金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.财政部：1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%，全国一般公共预算支出155463亿元，同比增长2.5%；分中央和地方看，1-7月，中央一般公共预算收入59745亿元，同比下降6.4%；地方一般公共预算本级收入75918亿元，增长0.6%；分税收和非税收入看，1-7月，全国税收收入111240亿元，同比下降5.4%；非税收入24423亿元，同比增长12%。 2.财政部表示，在地方政府债务限额空间内安排一定规模的再融资政府债券，支持地方特别是高风险地区化解隐性债务等，缓释到期债务集中偿还压力，降低利息支出负担，地方政府债务风险得到整体缓解，隐性债务规模逐步下降，总的看，目前我国地方政府债务风险总体可控。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 3.央行公告称，为维护月末银行体系流动性合理充裕，8月26日以固定利率、数量招标方式开展了4710亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。此外，以利率招标方式开展3000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.30%不变。数据显示，今日有521亿元逆回购到期，8月有4010亿元MLF到期。 4.美国7月耐用品订单初值环比升9.9%，预期升5.0%，6月终值从降6.7%修正为降6.9%。 二、投资逻辑 研究员：沈忱CFA 期货从业证号：F3053225 股指期货：周一A股窄幅震荡。截至收盘，上证50跌0.13%，沪深300跌0.09%，中证500涨0.16%,中证1000涨0.39%。沪深两市的成交额为5265亿元，较上一个交易日增加了163亿元。两市超过3800只个股实现了上涨。 在板块方面，电池、西部大开发、有色金属等板块涨幅居前。消费电子概念股同样表现强劲。然而，也有部分板块表现不佳，如高速公路、教育、白酒等板块。 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货市场与现货市场保持一致，主力合约根据现货市场的表现进行了相应的调整。具体来看，IH跌0.13%，IF跌0.03%，IC涨0.19%,IM涨0.32%。 后市展望方面，市场在经历震荡后，短期内可能会继续呈现震荡态势。投资者需密切关注板块轮动和市场情绪的变化，合理调整持仓策略，同时注意风险管理。特别是对于近期表现不佳的板块，投资者应保持谨慎，避免盲目追高。同时，对于政策利好的板块，可以适当关注，把握投资机会。 金融期权：今日A股市场个股层面涨，市场依然呈现地量成交，成交额依然不足6000亿元。多数宽基指数收涨，其中中小市值类指数表现较强。 期权方面，多数标的实际波动有限，期权成交量有所回落。隐波方面，多数期权隐波中枢较上周五变化不大。 近两周随着海外市场波动有所缓和，多数期权品种波动率卖方策略表现回暖。但正如我们在7月中旬开始提到的，无论从标的实际波动还是隐波溢价来看，波动率卖方策略性价比明显走低，自今年2月以来的波动率卖方策略的系统性行情暂时结束。叠加目前市场依然处于底部区域，市场风险偏好较低。我们预计隐波近期将维持高弹性（日内和日间）。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega/gamma等敞口暴露，交易上偏防御为主。 国债期货：周一国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约持平，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。现券方面，银行间国债现券收益率表现分化，长债尾盘转升，中短债多数持稳。银行间资金面，DR001加权利率1.8551%，+4.07bp；DR007加权利率1.9594%，+11.19bp。 今日央行MLF续做量缩价平，本月净回笼1010亿元中长期流动性；与此同时，临近月末，逆回购操作则有所放量，当日净投放4189亿元短期流动性，整体符合我们此前认为近期超预期投放流动性的概率不高，且MLF利率将保持平稳的判断。 央行MLF续做较为克制，早盘债市情绪稍弱，但权益市场表现低迷叠加投资者对后续国内政策利率调降的预期依然存在，期债盘面逐步震荡走强，TL主力合约一度上行0.2%。午后，信用债继续调整，市场担忧债基赎回负反馈可能会传导至利率债，市场情绪再度转弱。不过，在资金面有所趋松的情况下，期债盘面仍多数收涨。临近现券尾盘，收益率重回上行通道，除信用债低迷带来的影响外，市场止盈增多可能也是重要原因之一。 短期来看，信用债走弱对利率债市场的潜在影响仍不容忽视；而地方债发行提速的同时，“稳增长”基调下，增量财政政策出台的概率也有所上升；叠加监管依旧明确表示当前长债收益率仍偏离合理区间，多重因素制约下，国债收益率下行空间受限。从今日盘面表现来看，期债继续上行的动能也有所不足，追高性价比较低。 在此情况下，操作上，单边建议投资者前期多单逢高止盈。套利方面，关注阶段性做陡曲线和T合约潜在的期现正套机会。 交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，前期多单止盈 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799