白糖日评：郑糖减仓下跌

12/2/2016 白糖 日评 永安期货研究院 日评 发现投资机会 创造投资价值 91 郑糖减仓下跌 一、全息图: 2016/12/2品种单位收盘价涨跌涨跌幅(%)成交量量变化持仓量仓变化白糖1701元/吨7057-89.00 -1.25324134-8.81%339174-9.25%白糖1705元/吨7118-83.00 -1.1563283855.00%318762-2.28%11号糖1703E美分/磅19.34-0.47 -2.375066732.65%3912990.38%11号糖1705E美分/磅18.90-0.37 -1.921760322.39%1655410.74%LIFFE03美元/吨516-10.7-2.038858178.03%36022-0.30%LIFFE05美元/吨511-9-1.73161328.32%208421.02%日期12/2日变化柳州昆明湛江武汉石家庄营口北方糖业日照凌云海12/2元/吨#N/A#N/A#N/A7385#N/A7150#N/A日变化元/吨#N/A#N/A#N/A-65#N/A-150#N/A日期12/2日变化国别单位即期升贴水配额内成本配额外成本巴西元/吨-0.414876.376299.61泰国元/吨0.094847.766262.30日期单位仓单数量有效预报12/2张281016662日变化张0200#N/A白糖期货市场盘面价格月间价差ZCE1705-1701(元/吨)ICE1703-1610LIFFE03-12(美元/吨)LIFFE12-ICE10(美元/吨)现货市场白糖价格加工糖日期单位-610.445.0089.6311-0.09-1.70-0.34#N/A#N/A#VALUE!2000原糖进口利润配额内利润（日照糖为基准）配额外利润（日照糖为基准）#N/A#N/A#N/A#N/A库存信息交易所总库存广西电子盘可提前交割库存(吨)1719472800产区销区#VALUE!柳盘17013-ZCE1701柳盘主17053-ZCE170522柳州-ZCE近月(元/吨)#N/A柳州-ZCE主力(元/吨)基差 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 92 二、行业要闻： 新闻摘要 消息面 1、种植户组织CGB周四称，法国2016/17年度甜菜种植面积料增加20%，因该行业预期欧盟将取消糖配额制度。 欧盟将在2016/17年度末废除现行的产量配额制度，这一改革将促使糖生产商提升产量。CGB稍早在一次新闻发布会上称,法国农户本年度种植了约40万公顷甜菜。 2、S&P Global Platts分析师周五称，2017/18年度欧盟糖产量料增加10% ，这将是产量配取消后的首次增加，但欧盟仍将是糖净进口地区。分析师称,，2017/18年度（10月/次年9月）欧盟糖产量料为1,832万吨，仍低于2014/15年度创下的1,940万吨纪录，法国和英国预期占产量增幅的70%。S&P Global Platts预估出口将增加约100万吨，至240万吨。在2006年当前的配额体系执行之前，欧盟平均每年出口大约500万吨糖。 3、巴西外贸部公布的数据显示，巴西11月出口原糖207万吨，环比10月份的186万吨提高11.5%，同比去年同期的200万吨也提高3.5%。另外，11月份巴西出口白糖51.11万吨，环比10月份的32.2万吨提高58.7%，同比去年同期的35.3万吨也提高44.8%，为8月份达到73.61万吨以来的最高数量。 4、截至11月30日，广西全区开榨糖厂20家，同比减少5家。共入榨88万吨，同比增加42万吨。产混合糖9万吨，同比增加4.7万吨。产糖率10.31%，同比提高0.97%个百分点。累计销糖7.8万吨，同比增加6.9万吨。产销率86.3%，同比提高65.1个百分点。白砂糖含税平均售价6567元/吨，同比提高1425元/吨。 5、截至11月底，新疆累计产糖28.9万吨，同比减少0.4万吨。销糖9.39万吨，同比大增5.03万吨。工业库存19.99万吨，同比减少4.95万吨。产销率32.49%，同比提高17.61%。其中11月单月产糖糖14.44万吨，销糖6.07万吨。 6、截至目前，广西已有26家糖厂开榨，同比减少5家。已开榨糖厂日榨产能约为22.07万吨/日，同比减少3.15万吨/日。 现货 7、现货方面：各产销区现货报价跟盘下调幅度放大。其中广西主产区柳州中间商陈糖暂不报价，部份集团站台清库暂不报价。南宁中间商陈糖报价6880元/吨，下调100元/吨，成交一般。部分集团陈糖仓库车板报价6850元/吨，下调130元/吨，成交一般。新糖厂仓报价6950-7000元/吨，南宁报价7050元/吨，下调150元/吨，成交一般，来宾中间商陈糖报价6880元/吨，下调100每吨，成交一般。云南：昆明和大理暂不报价。云南南华集团一级糖昆明报价 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 93 6810元/吨，报价持稳，成交一般。 各地加工糖报价基本都巨幅下调，只有星光和日照报价比较稳定，日照绵白糖报价还有所上调，总体成交一般。具体情况如下：营口北方糖业有限公司：银霞牌绵白糖报价7100元/吨，白砂糖新糖报价7150元/吨，下调150元/吨，成交一般。中粮（唐山）糖业有限公司：4-6月产屯河牌报价6980元/吨，10月产屯河牌白砂糖报价7210元/吨，下调100元/吨，成交一般。日照凌云海糖业集团有限公司：凌雪牌2016年产绵白糖报价7410元/吨，白砂糖暂不报价，上调50元/吨，成交一般。日照凌云海糖业集团有限公司：凌雪牌2016年产绵白糖报价7410元/吨，白砂糖暂不报价，上调50元/吨，成交一般。 三、 近期观点与操作策略: 国际：隔夜原糖期货周四跌至四个月低位，因在跌穿技术支撑水准后激发了基金卖盘，以及巴西货币雷亚尔急挫和全球供应充裕。ICE 3月原糖期货收跌0.45美分，或2.3%，报每磅19.36美分，盘中跌至8月4日以来最低的19.33美分。不同机构近期报告开始预计全球糖市场长达两年的供应短缺状况预计将在2017/18年度结束，因主要亚洲产糖国将有降雨，且欧盟改革将提振产量。食糖最大的生产国巴西的货币雷亚尔下跌，也是导致其价格下跌的一个因素。原糖最近继续考研19美分一线支撑，最大压力还是在雷亚尔的下跌。一旦跌破，基金减持力度再加大，下方可能打开到16.5美分的区间。 国内：国内：现货方面，各产销区现货报价跟盘下调幅度放大。其中广西南宁中间商陈糖报价6880元/吨，下调100元/吨。部分集团陈糖仓库车板报价6850元/吨，下调130元/吨，。新糖厂仓报价6950-7000元/吨，南宁报价7050元/吨，下调150元/吨。云南昆明和大理暂不报价。云南南华集团一级糖昆明报价6810元/吨，报价持稳，成交一般。各地加工糖报价基本都巨幅下调，只有星光和日照报价比较稳定，日照绵白糖报价还有所上调。其中中粮4-6月产屯河牌报价6980元/吨，10月产屯河牌白砂糖报价7210元/吨，下调100元/吨。 消息面上，广西产销数据公布，产糖率上升近1个百分点，同比增加10%。这导致产能落户的情况下产糖大增。产混合糖9万吨，同比增加4.7万吨。同时销糖率也很高。产销率86.3%，同比提高65.1个百分点。 盘面上，继续减仓下行，01减3万余手，5月减7千余手。目前主力仍在1月，换月移仓逐渐进行中。今日测试7000一线支撑，尾盘有所反弹。主力席位持仓上，1月合约上，中粮、华泰温和减仓各1千余手，海通和华信万达则大幅减多仓，分别为7千余手和4千余手。而中投天琪和国海良时 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 94 分别增多2千和1千手。05合约上，中粮和华泰分别减空3千和2千余手，而中投天琪、光大、国投安信分别增空4千、2千、2千余手。 整体而言，广西压榨缓于去年，不过产糖同比增加，销售也很好。主要是因为进口缩量，导致国内春节前供应整体偏紧。现货端国内新糖报价坚挺，目前期现倒挂，现货端给于盘面较强支撑。再加上最近风险因素较多（运力、天气、缅北战事、仓单）等，国内糖仍是易涨难跌情势。短期在7000一线有一定小支撑。后期应继续关注原糖走势，看其将在跌与涨哪端添加砝码。再有持仓也很关键，目前缺乏资金有效参与，后期继续关注主力变动。拉长时间，排除天气风险升级和政策风险（调增关税），糖价走势或已近牛尾，谨防后期变盘/观点风险。 四、日内更新数据 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 95 图1： 内外盘走势 数据来源：wind、永安期货研究院 图2： 郑糖主力合约走势 数据来源：wind、永安期货 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 96 图3： 白糖现货价格（柳州） 数据来源：广西糖网、永安期货 图4： 1月合约基差走势 图表来源：永安期货 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 97 图5： 5月合约基差走势 图表来源：彭博、永安期货 图6： 09-05价差走势 图表来源：永安期货 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 98 图7： 01-09价差走势 图表来源：永安期货 图8： 05-01价差走势 图表来源：永安期货 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 99 图9： 泰国原糖进口利润 图表来源：永安期货 图10： 巴西原糖进口利润 数据来源：永安期货研究院 白糖日评 发现投资机会 创造投资价值 100 图11： 郑糖仓单数量 数据来源：路透、永安期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为永安期货公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。