油脂周报：国内油脂将进入消费旺季，库存增速将放缓

近期核心事件&行情回顾

1. 马棕：SPPOMA预计8月前10日马棕产量减少5.56%，出口回落，ITS预计8月前15日马棕出口下降20%，8月马棕或将累库。MPOB数据显示，7月马棕库存超预期去库至173万吨，出口大增39.92%至169万吨，消费下滑至26万吨，预计后续马棕维持紧平衡。
2. 印棕：印尼CPO招标价在800美元附近，7月印棕出口下滑明显，主要因印尼上调出口参考价和税费，预计9月出口税费或上调。
3. 印度进口：7月印度食用油进口量增至184万吨，创历史同期新高，棕榈油、葵油均处历史同期高位，棕油和葵油库存均处于历史同期高位。
4. 国内棕油：截至8月9日，棕榈油库存59.315万吨，环比增加1.44万吨，增幅2.48%，多条洗船现象出现，散油成交下滑，豆棕价差低位震荡。
5. 国内豆油：截至8月9日，豆油库存109.69万吨，环比减少2.91万吨，降幅2.58%，125家油厂大豆实际压榨量为202.48万吨，开机率58%，豆油基差稳中偏强。
6. 国内菜油：上周菜籽压榨量为11.1万吨，开机率31.03%，菜油库存42.15万吨，环比减少0.4万吨，菜油供应仍然宽松，需求端后期有望增加。

策略推荐

• 逻辑梳理：短期市场悲观情绪未完全散去，国内油脂库存累库预期放缓但供应仍充足，建议谨慎操作。棕榈油可轻仓短线试多，豆菜油预计低位震荡。
• 策略：
  • 单边策略：棕榈油逢低做多，豆菜油低位震荡。
  • 套利策略：观望。
  • 期权策略：观望。

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