金属早报系列

【每日提示】：铜1．伦铜现货升水-2，伦铜总体依旧偏弱。2．沪铜现货对主力贴水140元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减小。贸易升水变化不大。3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.1万吨左右。总库存略减但仍维持高位。4．废精铜价差6490，有所减小。5．持仓方面，comex净多增加至899手；伦铜净多增加较快。6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。7．TC高位持稳。结论：近期国内现货基差有所走强，贸易升水小幅走高，外盘依然维持现货贴水格局。上期所近日仓单流出较快，库存转移至国外，LME铜库存维持高位。持仓方面伦铜基金净多占比下降较快。人民币贬值背景下，关注内外倒挂过大时的内外反套机会。铝1．沪铝现货升水665，升水下降。2.伦铝现货升水0.5，库存下降。3.1-10月中国出口未锻轧铝及铝材382万吨，与去年同期相比下降1.7%；4．国内铝社会库存小幅增加。5．氧化铝价格略增。6．近期电解铝开工增速偏快。7．沪铝总持仓高位震荡。8. 截至10月地产和汽车数据依然向好，对电解铝需求有一定支撑结论：电解铝库存低位震荡，成本高位企稳，但是当前消费趋于平淡，随着供给需求逐渐向平衡转换，主力价格在13000-14000内震荡。锌1．沪锌现货贴水17.25；2．上海天津地区价差-80元/吨，上海广东地区价差120元/吨3．锌社会库存小幅减少，至22.3万吨，交易所库存上周增加779吨；4．12月份国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于3900-4200元/金属吨，较11月份下降250元/金属吨；5．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日扩大，现货进口亏损3.76%，进口货因前期低比价减少流入；6．保税库premium为130；7．伦锌现货贴水扩大，至17.25美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单减少；结论：锌市场依旧健康，支撑市场的主要逻辑依旧是矿，目前进口矿加工费报价已低至30美元/吨，矿的紧张继续发酵；内外反套可在比价接近平衡的时平仓，多头配置，逢低买入，逢高抛。镍1. 高镍、中镍价格开始下降；2. 镍与高镍铁比价92.21，较前一交易日扩大；3. 不锈钢价格再度上涨，镍与不锈钢比价5.48，较前一个交易日缩小；4. 现货进口转亏损；5. 伦镍现货贴水50.25，较上一个交易日扩大；6. 保税库premium 140美元；7. 俄镍金川镍价价差300。结论：菲律宾进入雨季，中国镍矿进口受到影响，市场预期在雨季结束之前，中国镍铁生产企业将面临原料不足；下游方面，不锈钢企业的利润依旧保持在较高水平；金川镍俄镍升水维持，高镍、中镍价格开始下跌，进口亏损依旧，镍可作为中期的多头配置。 2016/12/5 星期六 早报系列 金属 Yongan Commodity Futures Research 永安商品期货研究 永安期货研究中心 分析师：占海南 华翔 张伟倩 电话：0571-88373167 邮箱：huaxiang @yafco.com 铜合约当前交易日前一交易日沪铜现货与主力-140-220废精铜价差64906470沪铜库存135363144063沪铜仓单3758037456进口盈利进口收益现货进口盈利-683.44-1.45%铜次月进口盈利-573.44铜三月进口盈利-459.54-0.98%保税库premium（美元/吨）67.567.5提单premium（美元/吨）6866当前值前一交易日C-3M-2-3库存234025236675注销仓单9635094150价差内外比价伦铜要闻每日提示铜1．伦铜现货升水-2，伦铜总体依旧偏弱。2．沪铜现货对主力贴水140元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减小。贸易升水变化不大。3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存持平，沪铜库存小增0.1万吨左右。总库存略减但仍维持高位。4．废精铜价差6490，有所减小。5．持仓方面，comex净多增加至899手；伦铜净多增加较快。6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。7．TC高位持稳。结论：近期国内现货基差有所走强，贸易升水小幅走高，外盘依然维持现货贴水格局。上期所近日仓单流出较快，库存转移至国外，LME铜库存维持高位。持仓方面伦铜基金净多占比下降较快。人民币贬值背景下，关注内外倒挂过大时的内外反套机会。 铝合约数量变化上海铝锭价格1398080长江铝锭价格1402050广东价格1421030国内氧化铝价格28359进口氧化铝价格289020沪铝社会库存（昨天）28.81.3沪铝交易所库存75362-12373当前交易日前一交易日沪铝现货与主力665570沪铝现货进口盈利-722-951沪铝期货进口盈利-1562-1724保税库premium（美元/吨）102.5102.5当前值变化C-3M0.51.75LME库存2139275-5575LME注销仓单753050-55751．沪铝现货升水665，升水下降。2.伦铝现货升水0.5，库存下降。3.1-10月中国出口未锻轧铝及铝材382万吨，与去年同期相比下降1.7%；4．国内铝社会库存小幅增加。5．氧化铝价格略增。6．近期电解铝开工增速偏快。7．沪铝总持仓高位震荡。8. 截至10月地产和汽车数据依然向好，对电解铝需求有一定支撑结论：电解铝库存低位震荡，成本高位企稳，但是当前消费趋于平淡，随着供给需求逐渐向平衡转换，主力价格在13000-14000内震荡。每日提示内外比价伦铝要闻现货与库存百川统计目前全国氧化铝总产能为7323万吨，开工产能6356万吨，开工率86.8%。截至11月10日，中国电解铝有效产能4124.17万吨，开工3483.5万吨，开工率84.46%。 锌合约数量变化沪锌现货与主力-20140沪锌与天津锌价差-8030沪锌与广东锌价差120-55锌社会库存223000-2200锌交易所库存152731778进口盈利进口收益沪锌现货进口盈利-865.16-3.76%沪锌期货进口盈利-1020.29-4.37%保税库premium（美元/吨）130当前值变化C-3M-17.25-1.75库存441500-500注销仓单78075-500伦锌每日提示1．沪锌现货贴水17.25；2．上海天津地区价差-80元/吨，上海广东地区价差120元/吨3．锌社会库存小幅减少，至22.3万吨，交易所库存上周增加779吨；4．12月份国产50品位锌精矿到厂加工费主流成交于3900-4200元/金属吨，较11月份下降250元/金属吨；5．现货月内外比价亏损幅度较前一交易日扩大，现货进口亏损3.76%，进口货因前期低比价减少流入；6．保税库premium为130；7．伦锌现货贴水扩大，至17.25美元/吨，伦锌库存减少，注销仓单减少；结论：锌市场依旧健康，支撑市场的主要逻辑依旧是矿，目前进口矿加工费报价已低至30美元/吨，矿的紧张继续发酵；内外反套可在比价接近平衡的时平仓，多头配置，逢低买入，逢高抛。要闻现货与库存内外比价 镍合约数量变化红土镍矿1.5%FOB（美元/吨）360高镍生铁（元/镍）985-15中镍生铁（元/镍）1030-10低镍生铁（元/吨）29250沪镍现货90950-150金川现货910000不锈钢166000当前交易日前一交易日俄镍与金川镍价差-300-300沪镍现货与主力合约-1330-1650沪镍与不锈钢5.485.56镍与高镍生铁92.2190.80现货进口盈利-824.15-1251.17主力进口盈利-839.07-956.71俄镍现货进口盈利-1074.15-1651.17保税库premium（美元/吨）140140提单premium（美元/吨）140140C-3M-50.25-53.5当前值变化沪镍交易所库存103748-2605LME交易所库存366828-180注销仓单126540-66期货价差库存要闻1. 高镍、中镍价格开始下降；2. 镍与高镍铁比价92.21，较前一交易日扩大；3. 不锈钢价格再度上涨，镍与不锈钢比价5.48，较前一个交易日缩小；4. 现货进口转亏损；5. 伦镍现货贴水50.25，较上一个交易日扩大；6. 保税库premium 140美元；7. 俄镍金川镍价价差300。结论：菲律宾进入雨季，中国镍矿进口受到影响，市场预期在雨季结束之前，中国镍铁生产企业将面临原料不足；下游方面，不锈钢企业的利润依旧保持在较高水平；金川镍俄镍升水维持，高镍、中镍价格开始下跌，进口亏损依旧，镍可作为中期的多头配置。每日提示 LME金属持仓结构2016/12/2 持仓增减 持仓增减 持仓增减CASH /21DEC 58951-6129CASH /21DEC 93450-10858CASH /21DEC 46865-241922DEC/18JAN 7071169622DEC/18JAN 169983-123422DEC/18JAN 63362-93819JAN/15FEB 9461523319JAN/15FEB 123822-13319JAN/15FEB 52818-51616FEB/3 MTH 25061701116FEB/3 MTH 37912724916FEB/3 MTH 197135846REST OF FEB 2499-5337REST OF FEB 8067527REST OF FEB 3567-331401APR/123M 124514306601APR/123M 315615-51301APR/63MTH 114507553TOTAL 376351-460TOTAL 748849-4962TOTAL 300832-788 持仓增减 持仓增减 持仓增减CASH /21DEC 24126-863CASH /21DEC 52321-3722CASH /21DEC 4590-28222DEC/18JAN 3179137722DEC/18JAN 62906222DEC/18JAN 56127619JAN/15FEB 23953-4319JAN/15FEB 56865-2919JAN/15FEB 45867016FEB/3 MTH 10682336316FEB/3 MTH 14319400016FEB/3 MTH 1422297REST OF FEB 759-2662REST OF FEB 1339-3076REST OF FEB 120-16101APR/63MTH 3346842301APR/63MTH 82662277001APR/15MTH 2404109TOTAL 124779595TOTAL 270412-55TOTAL 187341092016/12/2M1M2M3M1M2M35-10%3115-10%20210-20%11310-20%11120-30%00020-30%00030-40％00030-40％000>40%000>40%0005-10%2125-10%22210-20%10010-20%01120-30%01020-30%00030-40％00030-40％000>40%000>40%000M1M2M3M1M2M35-10%1225-10%11210-20%00110-20%11220-30%00020-30%00030-40％00030-40％000>40%000>40%0005-10%1415-10%34310-20%11110-20%00120