农产品早报

2024-09-03 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周一豆粕、菜粕震荡上涨，美豆周一休市，升贴水小幅上涨，到港成本跟随上涨。近期美豆销售持续较好叠加国内豆粕消费回暖，美豆及豆粕均有所反弹。豆粕周一市场价涨0-40，东莞报2980元持平。菜粕周一略跌0-10元，广西粉粕2080元/吨，东莞粉粕2150元/吨。今日大豆开机率63.77%，成交31.6万吨，菜籽开机率28%。预计本周压榨大豆219.47万吨，开机率62%，菜籽开机率30.61%。上周豆粕表观消费达173.37万吨，处于较好水平，油厂豆粕库存有所下降，后续若维持较好消费，随着大豆到港有所下滑，豆粕或有一定去库趋势。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示未来一周直到9月8号美豆主产区晴朗为主，今日模型调低了9号之后一周降雨，预计9月之后一周也较为干燥，气温较正常水平偏低。预计美豆优良率近期较稳定或略下降。南美未来两周仍晴朗为主，预计9月中旬左右展开播种。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 随着巴西种植期临近，种植期天气、面积交易带来的边际供需变化或引发创纪录的美豆基金净空持仓在9-10月逐步减仓，美豆有反弹动力。国内豆粕现货成交转好，供应上买船偏慢支撑盘面企稳。巴西种植期供需预期模糊背景下，预计9-10月美豆、豆粕有震荡反弹动能，更远期则关注美国大选及南美种植面积、天气等供需现实逐渐明朗对盘面的校正。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、SPPOMA数据显示，2024年8月1-31日马来西亚棕榈油单产减少0.07%，出油率增加0.03%，产量持平。据AMPSEC及ITS，马棕8月出口环比下降9.9%到11.51%之间。2、据外媒报道，战略谷物下调了对欧盟今年油菜籽收成的月度预测，这是该公司连续第四次下调，因为欧盟将在本年度增加进口以弥补缺口。该咨询公司估计欧盟油菜籽产量为1690万吨，比7月底发布的估计数字低34万吨，比去年水平低逾15%。 周一油脂回落，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，印尼B40或于2025年1月1日起执行，油脂预期较好。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势，但印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，中期可保持多头思路。 白糖 【重点资讯】 周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5635元/吨，较之前一交易日下跌17元/吨，或0.3%。现货方面，广西制糖集团主流报价区间为6210-6360元/吨，下跌20-30元/吨；云南制糖集团报价区间为6030-6080元/吨，下调20-30元/吨；加工糖厂主流报价区间为6330-6430元/吨，报价下调20-40元/吨。现货交投延续平淡，贸易商与终端采购积极性不佳，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差575元/吨。 外盘方面，9月2日(周一)为美国“劳工节”公众假日，美国|CE原糖期货市场休市一天，周二恢复正常交易。国际糖业组织（ISO）在其最新发布的季度报告中预计2024/25榨季全球食糖短缺为358万吨，并将2023/24榨季食糖短缺数值的预测从6月份的295万吨下调至20万吨。 【交易策略】 短线受巴西甘蔗田发生大火影响，原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周一郑州棉花期货价格下跌，郑棉1月合约收盘价报13550元/吨，较前一交易日下跌200元/吨，或0.36%。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14300-15000元/吨。内地库皮棉21/31双28或双29低杂提货报价在14700-15400元/吨。中小纺织企业成品库存压力仍存，但中支纱需求略有增加。随着棉价略有下跌，纺企对皮棉原料采购略有增加。 外盘方面，9月2日(周一)为美国“劳工节”公众假日，美国|CE棉花期货市场休市一天，周二恢复正常交易。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格部分稳定，部分下跌，主产区鸡蛋均价落0.05元至4.80元/斤，黑山报价小落0.1元至4.5元/斤，辛集持平于4.16元/斤，馆陶4.29元/斤，货源供应基本正常，下游参市心态略显积极，顺势购销居多，整体余货压力较小，今日蛋价或稳中窄幅波动。 【交易策略】 现货处季节性涨价尾端，短期看仍有反复，中期向下趋势不变，盘面先于现货下跌，空头预期注入较为充分，深贴水且成本走稳背景下托底力量亦较坚决，或短时陷于震荡；考虑长周期高盈利以及产能增加背景下，思路上宜高空为主，短期矛盾不突出、且仍需酝酿，暂且观望。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价涨跌互现，南强北弱，河南均价落0.24元至19.76元/公斤，四川均价涨0.25元至19.95元/公斤，受开学季影响，北方养殖端出栏节奏加快，市场供应较为充足，养殖端成交略显阻力，价格或偏弱；而南方市场亦受需求略微提振，宰量增加，叠加养殖端存稳价情绪，南方市场或多数趋稳。 【交易策略】 经过连续的压力测试，现货暂获支撑，19元附近成为主流第一个惜售目标位，9月行情在供应增量、大猪抛压、增重以及消费自然增加之间博弈，节奏尚不确定但下方支撑较为明显，盘面近月贴水背景下，多单可尝试性回落买入。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn