核心观点与关键数据
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导电剂与快充的关系
- 碳纳米管对续航和倍率均有提升作用，尤其解决铁锂快充的界面导电率和正负极膨胀问题。铁锂快充今年进展显著，但产业化落地需时间，业绩短期不明显但趋势确定。
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添加量与产品类型
- 添加量因厂家和配方差异难以界定，小批量出货无法倒推具体占比。固态电池需求方（半固态）的碳纳米管用量较液态高10-20%，但具体比例未知。储能领域偏好1代和3代碳纳米管，2代因性价比低使用较少。
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储能与消费电池市场
- 储能市场持续上量，瑞普兰均用量快速增长，其需求为1代改进型及3代碳纳米管。消费电池近期变化较大，某客户月需求数十吨，预计未来硅负极用量增加，以水性浆料形式供应。
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铁锂与三元快充客户
- 大客户内部已立项研发铁锂快充，未来量级可期。三元快充需3代+单壁复配或寡壁产品，技术趋势明确，公司是主要供应商，2024年验证，2025年Q2大规模供货（数千吨至万吨），大客户主导需求。铁锂目前仅研发快充，产能无难度。
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海外客户偏好与订单
- 海外偏好高代产品（3代、寡壁），LG代工特斯拉4680电池（3代浆料，100吨级，8-9月供货），LG化学粉体产能2700吨但需求3000吨，公司需填补缺口。松下已验证通过（小批量月供），下一代产品预计24年底量产，受美国通胀影响进度放缓。
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季度出货与盈利情况
- 3季度好于2季度，全年预算无大问题。2季度盈利数优于1季度，但单吨盈利弱（1代占比高、股权激励、美国会计师费用），行业降价幅度温和。
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单壁产品与未来需求
- 单壁产品上半年出货不到1吨，下半年国轩高科需求较好（混合单壁/多壁）。长期看，硅负极（尤其新势力、低空经济）需求可期，公司正与电池厂对接。
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正极业务规划
- 24年末正极调试完成，25年上半年导入，客户为愿意为性能付费的企业。
