.5%，为8个月以来最高增速；进口同比回升6.7%，前值为下滑1.4%，为2014年10月以来最高增速。并非由于基数原因的进出口数据的改善，显示出我国内需持续增长、经济企稳的迹象，且欧美日经济回暖以及人民币贬值则是我国出口连降2月后首升的主因。 周三，三大股指久违的同步上涨行情我们认为是急跌后的反抽，盘面成交量萎缩明显，无量的情况下指数难以重拾升势。周四市场仍是延续震荡盘整的格局，前期沪指连涨7周，也积累了较多套牢盘，调整幅度或还没有到位，创业板则受乐视网等龙头品种的影响较大，持续弱势整理。此外，短期来看，年末大小非解禁集中以及季节性资金面紧张压力尤存，受金融监管影响，市场心态的回稳修复需要一个过程。 联讯晚报 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 5 联讯晚报  操作策略： 我们认为市场短期仍将维持震荡，但长期看，随着实体经济有企稳回升迹象，在大类资产配置方面，股市估值优势逐渐显现，中长期指数有望向好。建议投资者关注12月中旬即将召开的中央经济工作会议，届时高层将给新一年的经济工作定调。操作上，我们建议投资者保持中性。配置方面，优选低估值、高股息率的板块，如医药龙头、食品饮料、家电等。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 5 联讯晚报 【宝鼎股票池】 股票池股票汇总 保千里、欣旺达、三全食品、禾嘉股份、泸州老窖、中兴通讯、潍柴动力、许继电器、锡业股份、汇川技术 序号 股票代码 股票名称 加入日期 公司特色及动态信息跟踪 所属主题 1 600074 保千里 2016/11/2 公司以精密光机电成像+仿生智能算法为核心，结合互联网+云计算应用，以视像产品为载体的智能视像应用平台。 电子 2 300207 欣旺达 2016/11/2 公司主营业务是锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售，主要产品为锂离子电池模组。 电子 3 002216 三全食品 2016/11/2 公司是全国最大的速冻食品生产基地，产品目前已经达到近400个品种。 食品饮料 4 600093 禾嘉股份 2016/11/2 公司主营业务为供应链管理业务、商业保理业务以及汽车零部件生产销售业务。 汽车 5 000568 泸州老窖 2016/11/2 公司是有400多年酿酒历史的酿酒公司。 食品饮料 6 000063 中兴通讯 2016/11/2 公司是综合性通信制造业，是通信解决方案提供商。 通信 7 000338 潍柴动力 2016/11/2 公司是国家内燃机研发、制造、销售重点企业。 汽车 8 000400 许继电气 2016/11/2 公司是电力设备上市公司中产业链最完整的企业，产品包括变压器为代表的一次设备，电厂保护及自动化、电网调度、变电站自动化、配电网自动化等二次设备。 电气设备 9 000960 锡业股份 2016/11/2 公司是云南锡业集团有限责任公司控股的国内上市公司，是中国最大的锡生产出口基地。 有色金属 10 300124 汇川技术 2016/11/2 公司专注于工业自动化控制产品的研发、生产和销售，公司业务服务领域涵盖智能装备&机器人、新能源汽车、轨道交通、工业互联网等。 电气设备 资料来源：联讯证券 说明： 1、股票池是各行业分析师重点关注的股票，行业分析师在关注股票纳入股票池后将跟踪行业和公司的动态。每月初做一次总的信息更新，继续跟踪的股票将上月信息清零。 2、股票*****为买入评级，****为增持评级，***为持有评级，**为减持评级，*为卖出评级 3、股票池中股票可随时调整，由行业分析师发提示信息 4、股票池仅供投资者分析参考，股市有风险，投资需谨慎 【大盘预测】 下一交易日大盘预测 营业部 占比（%） 看涨 上海、韶关、梅州、惠阳、北苑、盘锦、成都、北辰、演达 64% 看平 - - 看跌 湛江、清远、沈阳、南通、中山 36% 资料来源：联讯证券 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 4 / 5 联讯晚报 分析师简介 郭佳楠：联讯证券基金研究员，具备6年公募基金产品及重点行业研究经验，目前是研究院报告质控岗。从事公募基金定性、产品评价及策略研究，持续跟踪基金行业发展动态，对公募产品运作特征有着较为深入的理解。曾为多家机构客户提供基金行业及产品深度专题研究服务；具备银行、证券公司基金池推介及维护经验。 研究院销售团队 北京 周之音 010-64408926 13901308141 zhouzhiyin@lxsec.com 北京 林接钦 010-64408662 18612979796 linjieqin@lxsec.com 上海 杨志勇 021-51782335 13816013064 yangzhiyong@lxsec.com 深圳 刘啸天 15889583386 liuxiaotian@lxsec.com 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露 联讯证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准 报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大于10%； 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数5%以下。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 5 / 5 联讯晚报 免责声明 本报告由联讯证券股份有限公司（以下简称“联讯证券”）提供，旨为派发给本公司客户使用。未经联讯证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。联讯证券可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在允许的范围内使用，并注明出处为“联讯证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖意愿的引用、删节和修改。 投资者应根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用资料所载之内容和信息，独立做出投资决策并自行承担相应风险。我公司及其雇员做出的任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 联系我们 北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层 传真：010-64408622 上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦） 深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F 网址：www.lxsec.com