观点概览
本报告对期货市场多个品种进行了分析，涵盖资金面、宏观经济、国内外市场动态及各品种基本面。报告强调国内经济修复趋势待加速，再通胀放缓，基建改善预期强但地产风险未减，外需暂时稳定。海外方面，美联储降息预期维持低位，外盘反弹步伐延续。市场风险偏好变动不大，中长期关注基本面风险、政策宽松节奏和地产修复情况。
分品种观点详述
- 玻璃：基本面修复偏慢，预期未好转，地产仍是焦点。货币和财政政策维持宽松，其他政策待落地。外盘和风险偏好影响有限。中长期看基本面风险未消除，企业盈利预期、政策宽松节奏和地产修复、债务化解情况是关键。交易策略：空头趋势延续，建议空头配置，关注区域出货差异。
- 原油：全球地缘政治动荡提振油价，但利比亚供应担忧缓和，油价向上动力有限。交易策略：短期观望，关注旺季需求改善。
- PTA：钢厂利润降至年内低位，焦炭价格短期跟随成材波动，反弹空间有限。成本端弱稳，甲醇供应预期回升，下游需求有望好转。交易策略：逢高沽空。
- 烧碱：成本端弱稳，甲醇供应预期回升，下游需求进入金九银十后有望好转。烧碱供应稳中有增，下游需求有望回升，供需关系或改善。交易策略：短期或跟随走高，上方关注2500-2530附近压力。
- 纯碱：基本面弱势延续，部分厂家挺价效果有限，四季度库存累积压力。交易策略：中长期弱势难改，1月合约空头配置头寸轻仓长线持有，05合约宜逢高配置卖保头寸。
- 尿素：主力1月合约博弈点通常是出口和淡储，目前淡储尚早，出口政策端限制。供需来看，7月供应端逐步复产，7、8月新增产能投产量较大，下游偏淡，驱动向下。交易策略：短期期价转为贴水，基差迅速走强，单边暂时转为观望，或择机空01多03套利入场。
- 生猪：养殖户转为大幅盈利，能繁母猪价格偏强震荡。中期供需基本面上，产业链供大于求局面逐步改善，三季度消费大概率环比迎来好转。交易策略：期价或延续宽幅震荡，短期单边暂时转为观望，或择机空01多03套利入场。
- 鸡蛋：生产环节库存环比下降，淘汰鸡日龄显著走高，蛋价反弹，养殖利润季节性走高。交易策略：关注巴西甘蔗产量及外糖进口规模。
- 棉花：美联储鸽派言论令宏观情绪转暖，金九银十和开学季旺季带动郑棉反弹。美棉生长情况喜忧参半，美元再度弱势反弹，美棉出现宽幅震荡。交易策略：逢低做多。
关键数据
- 央行公开市场操作净投放流动性3234亿元，短端资金成本维持低位。
- 7月规模以上工业企业累计利润总额同比增长3.6%。
- 8月MLF超量等价续作符合市场预期。
- 7月财政收入跌幅减少、支出明显增加。
- 全国浮法玻璃生产线共计295条，在产245条，日熔量共计168815吨。
- 重点监测省份生产企业库存总量为6087万重量箱，较前一周库存增加77万重量箱。
- 8月新增注册仓单445手。
- 第32周猪粮比8.67：1，周环比升0.12%。
- 第32周全国平均养殖利润1.23元/斤，周环比涨0.33元/羽。
- 卓创出栏体重124.55kg，周环比增0.19kg。
- 全国鸡蛋生产环节库存0.78天，环比前一周降0.12天。
- 2024年8月19日-8月25日一周，公路出疆棉运输量环比减少1.85万吨。
研究结论
各品种交易策略建议根据基本面供需关系、政策影响、市场情绪等因素综合判断。中长期来看，资产荒逻辑依然不变，但需关注宏观经济修复情况、政策宽松节奏和各品种基本面变化。
