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Evening session notice 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 方正中期期货研究院 2024年9月2日星期一 观点概览 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 场需求旺季表现有待观察。 【市场逻辑】 【行情复盘】 沪锡盘面显著下跌，主力2410合约收于256460元/吨，跌2.9%。现货主流出货在257400-25900元/吨区间，均价在258200元/吨，环比跌5300元/吨。 【重要资讯】 美国7月PCE数据基本符合预期，核心PCE年率录得2.6%，略低于预期的2.7%，与前值相等。美国PCE数据不支持美联储降大幅降息50个基点。 【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比断崖式下降27.03%，主因云锡检修所致，其他产能基本保持稳定。7月锡矿进口数据环比增加17.56%，同比下降51.2%，主因从非洲地区，主要为刚果（金）进口锡矿量环比持续增长。从缅甸进口量环比小幅回升，但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧张格局还将延续且趋紧。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，7月锡焊料企业开工率环比下降1.07个百分点，主因光伏行业订单不断萎缩，以及行业处于传统淡季的原因。8月第4周铅蓄电池企业开工率周环比上升0.87个百分点，随着高温天气逐渐减少，此前放高温假企业也逐渐复产。库存方面，上期所库存大幅下降，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比上升。 【交易策略】 【行情复盘】 周一玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌6.8%收于1178元。 【重要资讯】 【市场逻辑】 【交易策略】 【重要资讯】 【市场逻辑】 焦炭周一日盘走弱。现货端，8月28日，石家庄邢台地区部分钢厂针对湿熄焦炭价格进行第7轮提降，幅度为50元/吨，29日零时执行。提降落地之后钢厂利润有所修复，钢厂补库下焦企库存压力有所缓解，但大范围检修下需求依旧偏弱；铁水暂未出现复产，需求端对炉料端价格尚未开启正反馈。热卷当前库存矛盾较大，但螺纹基本面改善。焦炭自身供需基本面相对宽松，焦企厂内库存本周结束累库，实际需求方面8月明显下降，9月有望环比回升。成本端焦煤现货价格下降，使得焦企仍能维持低利润空间，故短期主动减产意愿不强。黑色产业链内利润面临重新分配，从煤焦向成材转移。今年上半年焦炭出口维持高增速，外需坚挺，但随着海外制造业PMI下降，焦炭出口增速逐步放缓。金九银十预期或使得焦炭迎来阶段性反弹的机会，但空间有限。 【交易策略】 钢厂利润开启修复，对焦炭补库意愿有所增强，金九银十预期下，焦炭价格短期维持弱稳运行，后续可能跟随成材反弹，但空间相对有限。 【行情复盘】 国内商品市场普跌，甲醇期货弱势松动，盘面平开低走，重心回到五日均线下方运行，并进一步跌破2500关口支撑，回踩2480一线附近支撑，录得三连阴。 【重要资讯】 受到期货下跌的影响，市场参与者心态转弱，国内甲醇现货市场气氛降温，沿海与内地市场均松动。与期货相比，甲醇现货市场维持小幅贴水状态，基差有所扩大。上游煤炭市场弱势整理，报价与前期持平。月初煤矿陆续恢复生产，产量有所增加，市场煤出货依旧不畅，矿方心态不佳。下游用煤企业维持按需采购，对高价货源存在抵触心理，需求端支撑依旧不强。旺季结束后，电厂日耗有望回落，业者信心不强。煤价涨跌两难，甲醇成本端维持在低位，企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业报价小幅下调，厂家出货为主，内蒙古北线商谈参考2090-2100元/吨，内蒙南线参考2100元/吨。甲醇企业积极出货为主，库存继续小幅回落，缩减至53.85万吨。虽然西北以及华北地区开工回落，但华东、西南装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平小幅走高，上涨至71.38%，较去年同期下降0.97个百分点，西北地区开工为83.07%。后期装置检修计划有限，甲醇产量或略有回升。下游市场入市操作谨慎，买气略显不足，实际商谈气氛偏弱。近期下游行业开工好转，受到华东MTO装置提负、开车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续抬升，上涨至82.49%，较前期增加2.49个百分点。传统需求行业中，除了MTBE外开工全面走高。 【市场逻辑】 由于到港增多加之提货量下降，沿海地区库存延续上涨态势，达到109.3万吨，略低于去年同期水平1.35%。甲醇市场供需两增，但随着到港船货增加，港口库存增加至高位，面临压力渐显。 【交易策略】 基本面驱动不强，甲醇期货维持弱势，短期重心将考验2450-2480附近支撑。 【行情复盘】 【重要资讯】 【市场逻辑】 美元，高于8月份的水平。 【市场逻辑】 棕榈油：8月26日印度尼西亚总统曾表示，希望在25年初实施B50生物柴油强制规定，但8月31日其再度表示B50计划不再制定强制时间表，因B50静态测试效果不理想。B50计划时间推迟使得期价有一定偏空调整需求，但此前市场对50计划能否执行始终持持怀疑态度，且印尼将在25年施行B40政策代替目前的B35，或将在25年带来278万吨棕榈油消费增量，期价向下调整空间或相对有限。高频数据方面，8月1-31日马棕产量环比持平，豆棕价差倒挂，豆油供给宽松使得产地棕榈油出口及终端棕榈油消费转弱，8月1-31日马棕出口环比下降9.9-11.51%，出口环比降幅较前25日略有收窄。8-10月马棕产量预计季节性增长，出口端难有亮眼表现，存一定累库存预期。短期关注产地棕榈油出口、印尼南部棕榈油产量是否受前期干旱影响、豆油和原油价格走势。 菜籽油：目前国内菜籽及菜油库存均处于高位，弱现实仍将持续。四季度油籽到港量预期明显递减，而国内油脂将在四季度进入消费旺季，此消彼长的情况下，菜油预期较强，相对看好四季度菜油价格。 【交易策略】 棕榈油多单部分止盈后轻仓持有，菜籽油多单部分或全部止盈离场，套利方面菜籽油11/1反套. 【行情复盘】 期货市场：玉米主力11合约周一下跌明显，收于2287元/吨，跌幅为2.1%；玉米淀粉主力11合约周一下跌明显，收于2684元/吨，跌幅1.83%； 现货市场：周一玉米现货价格涨跌互现。北方玉米集港价格2310-2330元/吨，水分14.5%，较上周五上涨10元/吨，集装箱玉米集港2350-2370元/吨；广东蛇口散船2450-2470元/吨，较上周五下跌10-20元/吨，集装箱一级玉米报价2500-2510元/吨，较上周五持平；东北玉米价格稳中有降，黑龙江深加工干粮收购2190-2350元/吨，吉林深加工玉米主流收购2250-2330元/吨，内蒙古玉米主流收购2200-2300元/吨，当地饲料企业玉米收购价格2300-2450元/吨；华北玉米深加工玉米价格继续反弹，山东2320-2490元/吨，河南2320-2370元/吨，河北2300-2360元/吨。 周一国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。黑龙江青冈报价为2930元/吨，较上周五持平；吉林长春报价为2900元/吨，较上周五持平；河北宁晋报价为3020元/吨，较上周五上涨20元/吨；山东诸城报价为3080元/吨，较上周五持平。（中国汇易） （1）法国农业局FranceAgriMer称，截至8月26日，法国2024年玉米状况有所改善，优良率为79%，比前一周的76%有所上升，但仍略低于去年同期的82%。 （2）乌克兰农业部称，截至8月30日，2024/25年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为698.9万吨，高于一周前的639万吨，比去年同期的434.3万吨增长60.9%，一周前是同比增长66.6%。 （3）欧盟委员会的谷物贸易数据显示，2024/25年度欧盟谷物出口量大幅下降，截至8月25日，2024/25年度(始于7月1日)欧盟27国谷物出口量为5,788,952吨，比去年同期减少23%，上周同比降低23%。 【市场逻辑】 外盘市场，市场相对变化有限，整体依然受到宽松预期的压制，不过市场对于既定的宽松预期已经有所反映，同时随着新季玉米生长的推进，新季产量预期的波动幅度有所下降，当前宽松预期对期价的持续施压力度有所减弱，且市场很有可能迎来新季产量预期的阶段性高位，整体期价预期延续低位震荡走势。国内市场来看，整体利空压制仍在， 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。