黑色商品日报：消费仍待观察，钢材震荡下行

研究院黑色建材组 钢材：消费仍待观察，钢材震荡下行 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹主力2501合约收于3223元/吨，跌76元/吨，跌幅2.3%；热卷主力2501合约收于3285元/吨，跌61元/吨，跌幅1.82%。现货方面，昨日钢材现货成交整体偏弱，受盘面下跌影响，市场观望情绪较浓，期现低价出货，部分地区新旧标基本同价。 综合来看：螺纹价格近期低位震荡，供应开始回升，但旺季需求改善空间存疑，螺纹供需格局难改变，上行驱动不强。热卷价格低位有所反弹，但产量收缩有限，供应压力并缓解，相应的需求好转并未持续退，热卷基本面表现依然疲弱。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 策略： 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 铁矿：供应重回增势，铁矿大幅下跌 逻辑和观点： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 昨日铁矿石期货价格显著下跌，主力合约2501最终以723.5元/吨收盘，较前一交易日下跌33.0元/吨，跌幅达到4.36%。现货市场成交价格较上一个工作日偏弱运行，贸易商积极性一般，钢厂多观望为主。 供应端发运量回升，同比再现增长，尽管近期到港量有所下滑，整体供应仍显宽松。消费端持续不振，钢厂亏损面较大，高炉开工率与产能利用率继续承压，铁水产量连续下滑，下游需求未见明显回暖。库存方面，废钢供给虽减少，铁矿石库存有所累库，港口库存至历史高位。总体来看，8月制造业PMI表现平淡，下游采购以刚需为主。考虑供应较为宽松，终端需求依旧偏弱，预计铁矿石价格将维持震荡偏弱运行。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、供应量、钢厂利润、废钢数据、去库速度等。 双焦：市场需求不足，双焦承压下跌 逻辑和观点： 昨日至收盘，焦炭2501收于1931.0元/吨，跌幅为3.52%；焦煤主力2501合约收于1327.5元/吨，跌幅为3.66%。现货焦炭方面，昨日准一级焦现货报1720元/吨，环比持平。焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1637元/吨，环比持平；进口蒙煤市场有所降温，现蒙5原煤1150-1180元/吨。 综合来看：焦炭第七轮提降落地，焦煤现货价格承压下跌。焦炭端，焦企利润持续压缩，焦化厂生产积极性受到打击，焦炭产量快速减少。需求方面，上周铁水产量继续下滑，钢厂亏损面维持高位，焦炭需求持续偏弱。短期内焦炭价格将震荡偏弱运行，后期关注焦化利润变化情况。焦煤端，国内焦煤产量持续恢复，进口焦煤供给维持较高水平，形成国内焦煤供给宽松局面；需求方面，铁水产量近期有阶段性见底迹象，焦炭产量加速下滑，焦煤消费环比减少。短期内焦煤价格震荡偏弱运行，后期关注钢厂利润变化和下游补库情况。 策略： 焦炭方面：震荡偏弱 焦煤方面：震荡偏弱 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：港口需求持续偏弱，产区煤价弱稳运行 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，主产区煤价稳中偏震荡，目前煤矿以保供发运为主，大矿产销平衡，但是受港口降价及发运持续倒挂影响，市场观望情绪加重，整体交易积极性不高。港口方面，近日港口市场延续弱势，贸易商报价小幅下跌，下游需求疲软，采购以压价为主，成交冷清。目前市场参与者对后市看法存在分歧。进口方面，进口市场整体稳定，伴随人民币升值，进口成本有所下滑，一定程度缓解倒挂情况。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：企业库存高企，玻碱盘面大跌 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2501大幅下跌收于1198元/吨，下跌86元/吨，跌幅6.8%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格1329元/吨，较上一交易日价格减少17元/吨。华东、华中市场近日出货一般，多数企业为促进出货，价格下调。华南区域除个别企业月初出货较高外，多数企业出货一般。西北区域产销一般，针对大区西安兰州等外发价适度下移。整体来看，玻璃下游消费大幅萎缩，且短期难有实质性改善，因此仍然需要通过跌价的方式进一步加剧玻璃亏损幅度，从而加快冷修速度，改善玻璃供需矛盾。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2501大幅下跌收于1503元/吨，下跌94元/吨，跌幅5.89%。现货方面，国内纯碱市场弱势走低，交投气氛清淡。开工率78.42%，开工小幅下降。下游企业受情绪影响采购积极性较差，由于轻碱消费疲软，纯碱重质化率有所提升，重碱减产幅度不足，高供给格局延续。碱厂和下游库存持稳，但交割库库存高企，注册仓单量过高，持续压制盘面价格。整体来看，纯碱减产幅度不足，下游企业亏损面扩大导致库存高位运行，纯碱整体消费难以大幅改善。因纯碱受供应端扰动较大，价格拥有较强的韧性，预计后续价格维持宽幅震荡运行。 策略： 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：空头氛围浓厚，双硅震荡下跌 逻辑和观点： 硅锰方面，受黑色系商品全线下跌拖累，昨日硅锰期货价格继续下跌，锰硅主力合约收于6288/吨，较上一交易日下跌166元/吨，跌幅2.57%，单日增仓737手。供应端，价格的连续下跌导致锰硅利润被大幅压缩，锰硅企业处于亏损状态，厂家的生产积极性低，上周锰硅开工率和产量继续回落。需求端，目前市场的悲观情绪较为浓厚，硅锰消费低位持稳。整体来看，目前硅锰维持供需双弱格局，预计价格短期内维持震荡运行，后续需关注锰硅产量及库存的变化情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货价格大幅下跌，市场空头氛围浓厚。截止收盘，硅铁主力2410合约收于6232元/吨，较上一交易日下跌208元/吨，跌幅3.23%，日增仓1775手。现货方面，昨日硅铁现货市场价格暂稳运行，主产区72硅铁自然块报价在6100-6200元/吨，75硅铁自然块价格6600-6700元/吨。供应端，近期兰炭价格偏弱运行，硅铁成本下滑，原料端对于硅铁的成本支撑明显减弱。需求端，目前下游需求表现疲软，消费迟迟未能回升，后续消费变化有待进一步跟进。整体来看，建材产量下滑，拖累硅铁消费疲软，对于硅铁价格也形成压制，但近期原料端的下跌，使得硅铁成本下滑，目前硅铁企业维持生产利润，硅铁产能充裕，但在利润大幅压缩叠加下游消费疲弱的情况下，厂家表现也较为谨慎，多空博弈下预计短期价格维持震荡运行。 策略： 硅锰方面：偏弱震荡 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况，钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com