半年报总结：快递利润同比增长，航运市场景气向好

交运板块

1. 整体业绩回顾

2024年上半年及第二季度（2Q2024），交通运输板块实现了营业收入和归母净利润的同比增长。具体来看：

• 2024年上半年：实现营业收入17,030亿元，同比增长2.3%。
• 2Q2024：实现营业收入8,939亿元，同比增长2.9%。
• 2024年上半年：实现归母净利润922亿元，同比增长16%。
• 2Q2024：实现归母净利润461亿元，同比增长3.5%。

2. 毛利率与净利率

2024年上半年及2Q2024，交运板块的毛利率和净利率有所上升：

• 2024年上半年：毛利率为11.6%，净利率为6.1%，分别同比增长1.1个百分点和0.6个百分点。
• 2Q2024：毛利率为11.4%，净利率为5.9%，同比分别增长0.44个百分点和0.03个百分点。

3. 分板块业绩

快递物流板块

• 业务量：2Q2024，规模以上快递业务量达到431亿件，同比增长21.3%。
• 单票价格：单票价格为7.9元，同比下降12%。
• 营收与利润：快递板块营收同比增长11%，归母净利润同比增长21%。
• 未来展望：国家邮政局提出防止快递企业“内卷式”竞争，预计单票价格降幅有望放缓。

航运港口板块

• 航运：2Q2024，集运干散货运输景气回升，CCFI指数平均为1,439.10点，同比增长53%；PDCI指数平均为1,034点，同比下降14%。
• 港口：2Q2024，港口货物吞吐量同比增长5%，归母净利润同比增长10%。

航空机场板块

• 民航客运量：2Q2024，全国民航客运量为1.7亿人次，同比增长12%，其中国内客运量同比增长5.6%，国际和地区客运量恢复至2019年的84%。
• 票价：淡季价格竞争激烈，航司票价同比下滑。
• 营收与利润：航空板块营收同比增长10%，归母净利润持平；机场板块营收同比增长31%，归母净利润同比增长96%。

公路铁路板块

• 公路：2Q2024，公路车流量略有下降，主要由于宏观经济环境较弱复苏和极端天气影响。
• 铁路：2Q2024，铁路旅客周转量同比增长5%，货物周转量同比基本持平。

投资建议

建议关注以下标的：

1. 高股息：中石化冠德、深圳国际。
2. 油运：中远海能。
3. 快递：中通快递。

风险提示

• 需求恢复不及预期。
• 宏观经济增速低于预期。
• 人民币汇率贬值。
• 油价大幅上涨。