早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费边际改善，铝价震荡筑底） 衰退担继续发酵，周三外盘金属延续弱势，不过美元指数走弱则使得价格跌幅收窄，LME三月期铝价跌0.66%至2399.5美元/吨。国内夜盘震荡调整，沪铝主力合约小幅收高于19365元/吨。现货市场表现不俗，下游依旧逢低积极采购，贸易商接货意愿同样较高，持货商挺价出货。虽然市场流通货源充裕，但现货贴水收窄明显。华东市场主流成交价格在19370元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场主流成交价格在19260元/吨上下。近日传统旺季，消费有望季节性回暖，不过短期表现尚不明显，未能为盘面提供有力驱动。当前供给端总体偏稳，产量暂不会有进一步增 加，进口维持在偏低水平。当前显性库存偏高，不过压力也有限。短期基本面驱动有限，宏观主导市场行情。短线建议谨慎操作，待消费显著改善后反弹机会。 铜：★☆☆（美国衰退担忧仍存，铜价低位震荡） 隔夜铜价震荡运行，主力2410合约收于71920元/吨，涨幅0.31%。隔夜公布的美国职位空缺767.3万人，大幅不及预期的810万人，显示美国劳动力市场放缓；美联储褐皮书证实经济放缓、物价下跌、招聘降温；市场对美联储9月降息50BP升温。周二公布的美国制造业PMI不及预期，再次引发市场对美国经济衰退的担忧。而且高盛下调铜价预测，铜价大幅下挫。虽然目前铜基本面已环比好转，海外累库接近尾声；国内需求边际回暖，库存持续去化。而且国内炼厂存减产预期。但目前市场对美国经济衰退担忧仍存，国内经济延续疲弱，宏观情绪偏悲观。预计铜价或呈低位震荡运行。关注周五美国非农就业数据。 镍&不锈钢：★☆☆（纯镍持续累库，镍价承压回落） 隔夜镍价延续跌势，主力2410合约收于124980元/吨，跌幅0.41%。本周有色普跌拖累镍价。昨日LME镍库存累库1938吨；全球纯镍供应仍过剩，国内及LME库存持续累库，镍价上方承压。不过年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强。预计镍价或延续低位震荡运行。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格成本支撑亦较强。但目前不锈钢需求偏弱，库存压力较 大。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，以及消费旺季提振，后续或减轻国内不锈钢库存压力。预计不锈钢价格亦延续区间震荡运行。 锌：★☆☆（短期宏观拖累中期基本面仍有支撑） 隔夜锌价震荡运行，沪锌主力2410合约收于23410元/吨，跌幅0.04%。昨日现货市场，贸易商换月报价，整体市场货量少，升水继续维持高位，上海地区报10升水100-120元/吨附近。基本面上，8月下旬中国锌原料联合谈判小组会上，国内炼厂达成减产共识，据安泰科了解，涉及减产产能达近百万吨。同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。但年内各大炼厂检修均基本到位，对实际能落实的减产量仍需进一步观察。需求方面，上周镀锌周度开工继续环比回升，但其他板块开工仍有回落，总体需求旺季预期在增加。库存方面，截至本周一SMM七地锌锭库存总量为12.88万吨，较上周五累库0.17万吨，但基本回落至历史同期水平。整体上来 说，我们认为锌基本面中长期支撑仍较强，短期回调空间或有限，建议逢低做多为主。 铅：★☆☆（供需双弱铅价偏弱震荡） 隔夜铅价偏弱震荡，沪铅主力2410合约收于17160元/吨，涨幅0.23%。昨日国内现货市场，下游询价情绪改善，但实际成交一般，原生铅贴水持稳，进口铅正常报价，持货商交仓意愿较高。供应方面，原生和再生成品库存压力较高，周度开工继续均有回落，根据SMM最新调研了解，9月原生铅冶炼厂或有明显减产及检修。需求端，上周五国内出台加大对锂电池电动自行车换购成铅酸电池电动车补贴力度政策，但近期国内铅蓄电池企业开工偏弱，需求旺季表现不及预期。整体上，铅市场供需双弱，政策带来的需求支撑还需观察，建议以区间操作为主。 氧化铝：★★☆（强现货带动，氧化铝期货震荡反弹） 现货市场仍有一定成交量，部分下游铝厂继续补库行为，贸易商接货尚可，氧化铝依旧挺价。市场流通货源持续偏紧。现货价格高位坚挺，局部地区再有小幅上调。市场均价在3960元/吨水平。短期铝土矿供应受限的问题仍难解，氧化铝提产愈发困难，产量束缚严重。下游电解铝运行产能虽未见进一步增加，但有计划投放的产能需要提前备货，叠加部分铝厂原材料库存低，补库意愿同样强。这使得短期现货供应愈发紧张，这使得现货价格易涨难跌。短期期货价格较大程度受宏观情绪压制，但下方空间有限。短线可逢低做反弹，另外月间价差收敛后可正套操作。 锡：★☆☆（库存去化有支撑，锡价下方空间有限） 衰退担忧继续发酵，周三外盘金属延续弱势，不过美元指数走弱则使得价格跌幅收窄，LME三月期锡价跌1.49%.至30440美元/吨。国内夜震荡调整，沪锡主力合约收低于248940元/吨。现货市场总体表现一般，下游刚需少采，补库行为不多，多谨慎观望。贸易商正常出货，冶炼厂依旧挺价。现货升贴水有所回升。进入旺季，消费有回暖预期，不过实际表现有待观察。价格大幅下 跌后有利于部分消费市场。龙头企业实施检修使得产量阶段性下降，缓解供应端压力。显性库存继续去化，为价格提供一定支撑。不过宏观面仍主导当前市场情绪。短线建议谨慎操作，待宏观情绪稳定后反弹机会。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注螺纹产量回升的进度） 昨日成材价格继续延续弱势，价格震荡走低，跌破前期低点。当前PMI数据偏弱，国内宏观缺乏利好支撑。螺纹方面，长短流程钢厂螺纹利润好转之后，螺纹产量见底回升，后续产量有回升的预期，螺纹产量回升压制盘面价格。近期价格快速下跌，需要关注钢厂复产是否会延期，关注产量变化情况。需求方面，随着旺季临近，螺纹需求环比回升。库存方面，螺纹总库存环比下降，库存去化较快，主要是由于低产量及需求环比回升。热卷方面，热卷产量回落，主要是钢厂利润不佳，钢厂停产减产以及部分钢厂转产螺纹等其他品种钢。需求方面，汽车产销量走低，拖累板材需求。越南及马来西亚对国内热卷进行反倾销调查，如果落地会对热卷出口造成影响。热卷需求难见亮点。库存方面，热卷库存环比回落，关注库存去化的持续性。预计成材价格震荡偏弱，关注螺纹产量回升的进度。 铁矿石：★☆☆（关注铁水增量空间） 昨日连铁延续弱势二次探底，01合约收盘689.5，跌幅1.99%。基本面来看，进入“旺季”复产验证阶段，由于前期盘面提前交易和定价钢厂复产，铁矿石拉涨抢跑，而现实端铁水跟进速度缓 慢，叠加高供应、高库存问题持续，基本面难言乐观。因此，我们认为前期盘面已经充分交易9月复产预期，后续价格能否止跌取决于终端需求以及钢厂复产进度，在看到需求跟进对价格形成有效带动之前，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现实与预期反复，关注下游复产情况） 周三焦煤市场持续低迷，截至夜盘主力合约收盘价1268，跌幅1.36%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1170，环比+0，基差203.1，环比+32.5。基本面来看，供应端，矿山洗煤厂开工维持高位运行，蒙煤受库容影响通关下降，总供给高位略降。现货市场上游挺价意愿较强，山西炼焦煤价格涨多跌少，但流拍较多，海运煤受国际需求影响，价格小幅回落，下游钢企招标低价补库；需求端上周铁水日均产量220.89万吨，环比-3.57万吨，钢坯价格并未延续上周上涨趋势，基本回收上周涨幅，整体来看钢厂高炉亏损仍然较大，预期本周铁水产量基本持平或小幅回升。总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求成色，盘面大幅下挫后，情绪偏空，但现货仍有挺价意愿，贸易商观望心态较浓，短期上下驱动均有限，期价宽幅震荡，建议谨慎操作。 焦炭：★☆☆（焦炭仍有第八轮提降预期） 周三焦炭期价回调，截止夜盘主力01合约收盘1850，跌幅1.57%。现货端，日照港准一级冶金焦1720，环比-0，基差20，环比+68.5。现货方面，上周主流钢厂第七轮提降落地，本周仍有第八轮提降预期。供给端上周独立焦化厂开工71.82%，环比-0.62%，略降，本周月初下游有补库计划，预计开工维持；需求端上周铁水日均产量220.89万吨，环比-3.57万吨，周内下游钢坯价格回落，铁水复产不及预期预计持平或小幅回升。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库 的方式压低库存，港口价格维稳。远月旺季预期降温，盘面略有超跌，期价率先预期第八轮提降，焦钢博弈加剧，等待下游验证需求，建议谨慎操作。 玻璃：★☆☆（近期产销有一定好转迹象，关注近期需求端情况变化） 近期玻璃现货价格稳中偏弱运行为主。供应方面，当前玻璃日熔维持下滑趋势，已低于三年同期水平，来到了16.79万吨。需求上看，从订单层面来讲，深加工订单暂时未见较大的起色，此外在企业继续降价的情况下，近日产销有一定好转迹象，沙河、华南地区出货情绪有所改善，华东维持刚需，湖北相对偏弱。上周浮法玻璃厂库依旧延续累库趋势，厂库环比增加188万重箱。从地区看，华北、华中两大主产地累库相对更多，华南、华东累库情况相对可控。利润方面，上周三大工艺周均利润进一步下降，天然气工艺亏损扩大到了-247.76元/吨，此外上周石油焦利润下滑较快。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，已来到最低的石油焦工艺成本（近月已打破）。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度上，以及旺季情况，谨防证伪。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（本周共计三大碱厂检修，供应存减量空间） 近期现货依旧价格弱稳运行。产线上，周内山东海天、青海五彩、湖北双环检修。上周纯碱产量整体环比减少1.58万吨。需求上整体表现仍刚需为主，因玻璃厂资金压力逐步扩大，原料采购相对不积极，月底仅个别玻璃厂存在一定的补库需求。周一口径，纯碱厂库再度转为累库趋势，库存环比上周四增加1.33万吨。就当前库存水平来看，依旧位于同期历史高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，但盘面情绪偏弱，主力资金继续助推碱价下行，注意持续观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（油价偏弱） 昨日油价延续下跌趋势，WTI跌破70美元/桶，创年内新低，月差跟随单边变动，裂解价差偏弱。盘中有过两次快速反弹，主要与突发消息，OPEC+讨论推迟10月增产计划，OPEC+已接近就推迟提高石油供应达成协议有关，尽管OPEC+喊话推迟减产，但市场仍较为悲观。OPEC+将于10月2日召开JMMC会议，目前没有达成一致，官方尚未表态，继续关注会议前消息。凌晨API库存数据显示，原油库存减少减少740万桶，汽油库存减少30万桶，馏分油库存减少40万桶，关注晚间EIA周度数据。供需基本面有望转弱，短期油价仍偏弱，关注周五晚间非农数据。 动力煤：★☆☆（旺季尾声，市场观点分歧大，博弈之下，价格涨跌两难） 产地产量受降雨影响，小幅下降，坑口价格窄幅涨跌，非电补库需求释放，销售有所好转，但贸易户维持观望。北港市场维持博弈，价格僵持，上下分歧大，淡季预期和港口当前库存结构导致行情涨跌两难。进口煤价相对坚挺，节前补库和补空单给价格一定支撑。周末，受台风影响，南方高温范围逐步缩减，收至长江沿线，下周初或再度北扩。北方天气以阴雨及降温为主，南北用电需求目前差异大，主要省市日耗开始周期性下降。主要省市电厂库存本周有所去化，整体水平略微低于同比，有趋稳迹象。发运利润倒挂，下游需求趋弱，北港铁路调入量维持在中低位；部分港口封航解除，拉运效率提升，叠加二港补空单需求，调出暂高于调入，北港库存出现去化。 旺季末期，需求将逐步季节性走弱，但月初秋老虎及前期成本支持下，煤价下降幅度有限，预计白露前后下行趋势将更加明显。 工业硅：★☆☆