农产品早报

2024-08-30 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四豆粕、菜粕震荡为主，近期美豆销售回暖，美豆估值已较低，国内现货成交有所转好，市场反弹，此外美豆高温压力周末可能缓解，气温预报下降且伴随分散降雨。豆粕周四市场价跌0-10元，东莞报2940元持平。菜粕周四略涨0-10元，广西粉粕2080元/吨，东莞粉粕2140元/吨。今日大豆开机率64.72%，成交20.4万吨，菜籽开机31%。预计本周压榨大豆209.74万吨，开机率60%，菜籽开机率33.58%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，ECMWF预报显示直到8月底美豆产区有分散降雨分布，9月初模型也预计有一轮分散降雨，总体来看，8月美豆总降水量偏少，温度不高且之前降雨较多，干旱压力不大。本周大豆带温度较同期平均水平偏高，迎来一波直到本周末持续一周左右的热浪，下周温度下降。预计美豆优良率近期仍较稳定或略微下降。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 PROFARMER单产调查显示美豆单产或仍有上调空间，等待9月USDA报告进一步指引。根据历史库销比与盘面种植利润关系与当前库销比预期，本轮美豆情绪低点或在900-950美分/蒲。短期估值处较低区间，国内现货8、9月预计仍处于高库存阶段，但目前榨利不佳导致买船下降，后续预计震荡探底格局，中期仍然承压。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、（SPPOMA）数据显示，2024年8月1-25日马来西亚棕榈油单产减少1.94%，出油率增加0.2%，产量减少0.88%。据AMPSEC及ITS，马棕8月前20日出口环比下降14.05%到14.9%之间。 2、加拿大统计局数据显示，预计加拿大2024年油菜籽产量同比增加1.6%至1950万吨，单产预计同比增加1.8%至每英亩39.4蒲式耳，而收割面积预计将微降0.4%，至2180万英亩。3、9月份，我国进口大豆将下降，油厂大豆压榨量将有所减少，加上9月份下游“双节”备货增多，预计届时国内豆油、菜油库存将高位回落，棕榈油库存略有增多，三大油脂库存稳中有降。（国家粮油信息中心） 周四油脂偏强震荡，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及宏观走弱拖累需求预期等压力，此外马棕8月高频数据预示马棕累库速度较慢、马棕报价坚挺致进口利润偏低提供支撑，印尼B40或于2025年1月1日起执行，油脂预期较好。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+100（0）元/吨，江苏一 级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+0（0）元/吨。 【交易策略】 需求端，印尼、巴西等生物柴油带来的需求较好，美豆油生柴需求需等待更明确的大选交易。供给端，葵籽及菜籽有减产预期，印尼的同比减产若延续或有可能导致油脂累库不及预期，8月高频数据显示马棕维持同环比增产态势较明显。估值上，近月马棕估值较高，进口利润较低，外盘进口成本暂未松动，9、10月若棕榈油产量增产正常容易形成季节性回落，关注产地数据。远月合约因印尼棕榈油B40预期，中期可保持多头思路。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格延续小幅反弹，郑糖1月合约收盘价报5649元/吨，较之前一交易日上涨16元/吨，或0.28%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6260-6380元/吨，云南制糖集团报价区间为6050-6110元/吨，报价整体持稳；加工糖厂主流报价区间为6350-6440元/吨，调整20-30元/吨，涨跌不一。现货止跌企稳，贸易商采购积极性有所增加，现货成交较上周回暖。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差611元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格上涨，原糖10月合约收盘报19.84美分/磅，较上一个交易日上涨0.25美分/磅，或1.28%。UNICA周三表示，8月上半月，巴西中南部地区糖产量为311万吨，同比下降10.2%，降幅高于分析师的预期。不过，火灾造成的潜在损失只会在下一个报告中显示。S&PGlobalCommodityInsights此前的调查显示，糖产量为329万吨，同比降幅仅为5.2%。 【交易策略】 短线受巴西甘蔗田发生大火影响，原糖价格大幅反弹，但目前巴西仍处于供应高峰期，原糖价格继续上涨的空间或有限。国内方面，7月国内食糖进口量同比和环比均大幅增加，目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力逐渐显现，并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报13800元/吨，较前一交易日下跌10元/吨，或0.07%。现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14260-15000元/吨。内地库皮棉21/31双28或双29低杂提货报价在14600-15350元/吨。旺季即将到来，虽然纺企产销情况有所好转，但对于中小纺企来说，订单仍然捉襟见肘，库存生产面临一定的压力，皮棉原料采购仍以随用随买为主。 外盘方面，周四美棉期货价格上涨，ICE美棉花12月合约收盘报69.89美分/磅，较前一交易日上涨1.34美分/磅，或1.95%。受强降雨影响，休斯顿南部部分地区和得克萨斯州可能出现洪水，而雷暴预计也将在本周末到来，收割可能会推迟，导致一些棉花产量损失。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8月22日止当周，美国2024/25市场年度棉花出口销售净增13.52万包，较前一周增加45%，其中，对中国大陆出口销售净增0.51万吨。当周，美国下一年度棉花出口销售净增0.07万包。 【交易策略】 在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季， 且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格大局稳定，局部地区窄幅调整，主产区均价持平于4.84元/斤，黑山报价持平于4.6元/斤，辛集小落0.02元至4.2元/斤，源供应基本稳定，下游参市心态略显观望，随销随采居多，整体余货压力不大，预计今日蛋价稳定为主。 【交易策略】 现货仍处涨价周期，表现略微不及预期，对近月带动偏弱，当前养殖盈利偏高，淘鸡小幅放量但延淘趋势仍较明显，盘面各合约对标节后，受基础产能增加、成本下移以及消费滑落的影响，或持续偏弱，维持反弹抛空思路，但绝对价格低位，追空谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部上涨，河南均价涨0.03元至19.27元/公斤，四川均价持平于18.93元/公斤，北方二次育肥补栏热度再起，加之部分养殖场有一定抗跌提涨情绪，因此猪价或上涨，而南方供应充沛，需求疲软，价格难涨，受北方涨价影响或暂时止跌回稳。 【交易策略】 前期多单已推荐逐步离场，就当前而言，现货驱动暂时向下，盘面或偏弱，但贴水程度较深，下方空间受限；市场中期的博弈焦点在于基础产能的恢复幅度、前期压栏的消化程度、未来一致性增重的参与程度以及消费的恢复程度等，尚有不确定性，建议暂时观望，等待新一轮驱动。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn