养殖月报：出栏节奏变化，生猪价格宽幅震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，由于体重基本到位，因此8月中下旬开始前期部分压栏及二育养户选择出栏，同时集团出栏节奏也略有加快，导致现货价格开始下跌，但整体并未达成存栏去化的目的，存栏均重仍处于上升模式。此外，本轮的价格下跌并未刺激二次育肥规模的增加，由于当前价格下跌过快导致集团在未来的出栏节奏可能会放缓，或将出现一定的抗价情绪。消费方面，由于生猪价格的下跌带动近期需求端有所反弹，但消费反弹的力度目前来看非常有限，开学季并未给生猪消费带来太多的提振，未来需要持续关注中秋国庆双节的备货情况。综合来看，由于近期生猪现货价格下跌过快，导致集团可能会出现减少供应抗价的动作，但抗价也可能会导致刚反弹的消费重新走向疲软。从当前的生猪产能来看未来的生猪供应或将逐步修复，从时间来看四季度生猪有望走出供应缺口。短期的抗价虽然会导致现货价格的上涨，但同样会造成供应的后移利空远期合约。短期来看生猪或将偏强震荡，长期来看猪价或将维持震荡运行。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 中性 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■风险 无 鸡蛋观点 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■市场分析 供应方面，上月淘鸡价格震荡下行，叠加临近中秋节，养殖企业存在集中淘汰需求，养殖企业淘汰积极性明显增加，不过因消费终端需求有限，农贸市场交投一般，屠宰企业接货意愿不强，多以销订采且压价收购，上月淘鸡出栏量小幅增加，预计本月淘鸡出栏量维持增加趋势；8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.09亿只，环比增幅0.17%，8月新开产蛋鸡主要为4月份前后补栏鸡苗，4月养殖企业补栏情绪增加，鸡苗销量环比增加1.56%，虽然淘汰量同步增加，不过新开产蛋鸡量大于淘汰量，在产蛋鸡存栏持续增加，整体供应持续宽松。需求方面，上月上旬因蛋价较低，食品企业存在备货需求且旅游餐饮需求旺盛，带动蛋价上涨，随着蛋价上涨至阶段性高位，各环节拿货较为 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 谨慎，多选择随销随采，下旬因学校陆续开学，食堂存在备货需求，需求逐渐增加；本月消费旺季结束，上旬仍处于中秋备货期，市场维持旺季需求，随着时间推移，中下旬市场恢复淡季需求，虽然中秋节和国庆节商超电商存在补库需求，不过本月整体需求明显减弱。综合来看，本月进入季节性消费淡季，不断减少的市场需求难以支撑蛋价高位，预计本月现货价格回调后企稳震荡。短期来看因鸡蛋期货主力2410合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.........................................................................................................................................8图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................8图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................8图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................8图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................8图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................9图8:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................9图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................9图10:冻品库容率变化丨单位：%.....................................................................................................................................................9图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................9图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................9图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................10图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽.............................................................................................................................10图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................10图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................10图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................10图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................11图20:生猪饲料周度比价............................................................................................................................................