金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.赵乐际主持召开十四届全国人大常委会第二十九次委员长会议，决定十四届全国人大常委会第十一次会议9月10日至13日在京举行。 2.中国1-7月规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，1-6月为增长3.5%。其中，国有控股企业实现利润总额13917.3亿元，同比增长1.0%；股份制企业实现利润总额30514.6亿元，增长1.9%。 3.央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月27日以固定利率、数量招标方式开展了4725亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日1491亿元逆回购到期。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.美联储戴利：劳动力市场已实现完全平衡；调整政策的时机已到；很难想象有什么因素会干扰九月的降息；随着通胀回落，不希望继续收紧政策。 二、投资逻辑 股指期货：周二A股震荡调整。截至收盘，上证50跌0.08%，沪深300跌0.57%，中证500跌1.08%，中证1000跌1.18%。沪深两市的成交额为5115亿元，较上一个交易日缩量151亿元。 研究员：沈忱CFA 在板块方面，电池、西部大开发、有色金属板块涨幅居前，折叠屏、AI眼镜等消费电子概念股走高，高速公路、教育、白酒等板块表现低迷。 期货从业证号：F3053225 股指期货市场与现货市场保持一致，主力合约根据现货市场的表现进行了相应的调整。具体来看，IH涨0.14%，IF跌0.36%，IC跌0.90%，IM跌0.95%。 投资咨询资格编号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 后市展望：市场在经历震荡后，短期内可能会继续呈现震荡态势。投资者需密切关注板块轮动和市场情绪的变化，合理调整持仓策略，同时注意风险管理。特别是对于近期表现不佳的板块，投资者应保持谨慎，避免盲目追高。同时，对于政策利好的板块，可以适当关注，把握投资机会。 金融期权：今日A股市场个股层面跌，市场依然呈现地量成交，成交额依然不足6000亿元。多数宽基指数收跌，其中大市值类指数韧性较强。 期权方面，多数标的实际波动有限，期权成交量维持低位。隐波方面，多数期权隐波中枢较昨天变化不大。 近两周随着海外市场波动有所缓和，多数期权品种波动率卖方策略表现回暖。但正如我们在7月中旬开始提到的，无论从标的实际波动还是隐波溢价来看，波动率卖方策略性价比 明显走低，自今年2月以来的波动率卖方策略的系统性行情暂时结束。叠加目前市场依然处于底部区域，市场风险偏好较低。我们预计隐波近期将维持高弹性（日内和日间）。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御为主。 国债期货：周二国债期货全线下跌，30年期国债期货主力合约跌0.56%，10年期国债期货主力合约跌0.24%，5年期国债期货主力合约跌0.12%，2年期国债期货主力合约跌0.04%。现券方面，银行间主要利率债收益率多数上行。银行间资金面，DR001加权利率1.6575%，-19.76bp；DR007加权利率1.8735%，-8.59bp。 月末央行逆回购操作继续放量，今日净投放3234亿元短期流动性。市场资金面有所分化，短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中隔夜、7天期资金价格分别降至1.7%、1.9%下方，尾盘转松趋势更为明显。不过“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价升至1.9950%附近，较上一交易日上行逾2.5bp。 早间央行大额逆回购操作对债市情绪一度稍有提振，但随后信用债低迷的表现继续传导至利率债市场，赎回压力渐起带动国债现券收益率走高，期债盘面全线收跌。消息面上，人大常委会召开时间确定，会议将涉及预算执行情况等报告。当前市场对会议可能公布的增量财政政策存在一定预期，这也一定程度上压制了多头情绪。 短期来看，信用债走弱对利率债市场的潜在影响仍不容忽视；而地方债发行提速的同时，“稳增长”基调下，增量财政政策出台的概率也有所上升；叠加上周监管依旧明确表示当前长债收益率仍偏离合理区间，多重因素制约下，国债收益率下行受阻。当然，央行对流动性的呵护仍在，月末宽松的资金面下，本轮收益率反弹幅度可能也将相对有限。 操作上，单边建议投资者前期多单止盈后，可轻仓参与试空。套利方面，关注阶段性做陡曲线和T合约潜在的期现正套机会。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，逢高试空 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799