动力煤月报：旺季不旺，动力煤低位震荡

动力煤月报 旺季不旺，动力煤低位震荡 核心观点 8月份，国内动力煤价格震荡回落，维持小幅阴跌态势。截至8月26日，北方港5500K动力煤报价835-840元/吨，较7月同期下跌20元/吨。 供应端，7月全国原煤产量3.9亿吨，同比增2.8%，自6月以来已连续第二个月的产量实现同比正增长；7月我国进口煤及褐煤4621万吨，同比增17.7%，创下年内新高。8月份，主产区安监环保要求依然严格，且强降雨天气一度给陕蒙煤矿的生产和外运带来压力，加之煤矿自身增产积极性不佳，月内主产区以平稳生产为主，产量并无明显增长。9月份，随着安监和降雨的影响趋弱，主产区煤炭产量环比或有小幅增长，进口端部分煤种性价比优势仍存，预计整体动力煤供应将维持高位运行。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2024年8月28日 需求端，7月全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。根据国家气候中心数据，今年8月，全国平均气温22.2℃，较常年同期偏高1.2℃，为历史同期第四高。全国有93站发生极端高温事件，主要出现在吉林、辽宁、内蒙古、四川、湖北、山东等省区。进入9月我国部分地区将进入秋汛期，西北地区大部、西南地区南部等地降水将较常年偏多，预计后续日耗回落是大概率事件。 库存方面，7月以来，北港煤炭调出略大于调入，表现为月内环渤海港煤炭库存小幅去化，根据iFind统计，截至8月25日，环渤海9港总库存2392.9万吨，较7月初去库292.5万吨，同比去年偏高92.2万吨。今夏北方港口去库速度整体偏慢，8月下旬环渤海9港总库存仍位于近5年同期最高水平，市场货源充足，下游企业具备较强的议价能力。 作者声明 本 人 具 有 中 国 期 货 业 协 会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 综上，8月份我国动力煤产量企稳，但进口优势依旧明显，供应较为充足，同时水电出力大幅回落，火电耗煤有所回升。不过，迎峰度夏整体表现不及预期，叠加9月份电煤日耗处在由盛转衰的关键节点，后期煤炭社会库存去化速度或有所放缓。短期市场偏弱运行，9月煤价继续向800元附近靠近概率依旧较大，关注非电行业用煤需求表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 第1章行情回顾...............................................................41.1价格回顾..................................................................41.2期现价差..................................................................5第2章影响价格因素分析......................................................62.1供应端..................................................................62.1.1产地情况..............................................................62.1.2进口量................................................................72.2中间环节发运.............................................................82.2.1大秦线铁路..............................................................82.2.2环渤海港口.............................................................82.2.3海运情况.............................................................102.3需求端.................................................................112.3.1全社会用电量..........................................................112.3.2发电结构.............................................................122.3.3非电行业用煤需求......................................................13第三章结论................................................................14 图表目录 图1秦皇岛港动力煤报价..........................................................5图2环渤海动力煤价格指数........................................................5图3动力煤主力合约价格走势图....................................................5图4动力煤基差走势图............................................................5图5全国原煤产量：万吨..........................................................7图6山西原煤产量：万吨..........................................................7图7内蒙古原煤产量..............................................................7图8陕西原煤产量................................................................7图9煤及褐煤进口量：万吨........................................................8图10动力煤进口量：万吨.........................................................8图11大秦线铁路月度运量.........................................................8图12环渤海港煤炭铁路调入量.....................................................9图13环渤海港煤炭吞吐量.........................................................9图14环渤海9港煤炭库存.........................................................9图15波罗的海干散货指数........................................................10图16煤炭运价综合指数..........................................................10图17全社会用电量..............................................................11图18第二产业用电量：亿千瓦时..................................................11图19第三产业用电量：亿千瓦时..................................................11图20火力发电量在总发电量占比..................................................12图21水力发电量在总发电量占比..................................................12图22风力发电量................................................................12图23光伏发电量................................................................12图24全国水泥产量..............................................................13图25全国粗钢产量..............................................................13图26 2023年1-12月份动力煤消耗划分.............................................13 第1章行情回顾 1.1价格回顾 8月份，国内动力煤价格震荡回落，维持小幅阴跌态势。8月国内降雨明显减少，气温维持偏高水平，日耗恢复同比正增长，煤炭社会库存逐步去化。但月 底三 伏 告 一 段 落 ， 电 力 需 求 存 在 季 节 性 转 弱 预 期 ， 下 游 需 求 未 见 明 显 恢 复 。旺季行情基本不及预期，坑口及贸易环节均对后市较为悲观，主产地部分煤矿有顶仓现象，但停工减产情况增加之后，坑口对降价仍较为抵触。贸易商环节，现阶段发运利润倒挂叠加需求担忧扰动，贸易商暂以清理存货为主，7、8月份市场交投持续低迷，不过降价幅度也较为有限，CCI5500K报价最低降至839元/吨，反映出上游矿端资产负债表相对健康，且在产业链中仍具备较强的议价能力。截至8月26日，北方港4500K动力煤报价635-645元/吨，较7月同期下跌20元/吨；5000K动力煤报价730-740元/吨，较7月同期下跌30元/吨；5500K动力煤报价835-840元/吨，较7月同期下跌20元/吨。 国际市场方面，本月进口市场走势有所分化，澳煤以及南非煤走势相对偏强，印尼方面则相对弱势，截至8月23日，纽卡斯尔6000K动力煤报价148.05元/吨，月环比上涨11.05元/吨；理查德RB6000K，报价112.1美元/吨，月环比上涨4.1元/吨；印尼3800K FOB 9月货盘报价52.5-53.5美金，价格已接近出矿成本，月环比变化不大。主要进口国供应来看，整体未出现明显供应短缺情况，高卡市场方面，南非港口转运效率有所提升，澳大利亚前期则有港口拥堵现象出现；低卡市场印尼煤矿生产也较为稳定。需求方面，8月日、韩受高温天气影响，采购有所增加对高卡市场支撑明显，而欧洲方面天然气价格上涨 也 为 澳 洲 及 南 非 市 场 带 来 了 联 动 效 应 ； 反 观 印 度 季 风 季 后 ， 需 求 恢 复缓 慢，而国内8月需求也未有明显释放，因此印尼市场表现持续偏弱。另外俄罗斯方面，铁路运输瓶颈对其高卡供应影响明显，而近期韩国方面俄煤采购有所增加，俄煤价格走势偏强，供应能力相对较前期有所转弱。 整体来看，8月份我国动力煤产量企稳，但进口优势依旧明显，供应较为充足，同时水电出力