2024年半年报点评：BaaS助收入增长，布局AI值得期待
AI智能总结
维持“增持”评级，维持目标价17.02港元，对应2024年21xPE。 公司2024年上半年营收13.21亿元人民币(单位下同），同比+6%，经调整净利润为1.97亿元，同比-13%。维持2024-2026年公司营收为31.0/36.9/45.2亿元，经调整净利润为4.4/5.5/6.4亿元，维持“增持”评级，维持目标价为17.02港元，对应2024年21xP/E。 金融行业云助收入增长，费用增加致利润下滑。公司BaaS业务营收9亿元，同比+11%，该业务包含金融行业云和保险行业云，其中金融行业云收入5.89亿元，同比+20%，是BaaS业务增长的主因； 金融行业云资产交易规模达到262亿元，同比提升23%，是金融行业云收入提升的主因；保险行业云收入3.1亿元，同比-3%，主因报行合一影响下保费收入下滑。公司MaaS业务收入4.2亿元，同比-2%，其中核心客户数同比提升13%至165家，但核心客户平均收入下滑至199.6万元，是MaaS业务收入下滑的主要原因。费用端销售费用、行政费用、研发费用分别同比+10%/13%/12%，费用提升下利润同比出现下滑。 持续加大AI投入，加速布局普惠金融和财富管理。公司持续加大AI方面的研发投入，在智能语音和数字人方面均取得成效，智能语音技术延时显著优于同业，不仅支持语音识别还支持情感识别和情感语音输出，提供更人性化的交互体验；数字人方面已有银行接待场景和零售百货的导购场景应用了公司的数字人技术，公司通过AI技术不断拓展业务边界。此外公司紧跟客户需求，布局普惠金融和财富管理，更好满足小微企业的融资需求，更好满足C端客户的资产保值增值需求。 催化剂：AI技术迭代下公司产品体验优化，客户付费意愿增强。 风险提示：信贷需求下滑造成资产交易规模下降；数据采集监管政策的趋严推高公司的营运成本。
