玻璃纯碱：趋势待定，市场或表现更为震荡

南华玻璃纯碱数据周报20240831 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻璃： 供应：日熔量16.81万吨，对应周产量117.81万吨（环比-0.07%，同比-0.81%），供应端小幅下滑；吴江南玻2线900吨9月底10月初计划放水冷修 产线变动：8月冷修7条产线（-3620吨/日），点火1条（+900），引头子1条（+900），安徽凤阳玻璃股份有限公司二线设计产能700吨/日于8月8日放水；江苏苏华达宿迁一线设计产能400吨/日于8月11日放水；株洲醴陵旗滨三线500吨、河北德金六线800吨于8月12日放水冷修；安徽蚌埠凯盛玻250吨于8月13日放水；台玻成都玻璃有二线900吨于8月12日点火；重庆凯源玻璃170吨于8月20日放水冷修；福建漳州旗滨八线800吨于8月26日放水 库存：总库存7054万重箱，环比+188万重箱，环比+2.74%，同比+59.31%。本周产销继续偏弱，累库加快。 利润：隆众浮法玻璃周均利润-42.4元，其中天然气-248元，煤制气40元，石油焦81元 需求：下游未见明显起色，目前深加工订单天数9.6天（-0.2天），深加工原片库存7.5天（-1天） 策略观点：供应端日熔小幅回落，随着利润下滑已有产线开始冷修或提前冷修，后续关注供给挤出的速度。从下游订单到地产终端数据看，需求尚未看到实质性改善的信号甚至表现更差，不过今年玻璃深加工企业原料库存一直维持低位。近日产销持续偏弱，观察持续性。库存看，大趋势上继续保持累库，库存压力偏大。目前玻璃价格已触及天然气产线成本，价格低位博弈或将加剧；其次，即将进入9月，关注传统旺季成色。 纯碱： 供应：周产量67.35万吨（环比-1.57万吨，-2.28%），其中重碱40.56万吨（环比-0.68万吨），轻碱26.79吨（环比-0.89万吨）；当前纯碱日产下滑至9.4-9.5万吨附近，远兴日产0.9-1万吨（洗罐影响），徐州丰成（1800）、江西昊晶（1800）以及四川和邦（1600）或下半周（9月5日附近）恢复，9月初还有五彩化学（3300）、湖北双环（3300）以及山东海天（3300）计划检修 库存：纯碱厂库121.88万吨，环比-0.39万吨，-0.32%（重碱+2.14万吨，轻碱-2.53万吨）；交割库库存49.68万吨（环比+0.16万吨） 利润：价格下行主导利润下滑。根据隆众数据，联碱法纯碱理论利润（双吨）302元，氨碱法纯碱理论利润153元/吨 需求：浮法日熔小幅下滑，暂时影响有限，但光伏冷修增多明显，冲击重碱刚需，玻璃厂压低原料库存 策略观点：供应端，日产尚未恢复至10万吨以上，在9.4-9.5万吨附近，阿碱日产暂稳于0.9-1万吨，恢复时间未知；9月初还有五彩化学、湖北双环以及山东海天计划检修，日产预计仍将下滑。因此，短期节奏里，供应的减量将继续，静态平衡或偏紧甚至缺口从而造成去库。现货端，期现出库价1480附近，终端送到价1520-1540上下。轻碱端，从表需看，略有企稳回升。光伏玻璃，实际减量并不少，已有多家企业采取了堵窑口的手段来减少产量，以减轻自身压力，因此不排除后续仍有企业存在冷修的可能。负反馈还在持续，纯碱正在探寻新的成本支撑。 玻璃基本面数据 玻璃期货盘面 来源:同花顺,南华研究 玻璃产销（周度） 玻璃产销（日度） 来源:南华研究 来源:南华研究 来源:南华研究 浮法玻璃河/基差 来源:南华研究 现货价格-不同地 浮 法 玻 璃：：场：华（日）浮 法 玻 璃：：场：华东（日）浮 法 玻 璃：：场：华（日）浮 法 玻 璃：：场：华（日）浮 法 玻 璃：：场：东（日）浮 法 玻 璃：：场：西 南 地（日） 浮 法 玻 璃：：：场：河（日）浮 法 玻 璃：：场：山东（日）浮 法 玻 璃：：：场：东（日）浮 法 玻 璃：：场：江（日）浮 法 玻 璃：：场：江（日） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止8月29日，隆众数据显示，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计301条（20.31万吨/日），其中在产244条，冷修停产57条。 当前浮法玻璃日产量16.81万吨，对应周产量117.81万吨，环比-0.07%，同比-0.81%。 本周浮法璃行业平均开工81.21%，环比-0.38%；产能利83.19%，环比-0.06%。 玻璃下游 来源:隆众资讯南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃下游 截至20240830，玻璃深加工企业订单天数9.6天环比-2.04%，同比-49.21%。 8月末，深加工样本企业订单天数未有好转，部分域订单甚至继续下滑，门窗行业拼价力度暂超深加工。工装类订单来看，伴随着部分深加工退出，局部域内卷略有减轻，北部少数所持工装订单可排15-30天，但多数工装订单依旧匮乏；家装类订单基本依旧日清或者维持1-3天居多。 统计局玻璃产量 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 浮法玻璃进出口 来源:海关数据南华研究 浮法玻璃成本 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 浮法玻璃利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 玻璃库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 截止到20240829，浮法玻璃样本企业总库存7054.4万重箱，环比+188万重箱，环比+2.74%，同 比+59.31%。折库存天数30.6天，较上期+0.8天；本期日平均产销偏弱，行业延续累库状态。华北市场交投平淡，厂家产销多难达平衡。华东市场下游拿货积极性不高，多数企业库存延续累库。华中市场中下游拿货积极性偏弱，多数企业出货不佳。华南域下游采购刚需，厂家让利效果不佳，除个别企业月底冲量库存下降外，多数企业库存仍呈增加状态。西南域产销环比放缓，东北市场交投一般，下游拿货情绪较弱。 玻璃各库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 湖北/河库存 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:南华研究 纯碱基本面数据 纯碱持/单 纯碱沙河/青海基差 来源:钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 来源:同花顺钢联化工南华研究 重碱场价 纯碱：重：场：河（日）纯碱：重：场：青 海（日）纯碱：重：场：华（日）纯碱：重：场：东（日）纯碱：重：场：华东（日）纯碱：重：场：华（日）纯碱：重：场：华（日）纯碱：重：场：西 南 地（日） 纯碱：：场：华（日）纯碱：：场：华东（日）纯碱：：场：青 海（日）纯碱：：场：华（日）纯碱：：场：华（日）纯碱：：场：东（日）纯碱：：场：西 南 地（日） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（周度） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（日度） 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（产能利） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱供应（不同域） 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 纯碱库存- 来源:钢联化工南华研究 下游玻璃厂原料库存 纯碱上游库存 来源:同花顺,南华研究 纯碱成本/利润 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 来源:钢联化工南华研究 重碱刚需缺口（不含进出口） 纯碱下游订单 来源:南华研究 来源:南华研究