观点概览
本报告涵盖铅、镍、不锈钢、螺纹钢、焦煤、PVC、棉花和纸浆等品种的市场分析。报告强调市场等待经济增长和就业数据指引，外盘品种观望情绪回升，阶段回升后表现整理。各品种观点如下：
铅
- 市场逻辑：传统消费旺季未至，下游采购谨慎，现货交易清淡。部分持货商转移库存至交割仓库，部分地区库存回流。9月交割日程和铅冶炼企业检修或限制短期库存变化。
- 评级预测：主力合约收盘价预计窄幅波动。
- 交易策略：建议关注9月交割需求和库存变化。
镍
- 市场逻辑：印尼镍矿内贸供应紧张，镍铁成本支撑存在。8月内贸成本下调但现货升水走升，国内NPI预期增产而印尼产量可能下滑。精炼镍供应偏高，现货升水收窄，预期进口增长。
- 评级预测：主力合约收盘价预计整理。
- 交易策略：建议关注镍/不锈钢波动和内盘黑色系走势。
不锈钢
- 市场逻辑：印尼矿端支撑存在，镍生铁成本支撑较强。8月产量增幅扩大，印尼镍生铁回流量偏紧。需求端表现一般，但以旧换新补贴等或提振下游。
- 评级预测：主力合约收盘价预计窄幅波动。
- 交易策略：建议关注需求好转和库存变化。
螺纹钢
- 市场逻辑：期现短期共振支撑价格震荡偏强。淡季过半，需求增加，产量下降，去库情况较好。房地产市场消息和美联储鸽派信号提振情绪。螺纹涨至电炉成本以上，焦炭提降，高炉利润修复。
- 评级预测：主力合约收盘价预计震荡偏强。
- 交易策略：建议以区间波动思路交易，关注现货成交。
焦煤
- 市场逻辑：当前市场上行驱动不足。
- 评级预测：主力合约收盘价预计冲高回落。
- 交易策略：建议关注市场驱动因素。
PVC
- 市场逻辑：重心区间波动，下方支撑关注5480-5500，上方5750-5800承压。
- 评级预测：主力合约收盘价预计区间波动。
- 交易策略：建议关注下方支撑和上方压力。
棉花
- 市场逻辑：纺企订单稍好转，但库存压力存在。基差报价持稳，印度棉花出口减少，巴西新棉采摘进度提升，埃及棉花出口签约量下降。
- 评级预测：主力合约收盘价预计短期做多，中期做空。
- 交易策略：建议买入看跌期权。
纸浆
- 市场逻辑：外盘报价企稳，下游压价意愿减弱，带动期货走强。国内成品纸走势未明显改善，海外生产商对中国发货减少，缓解供应压力。
- 评级预测：主力合约收盘价预计震荡上行。
- 交易策略：建议关注下游市场好转迹象。
重要资讯
- 印尼镍：PT Aneka Tambang计划收购青山控股旗下冶炼厂，支持印度尼西亚电动汽车电池生态系统发展。
- 不锈钢：8月社会总库存下降0.21%，以200系和400系资源消化为主。
- 螺纹钢：8月中旬粗钢产量1993.37万吨，环比下降0.50%，同口径比去年同期下降10.01%。
- 棉花：印度6月棉花出口量约3.7万吨，环比减少7.4%，同比增加47.1%；巴西新棉采摘进度74%；埃及棉花净签约出口60吨。
- 纸浆：8月全国生活用纸企业库存天数下降7.73%，环比降幅7.73%；白卡纸开工负荷率增加8.93个百分点。
