农产品早报

农产品早报 2024-09-05 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周三豆粕回落，菜粕偏强，美豆延续小幅反弹，升贴水小幅上涨，到港成本跟随上涨。近期美豆销售持 王俊 续较好叠加国内豆粕消费回暖，美豆及豆粕均有所反弹，亦受到菜系中加贸易关系等因素影响带动。豆 组长、生鲜研究员 粕周三市场价涨30-40，东莞报3040元涨40。菜粕周三涨50元，广西粉粕2250元/吨，东莞粉粕2320 从业资格号：F0273729 元/吨。今日大豆开机率64.47%，成交31.07万吨，菜籽开机率30%。预计本周压榨大豆219.47万吨， 交易咨询号：Z0002942 开机率62%，菜籽开机率30.61%。 邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示直到9月8号美豆主产区晴朗为主，预计9号之后一周也较为干燥，12号 杨泽元 之后可能有一些零星降雨，气温较正常水平偏低。预计美豆优良率近期较稳定或略下降。南美大部分产 白糖、棉花研究员 区未来两周仍维持季节性干燥为主，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有降雨，预计9月中旬以后巴西 从业资格号：F03116327 展开播种。 交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】随着巴西种植期临近，种植期天气、面积交易带来的边际供需变化或引发创纪录的美豆基金净空持仓在 斯小伟 9-10月逐步减仓，美豆有反弹动力。国内豆粕现货成交转好，供应上买船偏慢支撑盘面企稳。巴西种植 联系人 期供需预期模糊背景下，预计9-10月美豆、豆粕有震荡反弹动能，更远期则关注美国大选及南美种植 从业资格号：F03114441 面积、天气等供需现实逐渐明朗对盘面的校正。菜粕方面，现货供应充足，但因对加拿大依赖程度较高， 电话：028-86133280 关注中加关税政策后续发展对后期菜粕供应的影响。 邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、SPPOMA数据显示，2024年8月1-31日马来西亚棕榈油单产减少0.07%，出油率增加0.03%，产量持平。据AMPSEC、ITS及SGS，马棕8月出口环比下降9.36%到11.51%之间。2、据外媒报道，一位政府官员周三表示，印尼计划降低棕榈油出口专项税（Levy），以提高较其他植物油的价格竞争力，并提高国内农户收入。棕榈油价格通常低于软性油脂。然而，近几个月来，由于供应充足，它已经失去了对豆油和葵花籽油的比较价格优势，从而导致主要买家--印度和中国的进口商的采购兴趣下降。 周三油脂回落，油脂面临原油回落、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，印尼B40或于2025 年1月1日起执行，油脂预期较好。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+40（+40）元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，棕榈油中期可保持多头思路。近期油脂走势或分化，关注中加关税政策对菜油供应的影响。 白糖 【重点资讯】 周三郑州白糖期货价格下跌，郑糖1月合约收盘价报5568元/吨，较之前一交易日下跌56元/吨，或1%。 现货方面，广西制糖集团主流报价区间为6160-6330元/吨，下跌30-40元/吨；云南制糖集团报价区间 为6010-6060元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为6300-6410元/吨，报价下调20-40元/吨，较广西糖销区报价持平或略低。国内产销区白糖现货报价连续下调，市场购销氛围偏淡，成交一般。广西现货 -郑糖主力合约（sr2501）基差592元/吨。 外盘方面，周三原糖期货价格震荡，原糖10月合约收盘报19.26美分/磅，较上一个交易日下跌0.14美分/磅，或0.72%。交易商表示，巴西的旱情和印度允许糖厂用甘蔗汁生产乙醇的决定仍然支撑着糖市。印度是全球第二大产糖国，该国取消对糖厂和蒸馏厂使用甘蔗汁制造乙醇的限制，此举可能会导致这个第二大生产国的出口限制延长，并收紧全球供应。咨询公司Datagro将巴西中南部糖产量预测下调至3930万吨。 【交易策略】 短线受巴西甘蔗田发生大火影响，原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周三郑州棉花期货价格下跌，郑棉1月合约收盘价报13565元/吨，较前一交易日下跌205元/吨，或1.49%。 现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14350-15100元/吨。当前纺织企业“金九银十”传统旺季时节来临，但旺季迹象暂未显现，纺织成品中支纱需求略有增加，棉纱销售价格持稳，纺企对后市信心不足，皮棉原料采购维持随用随买为主。 外盘方面，周三美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报69.86美分/磅，较前一交易日下跌0.64 美分/磅，或0.91%。据印度农业部数据显示，截至8月30日印度新年度棉花播种面积达1117万公顷，较去年同期下降约9.2%，是自2016/17年度以来，同期最小植棉面积。目前播种进度已达农业部部门目标的86.0%。近期特伦甘纳邦、安德拉邦及古吉拉特邦局地遭遇严重洪涝灾害，当地棉花受到较大损害。尽管官方尚未公布雨后棉花损失评估，但新年度产量预期或将下调。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024 年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 昨日全国鸡蛋价格多涨少稳，主产区均价涨0.09元至4.90元/斤，黑山报价涨0.1元至4.6元/斤，辛集 涨0.11元至4.17元/斤，馆陶涨0.11元至4.4元/斤，货源供应基本正常，下游参市心态略显提升，积极购销居多，整体余货压力有限，今日蛋价或部分稳定，部分上涨。 【交易策略】 现货处季节性涨价尾端，短期看仍有反复，中期向下趋势不变，盘面先于现货下跌，空头预期注入较为充分，深贴水且成本走稳背景下托底力量亦较坚决，或短时陷于震荡；考虑长周期高盈利以及产能增加背景下，思路上宜高空为主，短期矛盾不突出、且仍需酝酿，暂且观望。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价普遍上涨，河南均价涨0.35元至19.84元/公斤，四川均价涨0.15元至20元/公斤，东北部分二育观望入场，对猪价形成一定支撑，但其他多数养殖端本月计划增加，走货略显吃力，上涨动力不足；下游开学季需求利多市场逐步消化完毕，部分屠宰量增幅并不明显，需求再支持力度欠佳，因此，今日国内猪价或涨跌稳均有。 【交易策略】 供应有小增预期，需求表现尚可，本月现货重心或往下但空间有限，盘面贴水背景下短期或以来回震荡走势为主，但考虑供压整体有限以及潜在的增重预期，中期仍关注下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心图5：ECMWF北美未来两周累积降水（英寸）图6:GFS北美未来两周累积降水（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起