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国君晨报0903|上海电影、铂科新材、润丰股份、主动配置

2024-09-03 国泰君安证券王英文

核心观点与关键数据

上海电影（601595）：大IP开发业务表现亮眼，维持“增持”评级。Q2以来电影大盘表现欠佳，影院业务承压，下调2024-2026年EPS预测至0.34/0.62/0.89元。公司大IP开发进展快于同业，24-26年净利润CAGR望达62.5%，享有溢价，维持2025年45X PE，目标价27.9元。
- 业绩：24H1营收3.8亿元（+2.4%），归母净利润6584万元（+4.9%）；Q2营收1.7亿元（-12.1%），归母净利润2297万元（-23.1%）。
- 大IP业务：24H1净利润超2023年全年，储备丰富，存货增长明显。
- 影院业务：受大盘影响下滑，积极转型非票业务，上海影城已举办近100场活动。
- 风险提示：电影票房不及预期，IP商业化不及预期。
铂科新材（300811）：芯片电感高速发展，维持“增持”评级。24H1营收7.96亿元（+36.88%），归母净利润1.85亿元（+38.18%）。上调2024-2026年EPS至1.41/1.66/2.04元，目标价48.68元。
- 芯片电感：Q2收入1.95亿元（环比+138.92%），获MPS、英飞凌等认可，新进入多家供应商体系。
- 产能提升：拟募资3亿元建设高端电感项目，提升产能与迭代能力。
- 软磁粉芯：Q2收入5.86亿元（+7.03%），光伏、通讯等领域回暖。
- 风险提示：AI发展不及预期，光伏需求大幅下滑。
润丰股份（301035）：汇兑损失拖累业绩，维持“增持”评级。24H1营收56.82亿元（+12.66%），归母净利润1.82亿元（-57.16%）。下调2024-2026年EPS至2.17/3.41/4.63元，目标价58.50元。
- 业绩：Q2营收29.89亿元（+6.35%），环比增；净利润0.29亿元（-88.02%），环比降。
- C端业务：占比提升至37.52%，毛利率29.21%，高于B端（14.83%）。
- 海外业务：西班牙、美国子公司及非洲区域快速增长。
- 催化剂：欧美业务放量、农药景气回暖。
- 风险提示：汇兑风险、农药价格下探风险。